強勁增長的背后，反映的是白酒市場需求的持續恢復，以及不斷演進的強分化趨勢。
文 | 云酒團隊（ID：YJTT2016）
截至10月30日晚間，19家白酒上市公司2020年三季報發布完畢。
由于國內疫情防控形勢在上半年才實現穩定，第三季度成為今年觀察行業發展情況的一個重要窗口：那些上半年經受調整和疫情雙沖擊的白酒企業，在此之后有沒有重振發展？
數據給出的答案是肯定的。統計19家白酒上市公司Q3成績單，白酒行業反彈強勁，營收、利潤雙增長的達到13家，營收實現正增長的達到16家，利潤正增長達到13家。
強勁增長的背后，反映的是白酒市場需求的持續恢復，以及不斷演進的強分化趨勢。
全年目標穩了？
普遍增長，已恢復到了疫情前的節奏？
我們先來看兩個對比。
打開19家白酒上市公司去年三季報即可看到，實現營收和凈利潤雙增長的同樣是13家，營收正增長為15家，利潤正增長一樣為13家。
兩年三季度的成績單對比不難發現，白酒上市企業今年三季度已經整體恢復到去年同期的發展狀態，甚至還要好一點。
再來看一組環比。在本該“開門紅”的2020年第一季度，受疫情“凍結”市場的影響，19家白酒上市企業中，僅有茅臺、五糧液、汾酒3家取得營收、凈利潤雙增長，營收正增長的為5家，利潤正增長的也只有5家。
到了第二季度，國內疫情防控穩定，白酒終端消費恢復，情況開始大為好轉。19家白酒上市公司中，實現營收和凈利潤雙增長達到10家，營收正增長為11家，利潤實現增長的為10家，已經明顯好于一季度。
現在再對比一、二、三季度可以得出，隨著疫情防控穩定，白酒行業強勢改善、普遍表現強勁，從年初到三季度，劃出了一條不斷“向上”的發展曲線。
雖然白酒上市的公司的表現，常常要強于整體的白酒行業，但仍能從中窺見行業整體運行趨勢。在強勢回暖的三季度，白酒增幅遠遠超過今年一季度、二季度，部分板塊甚至已超過疫情沖擊前期。
值得一提的是，第三季度，洋河股份實現營收54.85億元，同比增長7.57％；凈利潤17.85億元，同比增長14.07%。重新強勢的表現，印證了洋河正在開啟一個新增長周期。
第三季度，汾酒實現營收34.75億元，同比增長25.15%；凈利8.56億元，同比增長69.36%。營收和凈利潤增幅表現良好，超越其他名酒表現，創造出了更快的“汾酒速度”。
受三季度業績重振利好，10月29日，白酒板塊整體漲幅達到2.07%，12只白酒股收盤上漲，3只漲停。
三季度強勁反映了什么？
2020年7月，全國白酒產量42.8萬千升，同比下降8.9%；8月白酒產量達到41.0萬千升，同比下降15.3%；9月白酒產量61.78萬千升，同比下降7.84%。整個三季度，白酒行業整體仍處在產量收縮的階段。
但是，在市場消費層面，進入三季度，國內生產生活恢復正常，餐飲和線下渠道回歸常態，再疊加中秋國慶旺季，白酒消費整體環比改善，市場需求進入持續恢復的狀態。
來自酒類流通企業三季度的數據也證明了這一點。主營高端名酒的華致酒行公告顯示，2020年第三季度，華致酒行實現營業收入13.18億元，同比增長37.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長18.63%。
而阿里渠道數據透露，在9月白酒銷售額、均價及銷量分別同比增長120.43%、89.21%、16.50%。這說明，整個白酒行業重新恢復出疫情前的良好競爭狀況，中高端和高端白酒的市場占有率和業績增速繼續走強。
白酒上市公司三季度主要指標強勁增長，預示了下半年市場的總體向好，對行業全年發展大局促成穩定。加速發展的第三季度，不但能有效彌補一季度下滑，提升全年的整體業績，更證明了白酒行業向上的勢能沒有改變。
酒企沒有因短暫沖擊而受阻，說明白酒行業基本通過了這場疫情大考。
加速洗牌，強弱差距再次被拉大
在分化加快、集中度進一步擴大以及洗牌暗中加速等行業大背景下，酒企今年第三季度的表現力，不是簡單的數字對比，更是“觸底反彈”能力一個說明。
從第三季度看，有五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、水井坊、老白干、迎駕貢酒、舍得酒業、酒鬼酒、金徽酒等，均在第三季度實現了兩位數雙增長。
值得一提的是酒鬼酒。今年以來，酒鬼酒業績和股價呈現快速上升趨勢。酒鬼酒2020年第三季度營業收入實現4.05億元，同比增長56.37%；凈利潤1.46億元，同比增長419.02%，季度增幅領跑整個白酒上市公司。而從年初至今，酒鬼酒的股價漲幅已經達到191%，是所有白酒企業中漲幅最高的。
此外，瀘州老窖三季度凈利潤增幅高達52.55%，僅次于酒鬼酒和山西汾酒；老白干、金徽酒、今世緣、水井坊均超過30%。營收方面，多年下降的金種子，三季度增速提振到35.29%，算是三季報中一個難得的亮點。
不過，伴隨疫情繼續加速強分化，皇臺酒業、伊力特等酒企，仍未能扭轉業績下滑的勢頭。如果看整個西北板塊，唯有復星系入主的金徽酒實現了業績扭轉，這或許也意味著業外資本加持的金徽酒，在西北市場的優勢繼續增強。
值得一提的是，前兩年業績低迷的黃淮名酒板塊，在第三季度看有重振的跡象。洋河、古井、今世緣、口子窖、迎駕貢酒，除了一家利潤下降，集體開始向好。
此外，五糧液、瀘州老窖、水井坊、舍得酒業代表的川酒板塊仍然表現強勁。特別是水井坊和舍得酒業，雖然上半年出現了一些雜音，但第三季度已經全面恢復快速增長，其調整速度之快、調整效率之高備受行業關注。
以第三季度為觀察窗口還發現，在行業調整和疫情沖擊的雙重壓力下，很多上市酒企能快速穩住業績波動。這種能力，對企業后續的發展很重要。對比調整不利、疫情面前失措的企業，這種“分化”的能力，或是拉大后續市場差距的一大伏筆。
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