10月16日晚間,貴州茅臺披露第三季度報告,2022年前三季度實現營業收入871.6億元,同比增長16.77%;凈利潤444億元,同比增長19%;收入占比較去年同比提升16.92個百分點至37.21%。基本每股收益35.34元。報告期內,貴州茅臺直銷渠道收入顯著增加,超過300億元。此外,多家上市酒企近期披露前三季度業績預告,普遍表現亮眼。
合同負債同比+30%。這意味著茅臺的增長還算比較真實,不是靠向經銷商壓貨實現的。合同負債增長意味著經銷商打款意愿強烈,供給偏緊,需求沒有問題。在這樣的整體大環境下這點還是難能可貴。
幾個預告的三季報的白酒公司增長都不錯,洋河、瀘州老窖、古井貢酒都是高增長。
說說茅臺的存貨與業績增速。結合茅臺酒需要有儲存期的規律,前四、五年的存貨增幅大概是6%-7%,對應發生的2020,2021年銷量增速近乎個位數,利潤增速也就10%附近一帶。而近兩三年的存貨增幅約15%增速以上,2022年的銷售額回升到16%左右,利潤增速也回到20%左右。
利潤的增速與存貨增速有某種前置的關聯,結論是至少未來2年增速有保障。存貨對預計茅臺未來的增長是一個著手點,作為評估官方公布增產項目實際進度的更時效性的補充手段。
茅臺三季報增長的原因是什么?最主觀的問題就是“i茅臺”。根據最新公布的《i茅臺半年紀》顯示,目前i茅臺累計注冊人數近2500萬人,酒類產品的總投放量近900萬瓶,茅臺冰淇淋線上銷售近37萬杯(套)。
另據相關報道顯示,截至9月30日,i茅臺申購端口累計預約總人次已超過30億,申購范圍已覆蓋31個省級行政區,日常活躍參與者400萬人。單Q3總投放量約966噸,環比Q2略下降8.8%,剔稅后測算實現收入約37億元,若考慮小飛天及系列酒等產品,實際貢獻更高,預計是三季度核心增量。
由此可見,i茅臺的發力為茅臺業績的增長作出了突出貢獻。