筆者請教了一位多年從事股市分析的老朋友，他給了筆者一個新的市值計算公式：市值=凈利潤×市盈率。這里所說的市值，更像是企業價值，是建立在企業經營中具有一定內在關系的經濟要素的基礎之上來衡量，而凈利潤最能反映出企業的賺錢能力，也理應反映出企業在股市是否值錢。如果企業在某個周期內獲得商業價值與企業盈利的方法和規律保持一定的穩定性，說明企業的商業模式在這一段時間內是成熟的。
近日茅臺不斷觸及廣大股民緊繃而敏感的神經，潮起潮落之間，各路八卦不脛而走，有人作俑，有人鞭辟，有人對罵，有人嬉笑，有人顧左右而言他，有人作壁上觀，好似一部人間戲劇，萬象叢生。
但資深的投資者都普遍看好白酒的股市，而且尤其注重頭部股的運營。這倒使筆者思考，反思白酒企業的市值究竟是怎么算的，可能比預判白酒股價未來如何走向更重要。
根據“市值=凈利潤×市盈率”的算法，白酒的市值的基數來自于企業的盈利能力。
首先是企業的毛利率，以及品牌的溢價是否適應甚至超越經濟增長的水平。白酒是高毛利的產業，其高毛利的產生，一是白酒作為農產品精深加工產業，自身就帶有高毛利的特點；二是文化附加值為白酒帶來的品牌溢價；三是企業的產品結構決定，名酒企業普遍以中高檔產品為主。
其次是企業的精細化管理能力帶來內部利潤挖潛對凈利率的提升。各個企業的管理水平不一樣，凈利率也千差萬別。
再次是企業防范生產、市場和股市風險的能力，比如企業不斷提高質控水平以防范食品安全和質量事故的發生給市場消費帶來恐慌，對市場消費、銷售渠道的掌控使業績增長保持穩定健康的狀態，科學管理市值并防止股票交易異常波動，使股價變化保持在理性區間等等。
當然，白酒市值的計算，還要在白酒產業價值構成的基礎之上。而關于白酒價值的構成，則是另一層面的課題，本篇暫不做贅述。
