A股白酒板塊剛剛度過了一個黯然失色的三季報披露季。
在業績端，白酒板塊交出了一份環比回升的成績單，單季度營收、利潤同比增長16.61%和21.03%，增速分別環比提升3.47和7.26個百分點。白酒板塊的增速不僅跑贏了A股平均水平，在食品飲料板塊內部也強于食品。
雖然白酒業績體現出行業韌性，但也暴露了行業今年面臨的巨大壓力。在疫情反復和消費疲軟背景下，部分白酒的業績一定程度來自于報表調節，行業的增長質量有所下滑。
據聯商網零售研究中心不完全統計，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等20家白酒上市企業2022年前三季度營收總額約為2658億元，平均營收約為133億元；凈利潤超過1000億元。
從營收規模來看，貴州茅臺、五糧液2家企業營收超過500億元；洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒4家企業營收在100億元以上；順鑫農業、今世緣2家企業營收在50億元以上。
綜合前兩個季度，山西汾酒前三季度的總營收為221億元，超瀘州老窖45億元左右，但其70億元的凈利依然比瀘州老窖前三季度凈利潤低12億元左右，不過其42%的凈利同比增速依然在前三季度營收體量50億元以上的酒企中排名第一。
這意味著，在酒企整體業績放緩、銷售承壓的2022年，山西汾酒卻在發力提速增長。在財報中，山西汾酒將高速增長的主因歸結為其青花汾酒系列等中高端產品實現大幅增長。
有行業人士表示，預測到2022年，白酒產業會遇到在發展中積累的問題，有可能進入調整階段。今年以來白酒行業增速放緩，一方面來自于白酒行業結束了前兩年的高歌猛進，隨著整個營收基數的擴大，營收也會趨向于一個比較合理的增速。另一方面，部分龍頭企業經營進入調整期，三季度業績下滑對整體形成拖累。
而本次凈利潤增速大幅下滑的主力軍，以口子窖、舍得酒業、水井坊等二線白酒企業為主。
