不排除隨著行業集中度的提高，茅臺的收入和利潤會進一步提升，但茅臺凈利潤率高達48.9%，凈利潤竟占營業收入的一半，這可不是一般的高，比國際上的很多奢侈品公司的凈利潤率都要高的多。
同時茅臺的高層人員流動上更多是內部循環，與外部交換較少，這也會導致企業組織活力不足，限制思維的開放性，不利于創新機制的實現。
為什么這么說，作為一種事實上的奢侈品，茅臺酒過去的成功很難說是完全市場化的。從消費群體來看，茅臺酒也更多依賴黨政機關這種非市場化的群體，茅臺酒目前正在經歷一個非常重要的轉變——成為一家真正市場化的公司。
按目前公司規定經銷商對外賣價是1499元/瓶，如果經銷商遵照執行，那明面上的利潤一瓶酒就有530。實際上，現在茅臺酒終端價格雖然有所回落，但正常的市場流通價格在1800左右依然供不應求。
由此，就按現在的市場價格，我們可以計算出茅臺酒的經銷商利潤還是蠻高的。賣其他產品還要想方設法促銷，賣茅臺酒只要拿到經銷權，基本就不愁賣，是看經銷商想賺多還是賺少的問題。
相比于產業的冷靜，資本市場表現則依舊亢奮。數據顯示，上半年貴州茅臺來自直銷渠道的收入僅有16.02億元，同期批發渠道的收入則高達378.48億元。
飛天茅臺，是普通人買不到、喝不起。貴州茅臺的股票也是如此，普通投資者不敢買，也買不起。
與去年四季度相比，今年茅臺單季增速將達到35%，全年增速也將從11%提升至18%左右。
最關鍵的是，如果明年茅臺維持這一直銷比例，將可多賺100億的凈利潤，從而將增速提升至30%。
這還沒考慮茅臺基酒的增量，2016年基酒產量3.93萬噸，2017年基酒產量4.28萬噸，明年理論市場可投放量增長9%。
也就是說，2021年茅臺的利潤增速有望達到30-33%，如果再次提高直銷比例，增速還會更高。從邏輯上講，茅臺找到了變相漲價的方法，中長期盈利持續性得到保證。
