據悉,2021年半年報是近五年以來,貴州茅臺半年度業績增速最低的。此外,2016年之后,茅臺的預收也一直在走下坡路。
從銷售產品收入看,今年上半年,茅臺酒以及系列酒分別實現收入429.49億元、60.60億元,較去年同期分別增加9.39%、30.32%。茅臺的收入主要依靠茅臺酒,但受制于產量,在不提價的基礎上,貴州茅臺要依靠茅臺酒從而維持凈利潤高增長,希望不大。
而從股價來看,就在本月底,貴州茅臺股價擊穿年線,上周更是大幅殺跌,股價最終擊穿1700元整數關口,自今年高點調整以來,其股價跌幅已超過30%。行業觀察人士認為,受今年市場風格偏成長股的影響,去年風頭無兩的抱團白馬股強勢不再,反而在成長股持續走強下不斷“失血”走低。
而對于茅臺業績逐漸走低的原因,沈萌則分析稱,雖然茅臺的品牌溢價能力強,但是這并不能改變整體社會消費力下降的大環境。
在酒業營銷專家肖竹青看來,茅臺業績的增速降低是因為管理層主動控制了茅臺酒的產量和市場投放量,而這種做法是為了茅臺的可持續發展。他告訴時代財經,在基酒產量和市場投放量增長有限的情況下,未來茅臺營收和利潤的增長主要源于茅臺直銷渠道的擴大和其他中高端新品的推出。
“因為飛天茅臺直銷渠道的供貨價為1399元/瓶,遠遠高于對傳統經銷商969元/瓶的供貨價,利潤更高。此外,包括生肖茅臺、精品茅臺等高端新品的推出,也變相提高了茅臺酒的價格。”肖竹青補充說。
但也有專家表示,白酒龍頭成長動力不竭,茅臺行穩致遠確定性強。公司未來內在價值成長動力強勁,主要來自于三方面。
一是品牌力不斷強化:年初至今茅臺批價的表現足以表明茅臺供需關系未變,品牌護城河增強公司抗風險能力。
二是渠道改革帶來噸價和渠道掌控力的提升。我們預計未來幾年公司直銷渠道占比仍將持續提升。
三是出廠價提升以及結構升級帶來的噸價提升。目前一批價和出廠價給公司預留了充分的提價空間,此外,生肖茅臺、年份茅臺等非標產品占比的提升也將成為公司未來噸價上漲的源泉。通過產品渠道的調整,茅臺未來業績維持穩健增長可期。