2015年8月份中國制造業采購經理指數（PMI）本周二出爐，為49.7%，比上月回落0.3個百分點，降至臨界點下方，為時隔半年來首次跌破50的榮枯線，創3年來新低。
受此影響，滬指本周二早盤一度暴跌近5%，后來四大行與兩桶油等權重股拉升護盤，午后跌幅收窄。當日僅銀行、石油、券商、保險等權重板塊上揚，個股形成普跌，近日不少個股出現持續大跌的現象較明顯。
短期走勢看， 滬指3400-3500點將成為多頭力求收復的對象，如有效收復或才會有效走穩，如果反彈接近而反復受其所壓回落，以及接近缺口不能回補或部分回補后受壓，則市場弱勢未改。
近期在權重股走強下，大盤有所回穩，但隨這接近3400點年線，銀行股后續升勢能否持續較為關鍵。
反映經濟的大牛市仍有待時日
今年8月份中國制造業采購經理指數（PMI）數據顯示，目前制造業增長動力不足，市場需求不振，當前經濟下行壓力仍然較大，穩增長仍需繼續發力。
另外，近期盡管再度降準和降息，但對股市趨勢影響不大。
降息、降準意味著經濟需求不旺，需要通過貨幣政策的調整來刺激經濟增長。當然，隨著經濟政策不斷產生良性效應，特別是到了不斷降息、降準的中后期，經濟也逐步著陸，而股市作為經濟的“晴雨表”往往先于經濟指標而筑底回升。2006年和2007年的大牛市正是伴隨著存款準備金率上調和加息周期而展開的，因為準備金率上調和加息周期反映的是經濟的景氣過程。
未來估計仍有繼續降息、降準的機會，只有息口、存款準備金率調整到中后期，降到相對低位并伴隨經濟升溫而回升，股市才形成真正持續大牛市。所以，A股市場爆發反映經濟高速增長的真正意義的大牛市仍有待時日。
去杠桿化 擠泡沫
今年上半年借助杠桿效應形成了一波牛市，而隨著去杠桿化進程加速，大盤展開持續的調整。
據報道，隨著過去一個月股指的劇烈震蕩，滬深兩市融資余額也呈現下行趨勢，數據顯示，截至8月31日，滬深兩市融資余額為10559.61億元（人民幣，下同），較上個月減少2794億元。其中，深市融資余額為3828.33億元；滬市融資余額為6731.28億元，創去年12月來新低。
去杠桿化，接著是擠泡沫，使不少缺乏業績支撐的股票在缺乏承接力情況下，近期出現走低。
股市運行自有其規律
從走勢看，2015年5月以來滬指形成下降通道格局，通道上軌壓力線為6月12日5178點與8月18日4006點兩頂部連線（未來一周下移至3720-3780點），通道下軌為5月8日4099點與7月9日3373點兩低點連線。
8月26日大盤跌至2850點在上述通道下軌形成支撐，使懸崖式下跌告一段落。估計該通道下軌仍是重要反復抵抗支撐線（當然隨時間而下移），特別是相當一部分股票跌回前一兩年筑底區，長遠看，戰略性有所選擇的抄底機會或逐漸呈現。
從中線看，上周滬指60日均線下穿半年線，這使兩均線所在的4100點上下區域或形成中期壓力關口。同時，這兩均線未來兩三個月內與年線不斷收斂，這收斂的區間仍是多頭需要反復消化的壓力區。
未來，隨著60日均線和半年線與上述通道上軌壓力線交匯下移.將形成關鍵決戰的關口，中期只有有效突破這些壓力線才能扭轉下降通道的趨勢，而確認底部確立。
年線附近的3400-3500點是本輪調整以來最重要的一道防線， 2014年12月以來的走勢都在該支撐帶之上運行，而3400-3500點支撐帶的失守，使2014年12月以來買入的籌碼全部成為套牢盤。
其實，從相當部分個股之前升回到今年6月高點附近甚至創出新高看，之前階段救市的目的已達到。
股市運行自有其規律，未來大盤的走勢估計更多的是按其自身運行規律運行。
關注改革概念和現金分紅概念
8月31日晚間，A股市場再次迎來系列利好。證監會、財政部、國資委、銀監會等四部委聯合發布《關于鼓勵上市公司兼并重組、現金分紅及回購股份的通知》，通過多種方式進一步深化改革、簡政放權，大力推進上市公司并購重組；積極鼓勵上市公司現金分紅；支持上市公司回購股份，提升資本市場效率和活力。
在目前經濟下行壓力仍然較大情況下，總體上難形成反映經濟景氣的持續大牛市，所以，通過進一步深化改革，推進上市公司并購重組，鼓勵現金分紅，支持回購股份，在經濟下行壓力仍較大下，這些措施有利于提升上市公司的投資價值和維持股價的穩定。
未來改革概念和現金分紅概念（特別是派息超過存銀行的）仍是市場反復炒作的對象。
11月周期段或形成轉折效應
之前預測，2015年猜想之一是回歸原始上升通道，2015年該原始上升通道上移至4000-4900點區間，上升通道上軌4900點以上壓力大，其有效突破需要經濟景氣的配合。
猜想之二是回補4818-4891點缺口，2008年1月22日跳空下跌缺口4818-4891點是見大頂大調整的突破性缺口，估計2015年或最終回補，同時指出，這波牛市是估值收復牛市，而不是反映經濟景氣度提升的大牛市，估值收復牛市把4818-4894點高位下跌缺口回補，估值收復估計也到了較為合理的水平，再上或需要經濟景氣提升基本面的配合。估計2015年或最終回補4818-4891點缺口，漲勢就可能告一段落，該缺口2014年大概也在原始上升通道上軌附近。之后可能有一波略大的調整。
猜想之三是5月和11月是轉折段。從歷史走勢看，中級漲勢往往也超過半年，如2008年10月見底后漲至2009年8月初，漲了9個多月，如果本輪中級甚至長期漲勢能夠成立，那么2015年5月時間段或值得關注會否成為周期頂，從2014年7月底算起，也差不多漲了9個、10個月，這周期頂可能與2008年1月22日跳空下跌缺口4818-4894點或5000點共振。同時也指出，經過半年左右的調整，2015年11月周期段或形成轉折低點。
事實上，今年5月和6月兩次拉出高點，并回補了4818-4891點缺口，拉上5000點后，形成周期高點轉折效應，未來可關注2015年11月周期段會否形成轉折效應。
