近年來，“產量下滑、銷售額增長”成為白酒行業主要特征之一，其背后是從整體繁榮到分化增長的轉變。
隨著大眾消費、商務消費崛起，白酒行業進一步發展的主導因素落在消費升級上，價格帶分化加速，行業趨向結構性增長。
近期發布的白酒上市公司2021年年報，也可視為白酒行業結構性增長的階段總結。
多家機構分析認為，白酒板塊高景氣度沒有改變，但產品結構差異與調整，一定程度上反映出了每家企業未來的增長空間。
事實上，從近兩年的市場業績來看，白酒上市企業的增長幾乎都是源自結構性的升級。在存量競爭的階段，白酒企業的產品結構仍將繼續升級，以高檔酒（含中高檔）為主導的產品結構盈利能力更強，有望在新一輪增長周期內擁有更多進位可能（不同企業對高端產品定位不同，沒有統一的價格帶指向）。
那么，19家上市酒企，誰是高端增長的冠軍呢？
#財報的秘密
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分化的“高端”
各家企業的年報中，對產品的類型劃分有不同的依據。或是按產品系列，或是獨創類別，或是按檔次。
按照產品系列劃分的上市公司，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒等五家企業。其中茅臺酒系列、五糧液系列即代表其高端產品業務員；汾酒的“汾酒系列”則囊括了青花汾酒系列、巴拿馬金獎系列、老白汾酒系列與普通汾酒系列，橫跨各個級別；古井貢酒的年份原漿、酒鬼酒的內參，皆是企業致力打造的高端產品。
獨創類別者，目前僅今世緣一家，“特A+類”實際就是其高端產品。
另外13家企業雖都是按檔次劃分，但具體級別也有不同。洋河股份、瀘州老窖、舍得酒業、迎駕貢酒、金種子酒、天佑德酒與皇臺酒業等七家企業將中高檔劃為一級；順鑫農業、口子窖、水井坊、衡水老白干、伊力特、金徽酒等六家企業則明確地劃出了高檔酒的級別。
標準雖有差異，但從各自的定位中，也可以針對高端增長得出相應的結論，進而對其產品結構是否合理作出判斷。
盡管對高端產品的分類方式不同，但高端增長仍是主流趨勢。除皇臺酒業高端營收同比減少60.8%外，其他18家皆實現了高端產品的正增長。
其中，“汾酒系列”涵蓋了多個產品檔次，但從其年報中“青花系列中高端產品占比進一步提升”的描述中，也可得到其高端正增長的結論；在高端產品正增長名單中，伊力特、順鑫農業成為僅有的兩家增幅不到兩位數的公司。
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茅五穩定輸出
舍得、酒鬼酒加速奔襲
在明確高端產品增幅的名單中，茅臺的10.18%與五糧液的11.46%，看上去似乎并不怎么理想。
但事實卻不然。
從營收來看，茅臺酒營收約934.65億元，茅臺酒類產品營收約1060.59億元，高端占比約88.12%；五糧液系列產品營收約491.12億元，五糧液酒類產品營收約617.32億元，高端占比79.56%。
茅、五都已經形成了高端產品占絕對主導的結構。在此基礎上，“高”增長會轉向“穩”增長。當前的增長幅度恰恰說明二者已處于穩定輸出狀態。
與此同時，正處高速發展期的舍得酒業與酒鬼酒，以加速奔襲的姿態拿下了高端增長的冠亞軍。
舍得酒業酒類產品營收45.77億元，中高檔產品營收38.74億元，占比84.64%，同比增長81.94%；酒鬼酒酒類產品營收34.03億元，高端產品內參的營收為10.34億元，占比30.29%，同比增長80.71%。兩者雖不能直接比較，但可以確定的是，二者的產品結構優化已有顯著成績，且仍有較大的提升空間。
斬獲季軍的是同比增長54.33%的水井坊，其高檔產品營收為45.19億元，酒類產品營收為46.21億元，占比高達97.79%。
迎駕貢酒、天佑德、汾酒的同比增長率沒有太大的差距，分別為44.72%、42.35%、41.90%（汾酒系列整體營收增幅）。
迎駕貢酒與天佑德的高端產品營收占比成為亮點。前者以30.79億元的中高檔產品營收，占據酒類產品整體營收的71.52%；后者以7.09億元的中高檔青稞酒營收，占據青稞酒整體營收的76.98%。
35.71%與32.34%的增幅，分屬今世緣與金種子。今世緣的特A+類產品營收已達41.65億元，其酒類營收為63.69億元，高端占比65.40%；金種子的中高檔酒以3.43億元，在其7.38億的酒業營收中占比43.43%。
瀘州老窖、金徽酒、口子窖、洋河的同比增長處于20%-30%的區間。同比增長29.22%的瀘州老窖，中高檔產品的占比達到了90.11%；同比增長24.48%的口子窖，高檔酒占比則僅次于水井坊，達到了96.19%；同比增長21.95%的洋河股份，中高檔產品的占比達到87.35%；同比增長26.24%的金徽酒，高檔酒占比為62.11%。
此外，古井貢的年份原漿系列同比增長18.81%，營收占比為72.94%；衡水老白干高檔酒的同比增長為15.58%，營收占比為50.02%。大部分上市白酒企業的產品結構正在或者已經走向更加優化的狀態。
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“從大到強”
隨著各大酒企不斷推動產品高端化，高端產品已成為酒企業績增長的重要引擎。
從行業角度來說，在結構性增長的周期里，高端是重要的行情主線；從企業的角度來看，高端意味著更高的品牌的定位與渠道，運作得當有助于實現持續的正向增長，增強核心競爭力。
在近幾年里實現了高速增長的企業，都離不開“高端化戰略”的實施。
仍以茅臺為例，2021年，不僅有珍品茅臺、虎年生肖茅臺等高端新品發布，其醬香系列酒產品也增加了茅臺1935作為核心單品，成為該品系中第一款千元價格帶的產品，并將其列入首批上架i茅臺的產品名單。
2021年，茅臺其他系列酒產品實現營收125.95億元，同比增長26.06%，在跨越百億后仍持續保持高增長勢頭。
在剛剛結束的2021年度及2022年第一季度業績說明會上，圍繞茅臺醬香系列酒方面的相關業績與規劃，茅臺方面表示，未來將盡最大可能釋放茅臺1935基酒產能，盡最大的可能調動生產、包裝資源，滿足廣大消費者購買的需求。
此外，宏觀政策方面也在為高端白酒提供擴容空間。
4月10日，《關于加快建設全國統一大市場的意見》正式發布。對此，業內人士認為，這一政策將推動酒業從“大”向“強”邁進。（點擊鏈接閱讀原文《任興洲：加快建設全國統一大市場，酒業該如何理解？》）
“從大到強”，是一種質變。酒業邁向“強”的過程，是結構進一步升級的過程。而在這一過程中，高端白酒勢必會成為其中重要的發展路線。
