最近1年半的白酒行情，貴州茅臺是絕對的主力發動機。股價突破1000元，市值突破2萬億，登頂A股市值榜首……每一次站上新臺階，關于茅臺天花板的爭論都會成為熱點話題。
貴州茅臺的天花板，取決于產能能否擴張，價格是否上調，系列酒要不要做大，渠道變革能不能順利推進，以及何時打開海外市場。
貴州茅臺的生產線長期處于超負荷運轉，2019年產能利用率達到125.55%。鑒于品種的稀缺性，茅臺酒產能擴張空間并不大。
產量增長有限，業績增長就只能依靠漲價。這幾年，茅臺酒出廠價沒漲，同行瀘州老窖、酒鬼酒、山西汾酒，一個比著一個漲。不過，茅臺酒終端價格炒作，一直也是個棘手問題。
茅臺酒穩如泰山，公司前兩年強力推廣系列酒，2019年系列酒營業收入逼近百億，已經相當于一家大型酒企的體量。
貴州茅臺做大系列酒，除了再造增長引擎，也是為了通過平價酒的銷售，盡可能消除公眾對茅臺酒投機性的質疑。
不過，2020年上半年公司清理了293家系列酒經銷商，導致系列酒營業收入幾無增長。
李保芳時代，貴州茅臺左手清理經銷商，右手扶持直銷渠道，就是為了加強對渠道的掌控。2019年公司直銷渠道銷售72.49億元，占營業收入的8.49%，今年上半年占比提升至11.72%。
隨著公司對商超直供的逐步拓展，這一渠道將會更加強勢，也將成為公司提升盈利能力的主要手段。
去年，貴州茅臺在海外賣了29.20億元，今年上半年賣了11.01億元，提升空間還很大。
每當茅臺有風吹草動，總會有“沒上車”的人問，茅臺股價會一直漲嗎？一旦他們“上了車”，這就不再是一個問題。
最近，招商證券給出了貴州茅臺的最高目標股價——1952元。
