貴州茅臺發布21年生產經營公告，數據符合預期。2021年營收1090億元，同增11.2%，歸母利潤520億元，同增11.3%。
拆分收入結構，1090億元中，茅臺酒營收932億元，同增10%，預計價增＞量增，系列酒營收126億元，同增26%，其中21Q4茅臺酒增速提速到14%，主要是得益于量價策略更激進，而系列酒隨著醬酒熱退潮，以及投放量的減少，增速降速到2%。凈利率同比持平，其中Q4微增，主要還是產品結構（間接提價）帶來的。
從產量情況來看，21年茅臺酒基酒產量5.65萬噸，同增13%，超額完成年初目標，產能加速釋放，走出之前兩年的投放底部瓶頸，明年預計可用基酒的量還能增長10%左右，系列酒基酒產量2.82萬噸，同增13%，略低于年初目標。整體數據符合預期，未來茅臺主要看圍繞提價預期的資金博弈，而只要茅臺提價預期尚在，對白酒板塊的樂觀預期就有支撐，尤其是如果提價落地，對白酒的政策面負面壓制會減少很多。
茅臺帶動板塊前幾天下跌，更多是因為大家發現茅臺開始打款了，但打款價未提升，所以認為提價落空，實際茅臺提價方式比較多，年內以后有提價窗口，市場化大方向也沒改變，白酒板塊在一季度前后還看不到啥利空。
2022年茅臺將開啟新一輪快速增長：可供投放的基酒增加約15%，繼續擴大直銷比例。在普茅出廠價969元保持不變的前提下，凈利潤增速有望恢復到20%以上。
其實還有不少比茅臺出廠價更貴的酒，武陵上醬、國臺龍酒、舍得天子呼、五糧液經典版等，只有茅臺的出廠價被牢牢鎖死，這其實是一種社會道德綁架，茅臺不是糧油米面，不是生活必需品。怪只能怪茅臺自己的品牌力太強，目標太大。
如果被定位為大眾消費品，而實際上目前就是這樣定位的，企業一直在表示為了讓更多的老百姓買得起茅臺如何如何云云，那么就等于放棄了自由定價的機會。長期來看，對茅臺是十分危險的。
