22年經營終易主，這是業外資本在酒業騰挪的又一縮影？
文 | 云酒團隊
有人離場，有人加碼，業外資本與酒業生態的博弈仍在繼續。
10月15日，天音通信控股股份有限公司（以下簡稱“天音控股”）發布公告稱，其全資子公司天音通信有限公司已與上海存碩實業有限公司（以下簡稱“存碩實業”）簽訂了《股權轉讓意向協議》，轉讓孫公司江西章貢酒業有限責任公司（以下簡稱“章貢酒業”）95%股權和孫公司贛州長江實業有限責任公司（以下簡稱“長江實業”，系章貢酒業的銷售公司）95%股權。
掌控章貢酒業20余年后，天音控股還是決定賣掉它。而在章貢酒業易主的同時，一幅“海銀系”不斷擴張的酒業版圖，正逐步顯現。
轉讓95%股權，天音放棄酒業？
資料顯示，章貢酒業前身為江西贛州酒廠，創建于1952年。目前，章貢酒業占地面積約400畝，現有員工500余人，各類專業技術人員80多人，年生產能力3萬噸。
有行業人士認為，酒類銷售業務與天音控股發展戰略缺少協同且營收占比較小，而這次交易將有利于天音控股資金回流，以整合資源、優化資產結構，集中優勢聚焦主業。同時，天音控股為章貢酒業和長江實業等非主營業務引入新的戰略投資者，也將為其帶來新的經營發展資源。
天音控股2019年半年報顯示，章貢酒業通過一系列營銷策略的實施，實現了深耕市場、轉型升級的目標，在江西白酒市場處于領先地位，章貢品牌的知名度在持續提升，中高檔產品的市場占有率也在穩步提升。
▲天音控股2009-2018年酒類銷售業務營收及同比增幅（左）、酒類銷售業務毛利率（右）。圖表來源：Wind、民生證券研究院
值得關注的是，天音控股酒類銷售業務營收在2012年后出現了持續數年的下滑趨勢。而2019年以來，白酒業務營收同樣不容樂觀。據上述半年報顯示，截至2019年6月，公司酒類業務實現營收6404.19萬元，業務成本3446.39萬元，資產總額6.16億元，負債總額3.3億元。
產業布局多變，天音為何轉手章貢？
牽手22年，天音控股入局酒業的時間，幾乎與手機分銷主業一樣長。
1996年，天音控股成立，并于次年成立旗下農業產業子公司江西贛南果業股份有限公司。這一年，當時還是贛州酒廠的章貢酒業將大部分優良資產投入到贛南果業，2007年4月更名為江西章貢酒業有限責任公司。
可見，在天音控股的移動通信產品分銷業務剛剛起步之時，其多元化發展、多產業布局的心思就已經顯露，酒業便是其中之一。
▲天音控股2009-2018年營收及同比增幅（左）、毛利率（右）。圖表來源：Wind、民生證券研究院
不過，盡管布局較早，酒類業務卻始終未能給天音控股帶來可觀的收入規模，營收占比多年來都處于低位。2018年，天音控股通信產品銷售業務占營業收入比重為96.67%，而酒類銷售業務占比為0.48%；2019年上半年，酒類銷售業務占比下滑到0.28%。
酒類業務的“落寞”，或許也是天音控股近年來不斷調整產業布局的縮影。
在智能手機全面興起之前，天音控股一直是手機分銷領域的龍頭，2011年業績開始下滑之后，這一位置在2013年被競爭對手所取代。為扭轉頹勢，天音控股開始向移動互聯網轉型。
此后，天音控股又繼續進軍地產行業和彩票領域，然而，其旗下兩家全資子公司祥源地產和星宇置業已在幾年間分批次被轉讓，彩票業務在2017年行業大整頓之后，發展也并不景氣，營業收入持續下滑。
有趣的是，在只有通信業務有所回升，其他各板塊業務均發展不順的情況下，今年8月，天音控股發布公告稱決定增加經營范圍，入局電子煙市場，短短兩個月之后，便宣布轉讓章貢酒業95%的股權。
相比之下，“存在感”并不高的酒類業務，成為了產業布局調整中的“被替代品”。有業內人士表示，章貢酒業原本可以成為更大規模，更具專業性的現代白酒企業，但在天音控股“外行領導內行”的這些年里，其發展潛力并未得到充分的釋放。
海銀酒業布局再落子，劍指500億酒業版圖？
在天音控股決定從白酒產業當中抽身之時，有意接盤的存碩實業，同樣值得關注。
公開資料顯示，存碩實業系“海銀系”上市公司上海巖石企業發展股份有限公司（以下簡稱“ST巖石”）大股東，韓嘯任法人代表。而執掌“海銀系”的海銀金融控股集團有限公司（以下簡稱“海銀集團”）董事長韓宏偉，與韓嘯為父子關系。
實際上，在天音控股在收縮酒業的同時，同為業外資本的“海銀系”，卻在酒業不斷加速布局。
據天眼查顯示，ST巖石旗下擁有子公司貴州貴酒云電子商務有限公司。另有消息稱，ST巖石的另一股東五牛股權投資基金管理有限公司（以下簡稱“五牛基金”），曾計劃收購貴州高醬酒業有限公司。
這意味著，此次交易完成后，海銀系的酒業版圖將在繼ST巖石、貴釀、高醬之后，又添一個章貢酒業。
另有消息稱，按照海銀集團的投資規劃，其將投資500億元布局酒業。“公司擬用5年時間在遵義投資500億元打造集現代化、智能化、酒旅一體化的10萬噸醬香型白酒產業園；同時將并購數家遵義白酒產業，并購企業總產能將達5萬噸”，并計劃成立中國貴酒集團。
現在看來，海銀系的酒業布局并不只局限于貴州省和醬香型白酒，其進軍酒業的計劃正在逐步推進。關于章貢酒業下一步的發展和海銀系的酒業布局，云酒頭條（微信號：云酒頭條）將持續關注。
章貢酒業易主在即，你怎么看？文末留言等你分享！
