盤面上,二八風格轉化,非銀金融、建筑裝飾、鋼鐵、銀行、采掘等權重板塊漲幅居前,傳媒、農林牧漁、醫藥生物、輕工制造等板塊跌幅居前。概念股方面,福建自貿區、大央企重組、在線旅游、滬股通50、一帶一路等指數表現不錯,網絡安全、人工智能、智慧農業、食品安全、工業4.0等指數小幅回調。
券商板塊為何總會在年底爆發?連續暴漲后,券商股是否還能買入或持有?這些都是當下投資者最為關心的問題。
從三季報數據顯示,券商股備受證金系青睞,22家券商在三季度獲得證金公司、匯金公司或中證金融資管計劃進駐。證金公司和中央匯金均持有的上市券商有申萬宏源、東北證券、國元證券、國海證券、廣發證券、長江證券、中信證券、國金證券、西南證券、東方證券、招商證券、太平洋證券、華泰證券、光大證券和方正證券15家。從持股比例來看,國家隊最青睞太平洋證券,證金公司和中央匯金合計持股4.84%,此外包括國元證券、長江證券等11家券商均獲證金公司和中央匯金合計超過4%的持股比例。
值得注意的是,今年三季報券商自營盤交叉持有同行股票的現象比較突出。作為“同行”,券商相互之間了解深入,其果斷出手也給了市場明顯的買入信號。
通過梳理發現,共有6家券商的三季報顯示被不同券商的自營盤持有,這6家券商分別是國泰君安、東吳證券、東興證券、申萬宏源、西南證券和東方證券。其中,東吳證券持有西南證券1.72億股,為西南證券第三大流通股股東。西南證券持有東吳證券9324萬股,為第四大流通股股東。國泰君安則分別持有東興證券和申萬宏源611萬股、2127萬股。此外,申萬宏源和中國銀河分別持有東方證券1190萬股和1769萬股。
最受青睞的則是國泰君安。三季報顯示,申萬宏源、東方證券、華泰證券、光大證券四大券商的自營盤均出現在了國泰君安的前十大流通股股東名單中。四家券商的自營盤分別持有國泰君安5350萬股、2769萬股、1024萬股、858萬股,申萬宏源更是成為國泰君安的第一大流通股股東。
有分析指出,市場異常低迷中,不少券商自營業務積極行動,倉位較高。以三季報披露的股東持股數據來看,有39家券商自營席位出現在473家上市公司的重要股東名單中,對應持股總規模超過70億股。其中,三季度增持和新建倉位近47億股。同時,券商所上繳的資本金也有不小的部分參與了救市。隨著市場回暖,其自營業務必將受益匪淺。此外,行情回暖也將帶動經紀業務、投行業務的回升,券商四季度業績應該出現拐點。
分析師普遍認為,券商的經營業績在三季度探底之后,在10月份以及明年將重新迎來增長。
海通證券首席策略分析師認為,年底券商會出現一輪逆襲行情。
首先,從估值看,券商板塊全年大幅下跌,年初至今累計跌幅高達38.9%,與TMT等新興行業的收益表現相去甚遠。因此,從行業間的收益差距看,券商板塊已初具逆襲可能。而且,從估值水平看,目前券商股價對應2015年P/B基本已降至2倍左右,無論是絕對估值還是相對估值,對比全行業來看,均處在歷史分位的最低水平。
其次,根據三季度基金數據,被大幅低配的行業有:證券、銀行、地產、建筑、機械等;其中,券商、保險基金配置比例幾乎又回到2014年二、三季度的最低水平,大有加倉潛力。
第三,隨著配資清理大限已過,多家違規上市公司及金融機構已收到罰單,利空基本出盡,去杠桿對券商帶來的負面效應正逐步消化,行情平穩后,金融創新重啟也有望對券商形成利好刺激。
職業投資人對券商股大多愛恨交加。愛的是,券商股每次一動,總有一波超級大行情;恨的是,券商股一旦被套,很長時間難以翻身。
就短期而言,一方面,券商三季度凈利潤暴跌七成的利空已經被市場忽略;另一方面,IMF接納人民幣進入SDR雖然沒啥懸念,但通過之后距離實施也還很遠。所以,短期內券商板塊暴漲并沒有讓人足夠信服的理由。
與此同時,申萬宏源認為,四季度業績改善支持券商板塊股價上漲,但是投資者不宜過分樂觀。
申萬宏源認為,因為股市下跌,以及參與救市,券商三季度業績被砸了一個大“坑”,四季度向上雖無問題,關鍵是向上幅度能有多大,最核心的影響是自營。券商當前的自營規模(自主投資部分+救市部分)的絕對值和相對值(占凈資產比例)應該都處于歷史高點,因此,券商的業績相對于大盤走勢的彈性也很大的,券商板塊的強周期屬性被強化了。
中期來看,監管層目前對于證券行業的創新及改革的態度,以維穩為主。因此,自上而下的制度改革和創新可能較難出現重大突破,主要的創新或許集中在契合救市背景的制度改革,如員工持股、PB業務等,以及券商順應市場競爭的主動創新,如互聯網證券。
基于A股大盤區間震蕩行情的判斷,申萬宏源認為券商板塊行情或可持續,建議投資者逢低買入,追高不宜。
至于A股大陽線之后,行情整體是否還能持續,星石投資楊玲認為,A股行情“當然有,必須有”!星石認為,現在的情況有點像去年四季度,2014年前三季度松貨幣先帶來債市火爆行情,四季度才逐漸流入股市。與此前不同的是,這輪資金入市的速度會比上半年杠桿資金入市的速度要慢得多,所以我們可能后面看到的就不是瘋牛、快牛,而是相對比較緩慢的慢牛。
雖然資金入市的速度放緩,但是資金量還是很大的。現在A股自由流通市值只有19萬億,居民的存款53萬億,像債市、銀行理財信托也有40多億和28萬億,我們認為未來股市資金至少還有1倍的增長空間。而對投資者來說,若能精選行業和個股,收益空間顯然更大。
當然,券商等權重的爆發雖有去年連續逼空大漲的先例,然此一時非彼一時,當前的市場氛圍已經明顯不同,當初前途是一面坦途,而如今前線是無窮的套牢盤,存量資金沒那個能耐去當解放軍。權重的大漲起到了提振市場情緒的作用,短線漲一下無妨,要想走出一大波行情就很難,尤其是銀行和兩桶油大漲后市場明顯就不待見。權重分化后,題材股應該會表現更好。昨天盤面唯一有亮點的題材就是次新股,次新也是近期唯一連續上漲的題材,基于年報高送轉預期這個板塊還會持續活躍,依然可以波段性關注,不過多數也是適合逢低潛伏。
機構為后市“把脈”
樂觀派:
南方基金認為,兩市全天共成交13700多億元,創出近兩個月天量,顯示藍籌股做多熱情高漲。創業板逆勢下跌,驗證了之前對于市場風格從中小盤轉向藍籌股的判斷。考慮到大小盤估值差距依然很大,“二八”分化現象仍然會持續一段時間。
南方基金稱,券商股作為A股最具人氣板塊,連續兩天大漲吹響了第二波大反彈的號角,投資者情緒大幅改善。建議投資者繼續關注領漲板塊券商及其影子股后市表現,加大優質二線藍籌股配置比例,短期繼續規避高估值小盤股和題材股。本輪券商逆襲行情有望大幅超預期,引領大盤收復四千點。
博時基金認為,A股出現大幅上漲,成交額明顯放量,來自消息面的刺激較多。中共中央關于制定十三五規劃的建議發布,經濟增長目標確立,以及重點產業的扶持政策更加明確,消除了投資者對經濟或產業政策的不確定。另一方面,市場傳聞深港通將年內推出,以及官方發布兩岸領導人新加坡會晤的信息,均明顯提振了投資者信心。
國泰君安首席策略分析師喬永遠表示,現在基金的整體倉位都在上升,反映情緒在快速提升。這種變化主要是從9月份開始,慢慢的升溫,最近一段時間升溫速度比較快,年底之前根據之前做的300多位機構投資者的反饋來講,整個情緒相對來說是比較樂觀的。
九泰基金表示,短期內,整體市場環境仍偏向積極,匯率、流動性以及整體政策環境均保持平穩,外部沖擊亦明顯趨于弱化,從過去幾年來看,年底機構沖業績也有利于市場活躍度的提升,短期內市場風險偏好具備進一步提升的基礎。從四季度估值切換角度來看,消費績優股存在補漲機會。從年初以來漲跌幅、預期修復和基金配置來看,建議繼續關注券商股。
長盛基金表示,目前市場進入正常化階段,券商近兩日的暴漲有利于帶動市場情緒,對券商等藍籌板塊會小幅配置。
保守派:
廣發基金相對保守,該機構認為,11月A股面臨的宏觀經濟和政策環境可能不會發生大的變化。第一、宏觀經濟下行的趨勢性變化沒有改變,二是流動性寬松的預期也可能沒有改變,三是改革方向的不確定性也沒有沒化,四是反轉的可能性不大。
申萬宏源認為,券商業績四季度向上幾無問題,核心影響因素是自營。券商當前的自營規模(自主投資部分+救市部分)的絕對值和相對值(占凈資產比例)都處于歷史的高點,因此券商的業績相對于大盤走勢的彈性也應該是更大的。基于大盤區間震蕩行情的判斷,建議投資者逢低買入,不宜追高。
萬博兄弟董事長滕泰在天弘基金余額寶投資者情緒指數機構研討會上稱,短期對市場樂觀的情緒只有50%,因為漲幅過高。經濟觸底的跡象開始顯現,當然現在還不太明確,四季度有可能出現。這種情況下,改革的共識重新凝聚,現在來說看到的是希望,但要等待數據進一步的驗證。
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