振芯科技年報點評:拐點確立,公司發展進入快車道
業績增長符合市場預期,拐點基本確立。公司14年業績在營收增長56.13%的基礎上大幅增長436.04%,實現扭虧為盈,這主要得益于公司卓有成效的市場拓展和對成本費用的有效控制。其中公司北斗衛星導航應用和視頻圖像應用兩大主業分別增長70%和56%,而期間費用率則同比大幅下降11個百分點。此外,公司綜合毛利率54.19%,同比提升9個百分點,回到正常水平。我們認為在北斗產業發展提速的背景下,隨著公司相關技術產品日趨成熟,公司發展有望進入快車道。
“衛星移動互聯網”戰略布局助力北斗業務發展。14年,面對移動互聯網蓬勃發展的大潮,公司提出“衛星移動互聯網”的發展戰略,將移動互聯與衛星導航相結合,以互聯網思維和持續的技術創新助力北斗業務深入發展。根據2014年中國北斗導航產業重大應用示范發展專項要求:到2016年,北斗導航及兼容產品應用總量破3000萬臺套。而截至2014年三季度末,中國北斗終端社會持有量僅330多萬臺套,未來國內北斗產業可謂“錢”景無限。公司正處于這樣一個時代的風口,充足的技術儲備和市場開拓能力將顯著提升公司的市場競爭力。
錦江股份2014年報點評:業績有望迎來拐點,“迪斯尼+國企改革”可期
2014年,公司共實現營業收入291,310.48萬元,同比增長8.52%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤48,716.82萬元,同比增長29.06%。實現每股收益0.79元(全面攤薄0.61元),業績超預期。營業收入平穩增長,主要是公司有限服務型酒店業務收入和食品及餐飲業務中團膳業務收入保持增長。凈利潤大幅增長,主要源于可供出售金融資產項下出售稅前收益42,394萬元,同比增加24,855萬元。
2014年,公司有限服務型酒店業務實現營業收入263,620萬元,同比增長9.39%;實現凈利潤23,149萬元,同比增長0.43%。截至2014年12月31日,已經開業的有限服務型連鎖酒店合計達到968家,其中開業直營酒店267家,開業加盟酒店701家。全部已經開業的有限服務型連鎖酒店的客房平均出租率80.61%,比上年同期減少2.57個百分點;平均房價182.42元,比上年同期增長1.46%;每間可供客房提供的客房收入(RevPAR)147.05元,比上年同期下降1.67%。2014年,公司食品及餐飲業務實現營業收入27,668萬元,比上年同期增長0.89%;歸屬于食品及餐飲業務分部發生虧損1,427萬元,主要是錦亞餐飲經營發生較大虧損和肯德基股利比上年同期大幅減少所致。
深圳燃氣:公司銷氣量有望回升,業績拐點將顯現
公司于3月28日發布2014年報:報告期內,公司實現營業收入95.31億元,同比增長11.15%;歸屬母公司股東凈利潤7.21億元,折合EPS0.36元,同比增長2%;銷售毛利率19.28%,同比下滑0.78個百分點;凈資產收益率13.28%,同比下滑0.92個百分點。2014年公司收入、利潤和銷氣量雖繼續增長,但增速已大幅放緩,主要受宏觀經濟減速,天然氣價上調、原油價格暴跌后比價優勢大幅降低的影響。目前隨著天然氣價格的下調和穩增長政策的陸續出臺,經濟探底回升后公司業績將恢復2位數增長。
天然氣價上調和原油價格暴跌壓制需求,公司加大增量電廠營銷力度。隨著公司大力發展工商業用戶以及市場范圍迅速擴大,天然氣銷售量達到15.22億立方米,較上年同期增長10.13%,主要原因是公司發展的工商業增量用戶所致——增加向深圳鈺湖電力和深圳大唐寶昌燃氣發電公司的天然氣供應。但受經濟下行、天然氣調價和原油暴跌等因素的影響,天然氣需求量受到一定影響。我們判斷,隨著增量氣和存量氣價格并軌過程中的氣價下調,2015年天然氣需求將有好轉,預計全年銷氣量增速在15%~20%。
正邦科技:養殖板塊迎 “行業周期+公司經營”雙拐點,互聯網戰略將逐步落地
行業周期拐點:從春節前開始,我們就在市場上疾呼養殖的春天即將來臨。經過密集草根調研,我們更加堅信前期的觀點,并在3月中旬發布《反轉篇之養殖業春天已然開始!》,我們認為豬肉價格預計將在4、5月份重新進入上升通道,7月份之后加速上漲概率較大。
近期豬價出現企穩回升現象,驗證我們判斷。2、公司經營拐點:從2014年開始,公司已開始進行精細化管理,經營效率大幅提升,單頭盈利出現好轉。公司正常運營的養殖場,養殖成本單頭已降至約13元/公斤,較好的豬場已降至約12元/公斤。我們認為隨著公司精細化管理水平提高,公司盈利能力提升將逐步顯現。預計公司2014-2016年實現生豬出欄量為120萬頭、220萬頭、260萬頭。公司業績彈性也將充分受益于行業反轉及經營效率提升。
種植板塊:順勢而為,打造農資服務平臺:3月4日,公司發布了收購方案。子公司正邦(香港)貿易以現金收購正邦生化100%的股權。正邦生化2013年歸屬于母公司凈利潤5290萬,承諾未來三年扣非歸屬母公司凈利潤累計不低于1.65億元。
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