國電電力:能源結構優化 資產注入可期
清潔能源占比提升,能源結構優化:公司不斷優化火電結構布局和水電戰略布局,加快風電專案開發。目前,公司控股裝機容量4067萬千瓦,其中火電2920萬千瓦,水電800萬千瓦,風電326萬千瓦,太陽能光伏21萬千瓦。未來三年公司裝機容量將以每年10-20%的速度增長。2015年公司風電裝機規模將達到500萬千瓦以上,在十三五期間將以每年150萬千瓦的規模增長,火電裝機規模將達到3300萬千瓦,水電將達到1150萬千瓦。2017年上述裝機容量將分別達到800萬、3800萬、1300萬千瓦。火電占比下降,清潔能源占比提升。
大渡河水電將迎投產高峰:公司下屬大渡河公司的枕頭壩一級(72萬千瓦)、大崗山(260萬千瓦)項目明年將進入投產期,猴子巖(170萬千瓦)和沙坪二期(34.8萬千瓦)也有望于2017年投產,公司將迎來新的投產高峰,水電裝機占比將進一步提升,預計2015、2017年水電將占到公司總裝機的23%、22%。目前電改方案基本確定,隨著發電側和銷售側電價市場化的推進,水電競價上網優勢明顯,電價水準有望得到提升。目前我國水電上網平均電價在0.25-0.30元/千瓦時之間,較火電低0.1-0.2元/千瓦時,假設水電上網電價在電價市場化的推動下提升至0.35元/千瓦時,將使公司電力業務營收增長6%左右。
山東鋼鐵:定增收購集團日照鋼鐵精品基地 助力產品結構升級
定增募資50 億元,收購并增資日照鋼鐵精品基地:本次定增發行不超過27.62億股A 股,募集資金50 億元,全部用于收購集團所持山東日照鋼鐵集團100%股權,并對其增資實施日照鋼鐵精品項目,其中,山東鋼鐵集團將認購不少于10%的本次非公開發行股票數量。若按發行股數上限及山鋼集團認購比例10%計算,此次非公開發行后,山鋼集團直接和間接持有公司56.42%股權,公司控股股東仍為山鋼集團,實際控制人仍為山東省國資委。
擴充高端產能,產品結構進一步升級:本次定增收購對象山東鋼鐵集團日照公司設立于2009 年,由其實施的日照鋼鐵精品基地項目計劃實現產鐵810 萬噸、鋼坯850 萬噸、鋼材790 萬噸產能,產品主要應用于高端的汽車、家電、機械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領域。
紫金礦業:收購剛果(金)科盧韋齊銅礦項目51%股權
本次收購完成后目標公司的股權結構為:金城礦業(紫金礦業全資子公司)持有51%股權,華友鈷業持有21%股權,吉卡明(剛果礦業總公司,為一家依據剛果(金)法律設立的國有公司)持有28%股權。
尋找銅冶煉原料,參與非洲礦產開發。公司預計該項目投產后可以向紫金銅業20萬噸銅冶煉項目提供原料,并使公司有機會參與非洲礦產資源的開發,有助于推進公司國際化進程。
TCL集團:面板價格持續上漲 智能手機銷量繼續攀升
玻璃基板投片量14萬片,面板價格繼續上漲。11月公司玻璃基板投片量14萬片,同比增長11.30%。液晶面板和模組銷售206.7萬片,同比增長7.8%。1-11月玻璃基板累計投片量146.34萬片,同比增長15.32%。12月份液晶面板價格繼續上漲,32寸液晶面板最新報價約94美元,環比11月上漲2美元,40寸、42寸液晶面板價格上漲1美元。目前電視品牌商拉貨積極,面板供應緊張。產能提升,價格持續走高,將有助于華星光電盈利環比提升。
智能手機銷量512萬臺,同比增長70%。11月公司手機銷量828.64萬臺,同比增長14.18%,其中智能手機銷量512萬臺,同比增長69.67%。1-11月份智能手機累計銷量3606萬臺,預計全年銷量突破4000萬臺。
太陽紙業點評:毛利率創新高
毛利率創新高。報告期內,行業整體需求依然低迷,導致公司營收略有下滑,但公司毛利率同比提升4.2 個百分點至19.8%,創下歷史新高;主要因公司技術工藝不斷進步,噸紙成本每年均有不同程度的下降;同時低迷的宏觀環境使得能源成本有明顯的下降。在毛利率創下新高的同時,公司凈利潤率僅有4.7%,與前期高點10%的水平相差甚遠,一方面,公司近年來的擴張使得財務費用率不斷上升,另一方面,白卡新增產能的沖擊導致投資收益為-4422 萬元,我們判斷隨著白卡經營狀況的不斷好轉,公司盈利能力有望進一步提升。
未來依然有較多的利潤增長點。1.白卡的產能沖擊以及食品卡新投產的原因致使盈利低下,預計未來兩年投資收益將逐步恢復;2.產品結構繼續優化,公司未來逐步加大消費類產品的占比,12 萬噸高檔生活用紙加工生產線已實現投產3. 公司在老撾的林漿基地建設穩步推進, 5 年速生林地每公頃出材量較預計多出40 多方,達到120 多方;4.公司持續推進技改,摒棄盈利能力較差的紙種,同時新紙種也有望帶動化機漿產能利用率的提升;5.老撾項目和募投項目為中長期的增長奠定基礎;6.公司昨日公告,在鄒平建設35 萬噸天然纖維素項目,預計達產后可貢獻利潤總額4.5 億元。
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