文/懂酒哥
臨近年底，白酒股奔騰上漲，底部信號愈發明顯。本周白酒指數上漲8.01%，報收7372.59點，連續兩周上漲，已基本回到10月初白酒指數位置。底部5596.08點來看，短期漲幅超過30%。
板塊而言，白酒上漲8.2%，啤酒上漲6.51%，紅黃酒上漲2.07%，作為釀酒板行業中最大的白酒板塊撐起了指數上漲。具體個股而言，本周有11家酒企上漲超10%，基本都是白酒股，其中迎駕貢酒、口子窖漲幅居前，分別為16.78%和14.37%。近期因實控人變更的海南椰島上漲18.02%，居釀酒股首位。
臨近年底，每年都有過年白酒股行情，從今年12月前兩周來看，很大概率這一歷史規律上演。期待今年不太平的釀酒板塊，年底給投資者帶來驚喜。
圖：本周漲幅居前的白酒股
來源：Choice、懂酒諦
海南椰島又迎新實控人，6年4虧能否翻身？
臨近周末，海南椰島以18.02%的漲幅，高居釀酒股首位。近期，因實控人變更的海南椰島再次出現在了投資者的視野中，作為一家2000年就上市的保健酒企業，海南椰島自上市以來業績波動巨大。這家資歷較老的酒企在2016年后有4年虧損，2019年凈利潤虧損2.68億元創出上市以來最低點。即便是在盈利最佳年份的2010年，其1.96億元的凈利潤也不及2019年一年虧得多。究竟是何原因致使公司連年業績大波動，6年4虧的窘境又能否實現翻身呢？
圖：海南椰島上市以來年度凈利潤
來源：Choice、懂酒諦
懂酒哥復盤發現，海南椰島在很長一段時間是國有性質企業，實際控制人是海口市人民政府，主要發生在2014年之前。從公司經營狀況分析看出，2000年至2007年連續8年利潤為正，2009-2010年、2012-2013年的業績高光時刻，背后均有海南地方政府背書，公司經營狀況整體優異。
但2015-2017年，海口市人民政府退出，企業無實際控制人，這3年海南椰島凈利潤分別為0.13億、-0.35億和-1.06億，公司經營已走下坡路。2018-2019年，王貴海成為公司實際控制人，僅2018年盈利0.41億元。隨后馮彪成為公司新實際控制人，2020年盈利0.24億元，2021年虧損0.6億元。從最近4年經營數據看出，釀酒行業由于其經營屬性，或許國有性質企業比個人性質企業更適合發展，國企在社會資源把控度上遠高于個企，2016至2021年的5年間是海南椰島經營的至暗時刻。
表：海南椰島歷年實際控制人
來源：Choice、懂酒諦
在實際控制人馮彪掌舵海南椰島兩年之后，公司又迎來新的實控人。近期，公司擬以8.08元/股的價格向公司董事長王曉晴控制的海南信唐發行股票募資不超過6.54億元，扣除發行費用后全部用于償還銀行借款與補充流動資金。本次非公開發行后，王曉晴通過海南信唐和海口匯翔合計控制了公司18.34%的股份，實際控制人也由馮彪變更為王曉晴。
簡單而言，作為海南信唐董事長的王曉晴通過定增形式成為海南椰島新實際控制人，持有公司股份占比18.34%。雖然迎來新掌門人，但業內人士對于海南椰島現狀不抱有太大預期，這些年來公司在景氣度非常高的露酒賽道并沒有深耕，反而湊局醬香白酒熱。
一邊是愈發年輕化的保健酒市場，一邊是中老年人士偏好的醬香白酒市場，兩者生意通吃有很大難度。在保健酒確定性趨勢越發明朗的今天，海南椰島貌似并未抓住這條行業紅利。除了公司多元化經營發展，不斷擴大貿易、地產等板塊線條之外，海南椰島的實際控制人也在不斷發生變化，新管理者的換馬加上新舉措的實施，勢必會影響到公司員工的信心和穩定性。
與此同時，留給新實控人的問題也有很多：是否回歸主業安心做保健酒市場？還是為了迎合市場，繼續進入本來不適合的醬香酒市場？另外，能否再回巔峰，怎樣成為國內保健酒頭部企業？問題刺耳但仍需面對，相信海南椰島在新實控人的領導下，終會迎來柳暗花明的一天。
酒企實控人大調查：頭部酒企管家相對穩固
通過對海南椰島實控人觀察，懂酒哥體會到作為公司靈魂人物的實際控制人，決定公司存亡問題，頻繁變更實控人的企業，很大程度對公司經營是一種傷害。復盤A股白酒企業，可以看到頭部企業實控人穩固，而個人為實控人的酒企最近幾年家數增多。
先看行業龍頭茅臺、五糧液、瀘州老窖，實控人均是地方國資委。不只是前3，白酒板塊市值前7個股均是國企性質。這些酒企從成立以來基本不更換實控人，國企背景可以說是白酒行業標簽。
再說經營出現問題的皇臺酒業。這家公司經常ST、*ST，曾經北有皇臺南有茅臺恐怕成為難忘歷史。今年前三季度皇臺酒業雖然凈利潤同比增長122.3%，但凈利潤僅367.8萬元，營業收入1.04億元，在酒企中體量極小。
皇臺酒業實控人變更頻繁，2011-2013年為盧鴻，2016-2018年為吉文娟，2019-2021年為趙滿堂，實控人時間不超5年。看到皇臺酒業的經營行業表現，恐怕對于實控人來說，接手意味著很多爛攤子要去處理，這樣的個人酒企業越發失去影響力。
就皇臺酒業當前現狀而言，很難想象這是一家很早上市的酒企，常年業績在微薄盈利與虧損之間徘徊，保殼成為每年管理層要思考的問題。目前四季度經營成績還未公布，但愿可以利潤正增長。
