周一A股市場結束連漲勢頭,滬指沖高回落,最終下跌18.45點,以3410.49點報收。然而,跌幅較大的,卻還是中小創。創業板指數昨日大跌2.97%,創下2017年8月中下旬以來的新低。創業板長陰巨挫,兩市個股被空頭打得潰不成軍,恐慌殺跌潮再一次席卷兩市。
最嚴質押新規即將出臺
《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》,并自2018年3月12日起正式實施。據了解,上交所與中國結算,對《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(試行)》進行了修訂,此次修訂進一步強化風險管理,明確股票質押率上限不得超過60%。單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%,單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。
私募人士分析:“股票質押新政或許對股市是利空,新政進一步去杠桿,上市公司股權質押貸款比例大幅降低,近期質押比例高的小市值公司股票或垃圾股股價將受壓。”
三大原因促使市場現結構性暴跌
極少數大盤藍籌和白馬股護盤,而創業板出現暴跌的行情,市場對此眾說紛紜,總體來看,可以歸結為以下幾種看法。
一、銀監會嚴查資金脫實向虛 震懾流入股市的違規資金。據有關媒體報道,日前多家信托公司接到當地銀監部門的口頭通知,被要求停止開展設有中間級的結構化證券投資業務。種種跡象顯示,監管層正多方面形成合力,防止資金脫實向虛,其中一個方向就是防止資金違規進入股市。
大盤藍籌股由于流動性好,即便有資金要出來,對股價的沖擊也不大。另一方面,今年主流資金所喜愛的,依然是大盤藍籌股,小盤股的苦日子,還暫時看不到頭。
二、資金的抱團和避險心理所致?近段時間A股市場爆出的多起“地雷”,如投資款難以收回、債務違約、業績變臉等,主要集中在小市值公司,主力資金由此對中小市值公司仍存疑慮,這種情緒往往會在市場下跌時急劇釋放,主力轉向認為相對安全的大市值藍籌和白馬股。
三、技術上本身也存在調整需求?元旦以后總體也持續上漲,積累了一定的獲利盤。從最近三四個交易日的情況來看,市場實際上早已出現上攻乏力的跡象,突出表現在上漲個股數量開始逐漸減少,初期市場的普漲變為僅靠指標股拉升指數。而創業板指實際在前幾個交易日就已出現調整,弱勢早已顯露,周一暴跌只不過是負面情緒的進一步宣泄。
觀察:市場風格難有大的改變
宏觀策略的角度來看,權重藍籌受到青睞,一方面是經濟韌性的確定性及流動性的中性水平,另一方面是權重股流通盤較充足。而中小盤個股之所以整體處于趨勢性震蕩調整,一方面是估值與業績匹配的問題,另一方面是新股發行加速及解禁規模持續保持在高位。在這種格局環境制約下,預計市場風格很難有大的改變。
在強監管背景下,估計市場“二八現象”暫會延續,資金應更傾向于抱團大藍籌,投資者宜順勢而為,不必與超級主力對著干,否則很難討到好去。投資者應正視以下這個簡單的道理:公募等大機構有配置要求,他們總得拿些股票,再說花的是別人的錢,一般是不易緊張的,這些機構如果買股,目前市況自然首選大藍籌。
未來幾個月,一件完全可預期的事情是A股會正式被納入MSCI國際指數,且權重還有望不斷提高。很明顯,在此預期下,部分大機構可能有恃無恐,暫時還沒道理過分緊張。
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