即便是本輪牛市新入市的股民，也應還記得1月19日那場因收緊兩融杠桿而引發的暴跌，當天滬指重挫7.70%，彼時融資余額僅為1.092萬億元。在融資余額翻倍的情況下，昨日暴跌對融資客殺傷力無疑更大。《每日經濟新聞》記者根據融資盤個股漲跌幅以及融資余額計算的結果顯示，昨日融資客總計巨虧1300億元，跌幅均值為7.3%（剔除停牌股），這一數值大于各主要指數的跌幅，再度體現了杠桿資金更強的殺跌動能。
融資余額增交易占比降
昨日A股大跌，融資融券再受關注，因為年內第一跌幅——“1·19”暴跌正是由證監會嚴查兩融違規所引發，當時中信證券、海通證券和國泰君安三家大型券商還被暫停新開兩融賬戶3個月。
不過，1月19日的大跌并未阻止融資者洶涌入市的熱情。iFinD數據顯示，1月19日融資融券交易占A股成交比為16.83%。進入2月，盡管有春節長假，但在2月10日、11日、19日和25日的4個交易日中，單日融資融券交易占A股成交比例均逾20%。
隨著牛市的繼續演進，近期兩融余額繼續迅猛增長，監管層和券商不得不再度出手降杠桿，以避免杠桿過大對市場產生沖擊。5月26日（本周二），廣發、海通證券雙雙宣布提高兩融保證金比例。海通證券通知稱，該券商自5月28日起，將全體信用客戶融資融券保證金比例上調5%，這是海通證券本月內第二次收緊融資融券業務杠桿；廣發證券也發布通知稱，自5月26日起將融資融券保證金比例由0.7上調至0.75。
《每日經濟新聞》記者注意到，此前隨著大盤水漲船高，券商屢次降低兩融杠桿。一個月前，多家券商就調低了可充抵保證金證券折算率，以降低兩融杠桿。如中信證券從4月27日開始，將658只個股的折算率調為零；國泰君安近半年來逐步按照證券風險分級逐步收緊保證金比例，整體保證金比例水平較滬指2000點時上升近15%，并分6次將近200只高風險證券調出可充抵保證金證券范圍和標的證券范圍。
在采取了各種降低杠桿的措施后，融資交易在市場中的占比明顯下降。5月以來，盡管A股成交量屢次刷新紀錄，但兩融交易單日占比卻呈現下降趨勢，這一數據5月中旬前多在15%左右，到了5月26日、27日，則下降至13.75%和11.78%，相比2月20%的水平明顯下降。
警惕融資高控盤股
雖然從市場整體看，兩融交易占比下降，但巨額融資盤對某些個股仍具有相當大的殺傷力。iFinD數據顯示，目前共有100只個股融資余額占流通股比例超20%，其中鴻博股份（002229）、卓翼科技（002369）和中體產業（600158）融資余額占流通股比例位居前三，分別高達35.13%、35.01%和34.62%。昨日，鴻博股份重挫9.89%，卓翼科技跌4.98%，中體產業跌停。
《每日經濟新聞》記者注意到，融資余額排名靠前的藍籌品種若遭遇大跌，對融資客殺傷力則不可小覷。截至5月27日，中國平安、中信證券仍以490.31億元和400.81億元的金額穩坐融資余額前兩名，兩只個股融資余量分別為8.03億股和16.56億股，按昨日兩只個股6.41%和9.43%的跌幅計算，融資者損失的市值高達46.87億元和52.99億元。
中信期貨認為，從前兩次調整兩融保證金后A股市場的反應看，兩市融資融券余額增速有放緩跡象，資金面從藍籌轉向中小盤，側面促進創業板崛起，這可以從非銀金融、銀行板塊融資凈償還額近期位居行業板塊前列得到佐證，這類資金一部分獲利了結，另一部分流入中小盤個股中。僅就此而言，本輪降杠桿或再度對小盤股構成利好。
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