【編者按】2019年，中國酒業繼續回暖，從19家白酒上市公司的業績可見一斑。白酒仍是消費板塊的主力市場，備受資本青睞。
然而從二季度起，隱憂顯現。白酒企業普遍出現增速放緩，部分酒企甚至業績下滑。
尤其是二三線區域酒企，此前跟隨行業大勢的漲價和高端化顯現出疲態。一面是品牌勢能無法支撐高端化產品快速增長，另一面還需應對一線名酒渠道下沉和市場爭奪，區域酒企的生產環境，日益嚴峻。
“行業拐點是否來臨”、“酒企洗牌從何開始”，搜狐財經特推出“白酒新洞察”系列報道之一——區域酒企之困，選擇代表酒企深入剖析，期望得知酒業市場面臨的危與機。
本文為“區域酒企之困”第1篇，深度調查曾經被譽為“徽酒四杰”之一的金種子酒。
文 | 搜狐財經酒業深度報道組
近日，茅臺、五糧液等上市酒企紛紛發布半年度業績報告，頭部酒企營收、凈利都保持增長態勢，白酒行業景氣周期持續。
頭部酒業的業績飄紅，更加凸顯了區域酒企的生存困境。作為曾經的“徽酒四杰”之一，區域酒企金種子酒卻交出了一份半年度業績將虧損的預告。
不久前，金種子酒發布2019年半年度業績預虧公告，預計2019年上半年，公司實現歸屬上市公司股東凈利潤，虧損3000萬元到3600萬元。
對于業績的下滑，金種子酒在公告中表示，在消費升級的背景下，市場消費主流價格產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降。
近日，搜狐財經走訪阜陽白酒市場。在金種子大本營，其市場正被古井貢酒、洋河、迎駕貢酒等區域外酒企擠占。有的消費者說，他自己“已有超一年時間沒喝過金種子酒”。多家煙酒店老板稱，金種子酒現在越來越不好賣。
2018年報顯示，金種子酒在安徽省內的酒類營業收入為7.27億元，同比下滑14.12%。同時，其在省外市場的營業收入下降幅度達13.37%。
安徽大本營市場占有率不足5%
“阜陽的麻雀都能喝二兩！”當地人這樣的調侃側面反映出了阜陽市白酒消費市場的繁榮。有資料顯示，阜陽白酒市場規模高達20億，是皖北最大的白酒消費市場。
金種子酒則是發源于阜陽的一家白酒上市企業。作為曾經“徽酒四杰”之一，金種子酒于1998年登陸資本市場，是中國第八家、安徽第二家白酒上市公司。
7月17日，金種子酒卻交出了上市以來首份半年度虧損業績，也是白酒今年首先虧損的企業。
金種子酒預計，2019年上半年，公司實現歸屬上市公司股東凈利潤，虧損3000萬元到3600萬元；扣非凈利潤，虧損3400萬元到4000萬元。
去年同期，金種子酒歸屬于上市公司股東的凈利潤600.58 萬元，扣非凈利潤卻為虧損569.67 萬元。
金種子酒業績滑坡，在其大本營市場已有所反應。
8月初，搜狐財經在阜陽地區走訪。在距離金種子集團總部不到100米遠的地方，臨街立著一家洋河專賣店。這是這條街上距離金種子集團最近的一家售賣酒水的商鋪。
（金種子集團附近的洋河專賣店）
“這個專賣店已經開了很多年了，生意一直不錯。” 店主很自信地向搜狐財經表示。
在這條街上，也有金種子酒的銷售門店。批發代理是金種子酒的主要銷售模式。
2018年年報顯示，當期金種子酒通過批發代理渠道銷售金額為8.61億元，占白酒營收的98.3%。
在附近另一家掛著金種子酒門頭的煙酒店，搜狐財經注意到，煙酒店并不只售賣金種子酒，而是各品牌白酒均有。
“金種子酒在本地也賣得不好。” 店家表示。而同樣的話，也出現其他幾家銷售金種子酒的店家口中。
終端的感受也真實反映在金種子酒的財務數據上。2018年年報顯示，金種子酒批發代理渠道營收同比下降了13.33%。
（阜陽某煙酒店陳列，前排沒有金種子的產品）
本地市場是金種子酒的主要銷售區。金種子酒2018年年報顯示，其省內一年銷售收入7.27億元，占全部銷售收入的83.04%。
“我已經有超過一年時間沒有喝過金種子酒了。”一位本地消費者說，在日常消費中，現在阜陽大部分人在低端價位選擇牛欄山二鍋頭，而在商務宴請中，洋河、古井貢酒、迎駕貢酒等品牌在當地比較流行。
區域外酒企，通過大量的廣告投放，來搶占阜陽市場。
搜狐財經注意到，在阜陽街頭，金種子酒冠名的煙酒店并不占多數，反而古井貢酒比較突出；在公交廣告資源上迎駕貢酒和高爐家酒展出較多。
相比于區域外酒企的大手筆投入，金種子酒的銷售費用卻連年減少。年報數據顯示，2014年至2018年，金種子酒銷售費用從7.97億不斷下降至3.14億。
在2014年，金種子銷售費用中的廣告宣傳費用3.92億、促銷費2.04億、兌獎費1.35億；到2018年，廣告宣傳費用僅投入1.43億元，促銷費0.53億，兌獎費并未列出。
根據華經產業研究院發布的報告，在250億的安徽白酒市場，2018年金種子酒省內市占率僅為4.23%。同期古井貢酒和口子窖的市占率為23.86%、14.24%。
（金種子酒2016年酒類營收業績）
（金種子酒2018年酒類營收業績）
市場遭競爭對手侵蝕。財報顯示，金種子酒的營收也一路從2014年的20.75億，下跌至2018年的13.15億，5年時間縮水37%。其中酒類產品在安徽市場的份額也從2015年的12.67億元，下跌至2018年的7.27億元，四年時間縮水43%。
中高檔白酒收入連年下降
在半年度業績預虧公告中，金種子酒表示，在消費升級的背景下，市場消費主流價格產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降。
一位不愿具名的金種子內部人士對搜狐財經表示，產品結構升級失敗是因為這幾年金種子沒有聚焦品牌、聚焦產品。
年報顯示，金種子目前有“醉三秋”、“潁州佳釀”、“種子酒”、“金種子”、“和泰”等多個品牌。
搜狐財經走訪阜陽地區注意到，在當地比較受歡迎的古井貢酒、迎駕貢酒在品牌廣告投放上都選擇了聚焦單一產品，古井貢酒所投放的廣告都聚焦在“古井貢酒·年份原漿”，迎駕貢酒的廣告聚焦在“迎駕貢酒·生態洞藏”。
而金種子酒的各品牌都有投放，包括低端的“種子酒”、中高端的“金種子”和個性化差異化的“和泰”。
（金種子繁多的品牌與產品贊助的門店形象）
在價格上，金種子也并不占優。東北證券研報表明，目前安徽酒水市場的主流價格帶分布在90-150元。
在當地煙酒店，“金種子六年”標價138元，團購資源可以在100元左右出貨。而古井貢酒獻禮版卡位90元，古井貢酒·年份原漿五售價也在120元以內。
上述洋河專賣店店家也透露，海之藍一定數量的團購價可以128元售出。不少煙酒店老板表示，在這個價格帶消費者更多青睞于大品牌，金種子酒仍然不能擺脫低端酒的形象。
財報顯示，2017年金種子酒中高檔白酒營收7.04億元，同比下降13.61%；毛利率68.23%，減少2.14個百分點。普通白酒營收3.14億元，同比下降同比下降15.33%；毛利率51.75%，減少了0.35個百分點。
2018年，中高檔白酒營收6.45億，同比下降9.78%，毛利率下降到66.36%；普通白酒營收2.40億，同比下降23.43%，毛利率降到48.37%。
上述金種子內部人士也強調，以往柔和種子酒為代表的種子酒品牌的低端形象已經深入人心，圍繞金種子酒打造的升級形象沒能夠得到市場認可。
進軍地產“失敗”，踏空白酒復蘇行情
從更長的時間看，金種子酒的業績滑坡始于2013年。彼時，白酒行業受塑化劑事件影響，正處在全面低谷期。
2012年，金種子酒實現營收22.94億元，凈利潤5.61億元，為其上市以來最好業績。然一年后，金種子營收下滑9.32%至22.94億元，凈利潤更是同比下滑77%，只有1.33億元。
此后，金種子酒業績跌跌不休，營收一路降至2018年的13.15億元，凈利下跌更是明顯，從3億凈利潤持續下降到最低時的800萬，到2018年雖有所增長，但扣非凈利也只有1764.08萬元。
2017年2月22日，金種子發布變更公司經營范圍的公告稱，公司原有幾塊土地區位發生變化，根據新的城市規劃要求，公司須對該地塊進行開發建設。并在經營范圍內加入房地產開發、銷售、管理、租賃業務。
金種子酒早前曾涉及房地產項目。據了解，金種子酒在2001年成立安徽金種子集團阜陽房地產開發有限公司，開發了“太陽城小區”和“龍都小區”兩個項目，隨后沒有再開發新的房地產項目。
2010年7月，金種子酒將持有的地產公司98.16%股權轉讓給大股東金種子集團，以此全部退出房地產行業。從業績貢獻來看，2009年，金種子酒房地產業務僅實現營收830.03萬元。
另外在金種子的歷史上，曾經有過多元化發展解救公司于水火之中的經驗。
2003-2005年，因公司旗下包裝和黃牛兩個板塊的業績大幅萎縮，金種子酒（那時還叫“金牛實業”）陷入虧損。后來，金種子酒甩掉包裝和黃牛板塊包袱，并依賴生化制藥板塊的崛起扭轉頹勢。
或許因為這些經驗，在2017年初，金種子酒重拾房地產項目時，自信提出“立足主業，一體多翼，多元發展”的戰略，表示會“做大集團、多元發展”，積極推進產業升級，盤活現有土地資源，開發金銀島小區。
但是，在進軍房地產僅七個月后，2017年11月，金種子再發布《關于變更公司經營范圍的議案》稱，公司將不再經營房地產開發、銷售、管理、租賃等業務。金種子解釋稱調整經營范圍是基于生產經營需要。
（金銀島小區附近的基建仍未完善）
搜狐財經實地走訪了金種子開發的金銀島小區，該小區與金種子新建的辦公大樓比鄰。但是其周遭的基礎設置至今未完善，部分樓仍然在建，而且入住戶數極少。該小區住戶告訴搜狐財經：“目前入住率并不高，大部分入住的都是酒廠員工。”
另外在金種子集團的辦公樓一樓大廳，還保存金銀島的售樓部，只有數張桌椅和兩三個工位。
（位于金種子集團總部的金銀島售樓部）
在金種子房產項目擱淺的同時，曾經挽救金種子的醫藥板塊也陷入尷尬境地。金種子酒旗下的安徽金太陽生物藥業有限公司，多次因藥物質量問題被通報。在2018年年報中，藥業毛利率不到11.18%。
另一方面，從2016年開始，白酒行業進入復蘇階段。2016年，19家白酒上市公司中的18家營收實現正增長，僅金種子酒為負增長。
在2017年，“徽酒四杰”當中古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒繼續保持營收增長，營收同比增幅分別為15.81%、27.29%和3.29%。只有金種子業績持續下降，實現營收12.9億，同比下降10.14%。
發展到2018年，金種子酒與其他徽酒的差距再次被拉大。古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒的增速進一步加快，分別實現營收86.86億、42.69億和34.89億，營收增幅分別為24.65%、18.5%和11.17%。反觀金種子實現營收13.15億，僅增長1.89%。
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