2021醬香風起，熱潮涌至，各行各業玩家紛紛投身于醬酒行業，究竟是什么因素促進了醬酒的迅速發展？
稀缺性、高利潤等多種因素疊加促使醬酒迅速發展。
產品端
特有的釀造工藝和環境決定醬酒的稀缺性及高品質。
01釀造工藝繁瑣，生產周期較長、出酒率低。
坤沙醬香酒獨特的“12987”釀造工藝（一年生產周期、兩次投料、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒）使得從投料到成品酒至少需要5年時間（1年發酵期+4年貯存期）。
相較之下清香和濃香的生產周期較短，其中濃香的生產周期為1-3年（3個月發酵期+1-3年貯存期），清香的生產周期為 1年左右（28天的發酵期+1 年貯存期）。
醬酒在原料上主要采取高粱，并選用優質小麥制造高溫大曲，出酒率較低，一般不超過20%，其中坤沙酒的高粱粉碎率更是必須小于20%。
相較之下，濃香的出酒率較高，為28%-33%左右，清香則以高出酒率聞名，出酒率接近40%。
02生產環境嚴苛，產能擴張受限。
就產區地理環境而言，醬酒對釀酒環境要求十分苛刻。茅臺鎮作為醬香酒的主產地，其獨特的地理地貌、優良的水質、特殊的土壤及亞熱帶氣候是醬酒釀造的天然屏障。但是，茅臺鎮的地域環境非常有限，故產能限制下已無法實現大規模擴張。
同時，糧食“紅線”同樣制約了貴州醬香型白酒供應放量。
根據貴州省農業農村廳發布的《貴州省酒用高粱原料種植規劃（2020-2022 年）》，到2022 年貴州全省高粱種植面積400萬畝。按照釀酒高粱畝產400公斤、5斤糧食（其中2.5斤高粱）生產 1 斤醬酒來推算，400萬畝釀酒高粱，預計2022年只能滿足約64萬噸的醬酒生產需要。
復雜的生產工藝使得醬酒具有較長的生產周期，同時產地受限也使得醬酒不易迅速擴張產能，稀缺性凸顯。
據前瞻研究院及權圖工作室統計，2010-2020年中國醬酒產業產能自27萬千升增長至60萬千升，近10年CAGR達8.3%，高于濃香型和清香型的4.9%，但 2020年醬酒占白酒總產能比例仍不足8%。
消費者端
茅臺熱培育醬酒氛圍，醬酒卡位次高端享受消費升級紅利。
01酒體醇厚飲用記憶性強，滿足消費升級以及消費者對小眾化產品追求。
醬香型白酒具有微黃透明、醬香突出、幽雅細膩、酒體醇厚、回味悠長、空杯留香持久的特點，其繁復的釀造工藝使得其具備獨特的口感風味，以茅臺為典型代表的特有醬氣，是焦香、糊香、窖底香的諧調統一的復合香氣。
醬香型白酒憑借其醇厚的酒體和特有的香氣，使得消費者飲用記憶性強，從而培育出高粘性的消費群體。同時，近年來我國消費者健康意識逐漸增強，“喝好酒，少喝酒”的消費氛圍逐漸興起，同時消費升級下對產品品質要求有所提升，部分消費者追求小眾化產品，因此醬酒逐漸受到消費者青睞。
●醬酒具有以下優點●
（1）醬酒飲后不上頭，對人體傷害小。白酒“上頭”的主要原因是進入人體的酒精會迅速在肝臟內被乙醇脫氫酶轉化成乙醛，乙醇在體內擴散并攜帶醛類物質和雜醇油進入腦部，從而產生不適感。
根據郭坤亮在《釀酒科技》上發布的論文《茅臺酒釀造微生物的生物多樣性成因及研究價值的探討》，指出醬酒的香氣成分經過了復雜的發酵、蒸餾工藝后，其制曲溫度、發酵溫度、蒸餾溫度都比其他任何白酒高出10℃以上，乙醇含量相對少一些，所以不容易上頭。
（2）純糧釀造，微生物豐富。根據季克良、郭坤亮在《釀酒科技》上發布的論文《剖讀茅臺酒的微量成分》指出，茅臺酒含有1400 多種微量成分，且作為純糧食酒，無法添加外來物質；采用(GC× GC/TOFMS) 對蒸餾白酒成分進行剖析的結果中，茅臺酒含有963種可揮發和半揮發性成分，濃香型、清香型白酒則分別含有674、484 種成分；
此外, 茅臺酒中還存在450～500 種不揮發性成分，加上茅臺酒中揮發性和半揮發性成分 963種, 可以確定茅臺酒中微量成分種類在1400種以上，其中包括200多種對人體有益的微量成分。
（3）茅臺集團的研究報告指出，大曲醬香酒的酸的含量是一般酒的3至5倍，根據中醫理論，酸主脾胃、保肝，能軟化血管，一定程度上有利于健康。
02茅臺培養醬香氛圍，持續進行消費者教育。
茅臺酒作為上市白酒企業中唯一的醬香型白酒，自2013年來營收首度超越五糧液后，就穩定維持在了行業營收第一的地位，白酒龍頭地位穩固，市場影響力持續擴大。
茅臺憑借其強大的品牌力對醬酒品質進行信用背書，經過長時間的消費者教育，市場對醬香型白酒的認知度和認可度均不斷提升，并成功培育了醬酒消費氛圍。
03醬酒多卡位次高端價格帶，飛天茅臺價格攀升打開市場空間。
自上一輪白酒深度調整以來飛天價格不斷攀升，一批價自 2016年4月的920元上漲至2021年 4月的 3200元，5年 CAGR 達 28.3%，成為了醬酒企業的價格標桿。
茅臺等高端白酒價格的不斷提升打開了次高端白酒價格天花板，次高端白酒規模快速擴容。
根據《尼爾森2018~2019酒類趨勢研究報告》，過去三年，次高端白酒(300～700元價位段)表現最為突出，連續兩年都保持了20%以上 的增長。
除了茅臺、郎酒、習酒等部分醬酒企業布局高端產品，多數醬酒重點布局次高端，承接茅臺之下的中高端醬香型白酒需求，也享受了消費升級的紅利。
渠道端
高利潤貢獻渠道推力，加速醬酒產品動銷。
據酒業家統計，醬香型白酒的渠道利潤率大約在20%以上，顯著高于行業平均水平。
相較之下，濃香型白酒和清香型白酒由于發展歷史較長，渠道價格趨于透明，因此渠道利潤平均水平僅有10%左右，部分濃香代表性企業近年來面臨經銷商推廣動力不足的困境。
因此，醬酒在渠道利潤的支撐下，經銷商推廣動力強，積極進行陳列與補貨，從而實現加速消費者認知，提高產品銷售率。
分品牌來看，茅臺在需求側支撐下，飛天一批價與終端價不斷攀升，渠道利潤率高達238%，呈一瓶難求態勢。
根據茅臺2020年報披露，2020年茅臺系列酒為33.6萬元/噸，我們近似認為茅臺系列酒的出廠價為 158.1 元/500ml，計算得到茅臺系列酒也具有較高的經銷商利潤率，終端利潤率位于 20-30%之間。中小品牌的醬酒由于推出時間不久，渠道價格不透明，經銷商利潤高，補貨動力充足。
以郎酒為例，據招股書披露，2019年高端白酒的平均出廠價為129.14萬元/噸，我們近似認為青花郎的出廠價為645.7 元/500ml，而今日酒價披露的青花郎一批價為960元，京東的終端零售價為1299元，計算得經銷商利潤率為49%，終端利潤率為35%，總渠道利潤率為101%。
根據國臺招股說明書披露，2020年上半年國臺高端產品平均單價為52.48萬元/噸，我們近似認為國標酒的出廠價為262.4元/500ml，而今日酒價披露的一批價數據為325元/500ml，京東的終端零售價為439元/500ml，計算得經銷商利潤率為24%，終端利潤率為35%，總渠道利潤率為68%。
收藏熱
收藏熱范圍延伸，醬酒投資屬性彰顯。
隨著居民消費水平的不斷提升，其投資需求和范圍也在不斷延伸。
根據《2019年酒類消費行為白皮書》，2018年富豪消費價格總水平上漲4.1%，高于全國居民消費價格漲幅2.1%，其中高檔白酒的漲幅高達12%，成為了拉動富豪指數上漲的主要推動因素。
同時，名酒作為高凈值人群的收藏對象近 5 年穩步上升，在2019年高凈值人群收藏品排名中位列第一，由此可見，名酒收藏價值提升了高凈值人群的酒水消費力。
因此，醬香型白酒作為公認的稀缺性產物，其價值隨著時間而增長，滿足消費者的投資、收藏需求，從而成為了醬香熱的一個重要驅動因素。
