文|歐陽千里 酒水行業研究者
6月5日，“郎酒股份首次公開發行股票招股說明書”在中國證監會網站正式披露。一石掀起千層浪，與酒業、財經等相關的媒體、從業者討論相當熱鬧，相關報道如雪花般涌來。筆者也翻看了485頁的招股說明書，不僅對郎酒有了更深入的了解，并且還獲悉詳實的技術資料及行業趨勢。
郎酒股份首次公開發行股票招股說明書
近日，有朋友與筆者交流郎酒IPO事宜，圍繞點無非是“是否如期上市”“醬香第二股”“上市節點合理與否”等。個人認為，郎酒會如期上市，且是醬香第二股。
十拿九穩，郎酒沖刺IPO
話說，郎酒與資本市場并非初次照面，如劉皇叔拜訪臥龍先生已然是第三次。2019年的郎酒，與2007年、2010年相比，營收規模、產品結構、股權分配甚至商標歸屬等，均符合優質上市公司的標準。
連續三年盈利的郎酒。2017年至2019年，郎酒股份營收分別為51.16億元、74.79億元（同比增長46%）、83.48億元（同比增長12%），凈利潤分別為3.02億元、7.26億元（同比增長140%）、24.44億元（同比增長237%）。
可持續發展的產品結構。按照梯度劃分為高端（青花郎）、次高端（紅花郎）、中端（郎牌特曲、小郎酒）、中低端（順品郎）。招股說明書顯示，郎酒高端產品2019年銷售收入為31.97億元，占到整體銷售收入近四成。
郎酒的產品結構
股權結構清晰、商標歸屬確定。本次擬赴深交所發行不超過7000萬股，郎酒股份發行前，汪俊林合計持股76.70%。發行股票后，郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股。另外，郎酒股份持有“郎”牌商標所屬公司80%股權，獨占商標許可使用權。
獨一無二，醬酒第二股
2019年被媒體熱炒的“醬酒第二股”有三家，如今還有兩家。其實，媒體或許不知道，醬酒第二股始終只有一家，那就是郎酒。資本市場向來只關心市值、股價的高低，從來不關心上市時間的早晚。提起白酒股，所有人都會想起茅臺，它是第幾家白酒上市公司，沒有多少人會關心。
為什么“醬酒第二股”是郎酒，因為郎酒的市場規模、品牌價值、行業影響力等方面牢牢占據消費者的心智。個人認為，等醬酒企業們紛紛上市后，從股價、市值等直觀的數據來看，郎酒依舊會是醬酒第二股。早在青花郎定位“中國兩大醬香白酒之一”時，就在訴說“茅臺是一大醬香，自己是另一大醬香”。
青花郎
危中有機，疾風知勁草
突如其來的新冠肺炎疫情，席卷全球，影響各行各業，自然包括酒業。翻看2019年19家白酒上市公司的業績，郎酒營收83.48億元排在第8位，排在牛欄山（102.89億元）之后，排在今世緣之前（48.70億元）；郎酒凈利潤24.44億元排在第5位，排在瀘州老窖（46.41億元）之后，排在古井貢（20.98億元）、汾酒（19.39億元）之前。
疫情常態化，對于郎酒而言，是上市的好時機嗎？時機對于所有企業都是一樣的，沒有好壞之分。事在人為，考驗著企業家戰略。上市不是“終點”，而是“起點”，恰如汪俊林所說，郎酒上市唯一的目的就是做好品質。
對于郎酒而言，面臨著一個考驗，實際發行價及投資者預期發行價不一的“煩惱”。前文說了，疫情常態化的大背景，郎酒很難給出過高的發行價，而投資者眼中的“醬香第二股”不應該有過低的發行價。這種價差，容易引發“投資過熱”，進而引發郎酒股價的“大起大落”。對于郎酒而言，是時候考慮“估值”了。
郎酒天寶洞
?后記
郎酒上市，意味著白酒股中再次出現“績優股”，會提高酒業板塊在整個資本市場的權重。對于行業而言，無非是進一步加快“強者恒強”局面的到來。郎酒擁抱更大的“融資渠道”，將會進一步拓寬“護城河”，如進一步加快白酒產能建設、數字化運營、企業技術中心建設等項目，從而在未來的競爭中“如虎添翼”。
