華夏酒報記者 苗倩
業外資本與酒業的聯姻，關鍵是要看雙方是否能在品牌運作、市場營銷等方面合作共贏。
6月20日晚間，眾興菌業發布公告稱，擬以現金方式收購劉見先生、劉良躍先生持有的貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司100%的股權，并與劉見先生、劉良躍先生就公司收購其持有圣窖酒業100%股權初步達成合作意向并簽署了《股權收購合作意向書》。
談及收購目的，公告指出，“為促進天水眾興菌業科技股份有限公司雙主業發展，從而增加新的盈利增長點”。
一時間，“金針菇飲酒”的消息傳播開來，那么，本身業績不錯的眾興菌業為何要飲酒？圣窖酒業又是何方神圣？
圣窖為何選擇現金賣身？
在圣窖酒業的官網上，貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司董事長劉見以“創業10年、發展10年、創新10年”闡述了企業從小到大的發展歷程。
企查查顯示，貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司位于茅臺鎮7.5平方公里醬酒核心產區，1991年在茅臺鎮恒豐燒坊基礎上成立茅臺鎮先后酒廠，后更名為貴州省仁懷市茅臺鎮萬和酒業有限公司，2011年組建貴州茅臺鎮圣窖酒業股份有限公司，圣窖酒業的注冊資本1.44億元，具備儲酒能力60000噸、年釀酒能力3000噸的生產規模。
2017年，劉見將白酒推上了交易平臺，中渝國際酒業交易中心掛牌成立。劉見表示，“圣窖股份已成長為集酒類商品生產、銷售、進出口貿易、數字資產運營、供應鏈金融、融資租賃為一體的全產業鏈綜合性企業。”
數據顯示，圣窖酒業在2018年、2019年和2020年前8個月實現凈利潤分別為-279.48萬元、810.03萬元和1,014.80萬元，盈利能力可見一斑。
眾興菌業的意圖十分明了，“增加新的盈利增長點”。但是，擁有醬酒產能和品牌，手握酒類交易平臺的圣窖酒業，為何要賣身？
參照圣窖酒業3000噸的產能規模及品牌勢能，或許，權圖的觀點能夠解釋其賣身的初衷。
權圖明確表示，濃香型白酒企業走過的路，醬酒也要再走一遍，醬酒品牌一定會走向品牌化、集中化、寡頭化的階段！
權圖認為，除了生產端的重資投入，做醬酒品牌也需要大量的資金投入，“現在，酒廠投資窗口期逐漸關閉，如果你在茅臺鎮有小酒廠、小作坊，現在恰是賣廠好時機。”
“到2025年，白酒產量達到60萬千升，白酒產業產值達到2500億元。”《貴州省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要》指出，要“以龍頭企業為引領培育壯大白酒企業梯隊，打造貴州醬香型白酒品牌，構建“品牌強大、品質優良、品種優化、集群發展”的貴州白酒產業發展體系。做大做強茅臺集團，培植提升習酒、國臺、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強影響力骨干企業，加快推動企業上市，培育一批國家級、區域級知名企業。
“做優做強”白酒產業，勢必加大培育規模型企業的力度，在這一時間節點，圣窖酒業的“變現經”似乎念得正當時。
從園城黃金到眾興菌業
早在2020年，園城黃金就欲將圣窖酒業收入囊中，相關數據顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1~6月，園城黃金的營業收入分別為1110.38萬元、1207.9萬元、2681.66萬元、722.28萬元，利潤總額分別對應為328.62萬元、-213.51萬元、1087.85萬元、-49.90萬元。
“公司擬以發行A股普通股及支付現金相結合的方式購買劉見、劉良躍持有的圣窖酒業100%股權，其中擬通過發行股份的方式支付本次交易對價的比例不低于60%，剩余部分通過現金支付。”翻看2020年10月13日的《煙臺園城黃金股份有限公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》，在表明擬收購圣窖酒業交易方式的同時，也指出了收購目的，即“本次交易完成后，圣窖酒業將成為上市公司全資子公司，本次交易有利于上市公司業務轉型，尋求新的利潤增長點。”
2020年10月28日，園城黃金收到上海證券交易所重組問詢函，2020年11月4日，園城黃金對外發布“終止本次重大資產重組”公告，對圣窖酒業的收購案戛然而止。
相較園城黃金，眾興菌業的體量與自身盈利水平，均要更勝一籌。2018年、2019年、2020年，眾興菌業的營業收入分別為9.26億元、11.55億元、14.83億元，利潤總額分別為1.11億元、0.68億元，1.89億元。
2021年1-3月，眾興菌業營業收入3.95億元，同比增長7.96%，歸屬上市公司股東凈利潤0.43億元，同比下降41.83%。有分析指出，受金針菇價格同比下調及部分原材料成本提升影響，2021年1~3月，公司利潤水平同比大幅下滑。而醬酒的高毛利，無疑是眾興菌業染醬的出發點之一。
醬酒的高毛利，無疑是眾興菌業染醬的出發點之一。
不得不面對的風險
在《煙臺園城黃金股份有限公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》中，就曾提到過相關的收購風險，時隔8個多月，再看當時的內容，仍具有一定的提示意義。
當時的《預案》指出，“標的公司（圣窖酒業）目前產能及市場份額有限，如果在品牌聲譽、產品品質、勾調工藝、渠道營銷等方面不能緊跟市場需求，公司將面臨被競爭者擠壓的風險，從而造成經營業績下滑、公司盈利能力下降的不利影響。”
在經銷商管理不當的風險預估中，《預案》指出，“隨著標的公司業務擴張和經銷商數量的增多，對流通環節的監管難度亦隨之增加。若標的公司未來管理水平的提升無法適應經銷商規模的增長，對經銷商的培育、指導不力，可能對市場開拓、品牌形象產生不利影響，從而導致市場份額下降。”
關于風險的預判，無外乎品質、品牌等方面，而在大玩家參與的游戲中，眾興菌業依然面臨著從產品質量控制到市場環境、再到營銷等等方面的風險，市場競爭越激烈，風險挑戰也就越大。
有業內人士指出，業外資本入局醬酒，首要解決“水土不服”的問題，當年聯想控股孔府家，科技股喝酒，看似勝券在握，結果還是敗走麥城，業外資本與酒業的聯姻，關鍵是要看雙方是否能在品牌運作、市場營銷等方面合作共贏。
在眾興菌業的2020年度報告中，提到“公司建立了市場信息匯總平臺，由市場營銷部工作人員對主要市場的信息進行搜集、反饋，積極同經銷商進行溝通、聯系，及時了解市場供需動態，應對市場供求變化”。
作為一家食用菌工廠化生產企業，對市場的反應能力是“快”“精”“準”，這與醬酒的培育消費者、培育品牌、儲藏老酒等等的“慢”，形成了對比。
據悉，圣窖酒業的“圣窖”主產品、限量珍藏酒和定制酒產品實行區域渠道經銷制，經銷商自主負責約定區域或渠道的產品經銷。在結算方式上，圣窖酒業主要采用款到發貨的模式，個別經營實力強、信譽好的經銷商可給予一定信用期。
眾興菌業要飲下“圣窖”酒，建立與醬酒相匹配的營銷與品牌推廣團隊，困難不少。回顧天力士于1999年收購茅臺鎮酒廠并成立國臺酒業，華澤集團2009年收購貴州珍酒等，均是成立了獨立的團隊運作醬酒，打造獨樹一幟的品牌文化，眾興菌業要飲好醬酒，一切功課，才剛剛開始。
