文/睿城
2022年開年市場沒有預想那么好，新能源、芯片、光伏等去年熱門賽道撲街，即便是調整一年的釀酒板塊，新一年跌幅同樣巨大。白酒指數已下跌超過9%，貴州茅臺14日報收1867元，股價創一個多月來新低。臨近農歷新年，白酒板塊還可以再關注嗎？而這一份日歷效應研究報告告訴大家財富密碼！
白酒指數周下跌4.63%，多數個股陷入技術空頭趨勢
本周市場表現不佳，上證指數周二、四、五都有較大下殺，跌幅分別為0.73%、1.17%和0.96%，周跌幅達到1.63%。大類板塊中，僅醫療保健、酒店餐飲、電氣設備等13個板塊上漲，其余55個板塊均是下跌。從漲幅特點來看，創業板強于上證指數，上周大幅下殺的半導體、新能源車等板塊，本周出現小幅反彈。
圖：本周漲幅居前的板塊
來源：通達信、懂酒諦
而釀酒指數周下跌4.63%，在大類板塊中跌幅居前。個股來看，貴州茅臺最新報收1867元，周跌幅達到3.86%，或不排除下周股價考驗1800元的整數關口。此外，多數白酒股技術上已然破位，走出下行趨勢。
消息面來看，征收白酒消費稅是擾亂市場情緒的一大利空消息，對于高端白酒加大稅負，多出來的金額轉嫁到消費者上，是否會減少消費者的購買意愿，進而對銷量帶來實質性影響？
另外，大外資的提前跑路也對市場帶來負面影響。全球最大中國投資基金——瑞銀盧森堡中國精選股票基金，11月減持了7.52%的貴州茅臺持倉。進入12月，該基金繼續減持貴州茅臺。截至2021年底，該基金持有貴州茅臺的股份數較11月底減少12.40%。
整體來看，消費稅提及、外資減持，疊加疫情對實體經濟影響，白酒的過年拜訪、送禮消費的屬性邊際弱化，這都是近期可感受到的利空因素，造成最近兩周整個板塊指數跌幅超過9%。
大跌不慌！日歷效應影響或現曙光
在股市投資中有個趣味的課題是日歷效應。它是指金融市場與日期相聯系的非正常收益、非正常波動及其他非正常高階矩，主要包括季節效應、月份效應、星期效應和假日效應，它們分別指金融市場與季節、月份、星期和假日有關的非正常收益、非正常二階矩及其他非正常高階矩。
日歷效應是國外金融市場提及的一大概念，其中的一月效應、假日效應等主要圍繞圣誕節、元旦這兩個重大節日展開，而接軌到國內假日效應更多映射到最隆重的節日——春節。
今年1月28日將為1月的收官日，隨后迎來隆重的春節假期。白酒指數在新年第一周下跌4.78%，在本周繼續下殺4.63%。臨近春節，還剩兩個交易周，在國內最重要的節日到來之前，日歷效應的積極影響或給釀酒等板塊，乃至大盤帶來曙光。
懂酒哥做個研究，對于以往春節前兩個交易周，市場有何表現？這里先排除2020年新冠疫情暴發的特殊事件，對該年假期效應的影響。統計發現，白酒板塊在春節前兩周往往表現出上漲態勢，而春節前最后一周又好過春節前第二周。
表：春節前兩個交易周白酒板塊表現
來源：通達信、懂酒諦
黎明前黑暗，或看好春節前一周的反彈機會
對于節前白酒市場表現，這與市場處在牛市和熊市有較大關系。此外，白酒板塊或也呈現下跌一周，上漲一周的表現。以2021年2月為例，節前兩交易周白酒指數分別上漲8.36%和9.84%，可以說將喜慶春節，白酒大漲行情發揮得淋漓盡致。而2018年第一個交易周白酒指數下跌8.97%，在農歷新年倒計時之際，2月14日當周上漲5.28%。
懂酒哥再按照白酒板塊或這個大勢所屬熊市或牛市，以及第一交易周，第二交易周等維度，數據推算下2006年以來的春節前表現。
數據分析說明，不分牛熊市場時，春節前第二周白酒板塊平均漲幅為——0.14%，第一周漲幅高達2.33%，明顯強于節前第二周。而不管牛市還是熊市，春節前最后一周白酒板塊走勢都好于第二周。以牛市為例，兩次數值分別為1.55%和2.31%。而熊市則表現更明顯的投資機會，兩組平均數分別為——3.51%和2.35%，這極大反差還真是大跌后大漲，市場呈現賺錢效應。
表：春節前兩周市場走勢綜合分析
來源：通達信、懂酒諦
再來看漲幅的最好、最壞情況以及方差。春節前二周最大跌幅是10.31%，而前一周最差跌幅是3.8%，這明顯說明快過年了，市場應該是喜漲不喜跌，最后一周買股的風險非常小。最大漲幅來看，基本都是發生在牛市期，這是操盤基本常識。但熊市春節前一周平均漲幅為2.35%，為九大假設中漲幅最好的，這或與節前一周平均跌幅較大有關。
從方差來看，牛市節前第一、第二周和熊市節前第一周的方差系數較小，這與春節前市場上漲概率較大，同時迭代節前交易活躍度有所降溫等因素有關，進而影響波動性。
綜合來看，歡度農歷新年白酒板塊，釀酒板塊安全邊際明顯，春節前一周走勢明顯好于春節前二周。市場處在熊市或牛市，節前一周平均漲幅都不錯，就中位數、平均數來看兩者沒有太大區別。春節前幾周的大跌，或許會給春節前二周特別是前一周，預留了一定的上漲空間。
