在我們印象中，茅臺和五糧液都是白酒一線品牌。隨著茅臺的股價越來越接近1000元，人們似乎淡忘了五糧液。這兩家企業在過去的一年業績都還是非常不錯的。而根據2018年的財報，茅臺的營收為736.39億元，凈利潤為352.04億元；五糧液的營收為400.3億元；凈利潤為133.84億元。
雖然業績都不錯，但是我們一看，就會發現問題。五糧液的營收是茅臺的54%，但是凈利潤確是茅臺的37%。按理來說，同樣為白酒一線品牌，既然營收超過了茅臺的一半，凈利潤也應該達到了茅臺的一半。但是為什么五糧液的凈利潤這么低呢？我認為主要有兩個方面的原因。
第一個就是五糧液的毛利率偏低。茅臺的毛利率高是業界聞名的，達到了91.14%，雖然五糧液也不低，但是僅為73.8%。為什么茅臺的毛利率這么高呢？那是因為茅臺酒大部分都是高端酒，利潤自然要高。茅臺高端酒的收入占到營收的89.2%，毛利率為93.74%。但是反觀五糧液，產品的結構比較復雜，從高端酒到低端酒都有，其中，高端酒僅占營收的75.42%，明顯要比茅臺要低很多。所以，五糧液的毛利率偏低是導致其凈利潤的低的一個原因，而導致凈利率低的原因就是產品種類多，高端品牌占比少。
第二個原因就是銷售費用高。就知名度來說，知道茅臺的不一定知道五糧液，知道五糧液的不一定知道茅臺。所以，先天的，五糧液的銷售費用就要比茅臺要高很多。根據2018年的財報，五糧液的銷售費用率為9.44%，但是我們再看茅臺，僅為3.49%，有兩倍多的差距。銷售費用也蠶食了五糧液的利潤。
但是我們有時候看問題也不能僅僅看凈利潤。貴州茅臺跟五糧液走的路線就不一樣。首先，貴州茅臺始終走得就是高檔路線，這個方向從來就沒有變過，其實就是奢侈品路線。而茅臺的奢侈品路線剛好趕上了我們國家的消費升級和中產大增的好時代，其客戶群體主要是有錢人或者說是中產以上人群。因此，茅臺無論是營收還是凈利潤都會更上一層樓，我們可以稱之為專業化發展。
反觀五糧液，產品結構比較負責，從低端酒到高端酒兼顧，各個市場的客戶群體都有，走得是多元化。雖然凈利率低，但是發展比較穩健，抗風險能力比較強。如果說遇到經濟不好的年代，奢侈品戰略容易受挫，但是多元化戰略可能會占上峰，或許，這就是五糧液所考慮的。
每個公司都有每個公司的文化，每個公司都有自己的愿景和堅守，不過可以肯定是，隨著我們國家經濟的發展，人們生活水平的提高，對高端消費的需求肯定是越來越高。
