文/ 穆青
隨著經濟社會的不斷發展，企業的影響力不僅局限于業績和品牌，其對環境變化、社會生態的責任更能體現出長期的投資價值。
眾所周知，白酒是重污染行業，生產過程中產生的有機廢水、廢氣等污染物以及工業廢渣等，是企業不可回避的問題，因此，在“雙碳”目標的大環境下，對于傳統的白酒行業來說，ESG是其必須要抓住的新方向。
2022年4月，證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引（2022）》，首次將ESG納入上市公司投資者關系管理的溝通內容中。上交所與深交所也于今年年初修訂《股票上市規則》，明確了社會責任報告等非財務信息的披露要求。
據Wind ESG數據統計，截至2022年4月30日，今年已有1410家A股上市公司披露獨立ESG報告，占全部A股公司數的29%，較去年增長22.5%。可見重視程度逐漸提高，尤其在A股占據重要位置的白酒股，在ESG信息披露方面更加具有代表意義。
“老大哥”茅臺首當其沖
咱們先解釋一下什么是ESG，簡單來說就是Environmental（環境）、Social（社會）和Governance（公司治理）的縮寫，是關注企業環境、社會、治理績效而非財務績效的投資理念和企業評價標準。ESG讓財務數據不再是衡量企業價值的決定性因素，報表之外的非財務信息也變得更重要。
3月31日，貴州茅臺公布ESG中英文報告，在報告中從社會責任管理、公司治理、經濟責任、環境責任、社會責任等方面總結了其2021年的整體情況。
（貴州茅臺社會責任報告）
在品質把控方面，茅臺將質量管控貫穿生產經營全過程，從采購質量、過程質量、產品質量、服務質量維度推進全鏈質量管控工作，不斷完善質量管控體系，確保始終如一的卓越產品質量和服務質量。2021年，公司制酒、制曲生產整體穩定、過程可控，醬香產量和完成醬香班組占比實現“雙提升”。
在環境責任方面，貴州茅臺表示，公司聚焦“氣、水、渣、綠、碳”等方面，不斷建設施、優機制、強監管、做保障，切實保護好茅臺賴以生存發展的生態環境。公司還制定了“雙碳”規劃實施綱要，初步構想公司碳中和規劃，即將開展碳盤查工作。
懂酒哥了解到，2021年，貴州茅臺曾被MSCI ESG評級從B級降到CCC級別，成為當時全球20大市值公司中獲得最低MSCI ESG評級的企業。值得注意的是，貴州茅臺自從2018年4月被ESG評級納入后，其在國際上的ESG評級一直處于末尾，多個機構都給予了其極低的評分。
在2021年的MSCI ESG中，貴州茅臺僅有水資源壓力一項指標位于同業平均水平，而有6項處于同業落后水平，分別為：公司治理、公司行為、產品安全與質量、健康與安全、包裝材料與浪費和產品碳足跡。
對此，北京大學博士后研究院張磊向懂酒哥表示，“踐行ESG的成效并非短期經濟效益，而是貫穿于企業的長期發展戰略，會在中長期決定企業在行業格局中的地位和向上增長的空間。貴州茅臺面向國際投資者公布了ESG報告，可以看出茅臺新一批管理者更加重視海外資本市場，對于公司環境、社會責任以及公司治理有更加清晰的戰略思維。”張磊如是說。
張磊坦言，從報告的整體質量來看，編寫質量仍有待提高。整體報告和年度工作報告并沒有實質上區別，對于投資者較為看重的利益相關方溝通內容還不到一頁，且多為形式上的回應，這對于注重標準的海外評級機構特別是MSCI這種主流機構的評分標準而言，評級不高也在情理之中。另外是對于報告的第三方評價，茅臺并未在報告書中列明是否有來自第三方的獨立審查委員會的評價意見，如果有相應的獨立審查制度和報告公開，則對茅臺的ESG評級有促進作用。
張磊進一步分析認為，由于白酒類別屬于中國特有，且缺乏透明標準化的數據比對，國際機構對其了解僅限于有限的英文報告，所以無法真正體現出茅臺的真實情況，國際投資者對其價值評價自然會有所折扣。另外，在社會責任層面，中國社會今后幾十年都將圍繞共同富裕這個大主題展開，這是企業社會責任的重要表現方面，但西方的標準不會有相關體現。這也是國情不同所帶來的理解不同。
酒企紛紛發力ESG
在可持續發展與社會責任愈發重要的當下，ESG報告也成為國際資本市場當中非財務報告的最重要表現形式之一。張磊認為，ESG投資的核心含義是，面向長期可持續發展的其他利益相關方，例如環境、社會環境等，都需加入到企業核心價值的計量中。
懂酒哥通過梳理發現，白酒企業在ESG領域的比拼已充滿了火藥味。2022年，包括貴州茅臺在內，五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、舍得酒業、順鑫農業等十余家酒企均對外披露了2021年社會責任報告。
比如山西汾酒發布的社會責任報告中顯示，公司堅持“生態優先，綠色發展”理念，通過有機化、集約化等精準農業手段，不斷加快環境友好型的高粱育種和栽培技術研究，持續擴大原糧綠色認證范圍，發展循環經濟，打造節水低耗的智慧農業。
盡管各家企業均從不同角度對自身的環境、社會和公司管理進行了披露，但從披露質量來看，我國白酒企業的社會責任報告距離專業ESG報告還有較大差距。
張磊表示，相比較而言，白酒行業在國內與國際投資者的信息差異明顯，白酒企業比較難在ESG信息披露領域讓國際投資者信服。但是對標世界一流酒類企業，還是有一些做法可以參照借鑒。
一是數據標準化：與國際企業的ESG報告相比，中國企業往往更重視闡述概念，對于實際數據的掌握和信息來源的披露則不夠重視，要想做到讓國內外投資者都信服的數據披露，ESG數據的可查詢，可比較性需要進一步提高，這一點可以參照帝亞吉歐集團或者三得利集團的ESG報告。
二是認清國內外編寫準則的不同。面向國際投資者，不應該單純的將國內報告翻譯，應在國際可持續發展目標如SDGs以及PRI等國際標準的語境下進行對照和解釋，讓海外投資機構更加清晰的掌握要點，增加橫向可比性。面向國內報告則應更重視國內規則與標準要求，以滿足國內投資者的要求。
ESG報告其實看似簡單，但其實ESG能力的提高就是企業綜合競爭能力的提高。ESG報告的每一項指標都對企業的發展戰略、經營模式和治理能力提出了更高的要求，這種要求不僅僅是針對現在，而是面向未來。如果國內白酒行業能夠將其重視起來，則對于改善治理結構，吸引外資等方面都具有積極作用。
