在酒圈里，豪爽善飲的西北人一直有著“西北狼”的稱號。
但作為西北上市白酒企業的代表，來自新疆的伊力特，甘肅的金徽酒和皇臺酒業，以及青海的天佑德酒，似乎一直處于白酒板塊的“焦點之外”。
曾幾何時，皇臺酒業一度被譽為“西北茅臺”，天佑德酒也曾是西北最賺錢的酒企，伊力特是老牌塞外名酒。金徽酒如今則是背靠復星的“西北王”。
它們當下的表現究竟如何？剛剛發布的2021年年報透露諸多信息。
#財報的秘密
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坐擁西北，增長空間無限
財報顯示，2021年，伊力特、金徽酒、天佑德酒以及皇臺酒業的營收分別為19.38億元、17.88億元、10.54億元、0.91億元。
四家企業去年營收之和為48.71億元，這一數據略高于水井坊的營收（43.62億元），卻不及舍得酒業（49.69億元）。
同時，48.71億元的營收之和，雖比2020年時（43.99億元）大幅增長，但相比疫情之前的2019年（52.89億元），差距還是超過了4億元，相當于2021年四個皇臺酒業的營收。
從凈利潤來看，2021年，伊力特、金徽酒、天佑德酒以及皇臺酒業四家企業凈利潤分別為3.13億元、3.25億元、0.63億元、-0.14億元，利潤之和為6.87億元，不及酒鬼酒去年一個企業的利潤。
跟前兩年對比，2019和2020年，四家企業凈利潤之和分別為8.22億元、5.91億元，其凈利潤總體表現仍未恢復到疫情前的水平。
從增長表現來看，三年來，無論是營收還是利潤，四家企業均未能持續保持兩位數正增長。且除了金徽酒表現相對穩定之外，其他幾家企業業績表現均有較大波動。比如天佑德酒2020年和2021年凈利潤增長幅度分別為-418.66%和154.93%，走出了“絕地反擊”式的增長勢頭，其在產品結構、渠道建設和市場布局已見成效。
另外從排名來看，2021年21家上市白酒企業中（包含順鑫農業、上海貴酒、大湖股份的酒類業務），伊力特排名15，金徽酒排名16，天佑德酒排名18，皇臺排在21。相比于在白酒板塊中的進位，眼下對于四家酒企更重要的，或許是自身的不斷超越。
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擺脫西北依賴
F4的更大未來在外埠
在整體進步空間極大的情況下，四家企業的經營業績也有著明顯分化。
2019年，伊力特、金徽酒、天佑德酒、皇臺的營收分別為23.02億元、16.34億元、12.54億元、9904.63萬元；凈利潤分別為4.47億元、2.71億元、0.36億元和0.68億元。
疫情影響最大的2020年，四家企業的營收分別落到了18.02億元、17.31億元、7.64億元、1.02億元，凈利潤分別為3.42億元、3.31億元、-1.15億元、0.33億元。
在看似沒有規律可循的業績增長背后，共通的是其對大本營市場的深度依賴。
作為西北幾家白酒代表性企業，四家企業都對本土市場有著明顯偏重的倚重，同時又都在穩步推進省外市場的布局。
根據財報，2021年，伊力特在疆內的營收實現17.68%的增長，營收占比超73%；天佑德酒在青海省內市場營收占比為67.29%；皇臺在省內市場的占比為68%。
四家企業省外市場貢獻均不到40%，但它們在省外市場的布局卻在慢慢加速。
以金徽酒為例，截至2021年末，金徽酒經銷商數量達589家，其中甘肅之外經銷商增加超過100家，目前共有323家，省外市場經銷商數量越來越多，且已超過半數。
自復星入主后，金徽酒還通過組建新團隊、新產品、新市場、新營銷方式，加快構建華東市場新版圖，打造新的業績增長點。金徽酒在公告中也表示，公司銷售網絡已覆蓋甘肅、環甘肅西北市場，并積極拓展江浙滬等華東市場，正逐步打造全國化品牌。報告期內，公司對外投資設立全資子公司金徽（上海）酒類銷售有限公司，并通過該公司對外投資設立控股子公司金徽酒銷售江蘇有限公司。
除了伊力特目前在疆內和疆外經銷商數量變化不明顯外，天佑德酒和皇臺都有顯著動作。
天佑德酒經銷商數量變化十分明顯，青海本土雖然年末較年初只增加了3家，但省外市場由年初的430家增長至513家，足足增加了83家。
皇臺酒業在武威市核心市場經銷商數量，2020年僅有1家，去年增加至20家。不過2022年以來，其在省外市場接連布局了成都、北京、貴州三家子公司，其未來如何擴張依同樣得關注。
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結構提升，F4誰將率先破局？
除了市場層面的鞏固與拓展，在產品結構調整方面，幾家企業也表現出某些相似與差異。
產品結構的升級就是其中重要的一項內容。
仍以金徽酒為例。報告期內，公司百元以上高檔產品銷售收入較上年同期增長26.24%，產品結構進一步優化調整；通過產品結構調整及成本控制，公司主營業務毛利率提升至64.00%，較上年同期增加1.11個百分點。
有業內人士評論稱，從去年整體業績來看，金徽酒中檔酒以及低檔酒營收占比逐漸下降，對于企業而言是有利的，說明高端產品比例提升，產品結構盈利能力進一步增強。
天佑德酒也在產品結構升級上收獲不小。財報顯示，天佑德青稞酒主營中高檔青稞酒營收比上年同比增長了42.35%。公司持續推動企業產品結構升級工作，目前以國之德、第三代出口型、紅星級系列產品為核心。
伊力特也以中高檔白酒為主，高檔產品營收占13.5億，中檔產品增長最快，去年同比增長30.87%。
伊力特在公告中表示，2022年，公司堅定鞏固現有市場，實現產品結構的優化，繼續強化品牌定位，打開更多關鍵區域的銷售市場，推動公司穩步實現戰略規劃。2022年公司爭取實現營業收入23.50億元，爭取實現利潤總額5.5億元。
不過，皇臺酒業的策略有所不同，中低端產品是其主流，去年中低端產品營收增長173%。公司在公告中表示，2021年特別是在第四季度，甘肅省內多地發生疫情，受疫情管控影響，行業消費低迷，給公司銷售工作造成一定沖擊，中低端產品銷售占比增長，毛利率同比降低。
曾有業內人士公開分析稱，皇臺雖然是老牌名酒，但品牌價值仍處于復興期，從長期來看，由于其本身銷售體量有限，品牌價值感不足，市場的接受程度從長期看還需觀察。
