文 | 張強 編 | 吳弩
近日，微酒記者自西南聯合產權交易所獲悉：貴州釣臺貢酒業有限公司以1.75億元拍得貴州省仁懷市茅臺鎮古窖酒業有限公司（簡稱“古窖酒業”）100%股權及債權。
據悉，古窖酒業的掛牌價實際為1.1億元，最終的成交溢價59.1%。
古窖酒業是誰？為何在醬酒持續火熱的情況下因資不抵債而轉讓？釣臺貢又為何愿意以溢價59.1%而“接招”？
價值1.75億的古窖酒業是誰？
西南聯合產權交易所資料顯示，古窖酒業位于貴州省仁懷市茅臺鎮雙龍村，在赤水河東岸。
古窖酒業成立于1993年4月20日，占地面積5.75畝，建筑面積6000平米，主要生產醬香型白酒，現有窖坑24口，年產優質醬香基酒180余噸，現有2000噸53%vol大曲醬香基酒。
古窖酒業目前擁有“臻潤”、“好醞”兩個品牌，其中，臻潤20年定價1280元/瓶，臻潤10年為498元/瓶、好醞（福樂壽囍）為298元/瓶，橫跨高端、次高端和大眾價格帶。
此外，古窖酒業為國有控股企業，四川富潤和成都富潤財富股權投資基金合伙企業（有限合伙）分別持有其84.407 %和15.593 %的股份。其中，四川富潤為國有控股企業，四川富潤企業重組投資有限責任公司（簡稱“四川富潤企業重組”）持有其55%的股份。四川省國資委合計持有四川富潤企業重組約95%的股份，其次為四川省財政廳。
而另一股東成都富潤財富也為國有參股企業，四川富潤持有其25%股份，為第二大股東，公司最終受益人李家權則為四川龍蟒集團董事長。
有資料顯示，2011年，四川省國資委直管企業四川富潤重組投資有限責任公司察覺到醬酒的投資價值以及潛在市場價值，調集各路專家前往茅臺鎮，調研一年后方才重資收購了古窖酒業。
從時間上看，四川省國資委大概是在2012年左右入主古窖酒業的。2008-2012年是中國經濟上升勢頭最強勁的時候，無論政務還是商務宴請，高端酒的需求都比較旺盛。
2012年也是第一輪醬酒熱的頂峰，飛天茅臺的售價一度達到2380元/瓶，茅臺鎮的醬酒企業瘋狂擴產。彼時，布局醬酒產業看起來是一門穩賺不賠的好生意。
然而，隨著“反三公”的出臺，古窖酒業的發展并不如意。高端消費場景消失，白酒斷崖式下滑，沒有市場根基的醬酒企業首當其沖。
此后，古窖酒業也曾在行業內發聲，于2018年、2019年連續兩屆春季糖酒會設展招商。2018年6月，古窖酒業與四川宜賓金壚集團達成合作，由金壚集團獨家負責古窖酒業產品的全國銷售與推廣。2018年10月，古窖酒業提出“1+2+3”的戰略布局。隨后，全國運營商金壚集團在河南、山東成立辦事處，開始向全國市場進軍。
有資料顯示，古窖酒業在2018-2019年的營收分別為558.5萬元和833.6萬元；2020年1-10月的營收則為244.2萬元。分別虧損177.4萬元、98.2萬元、437.4萬元。
值得注意的是，在1.1億元的掛牌價格中，除4186.93萬元的股權價格外，還含有約6997萬元的債權。受讓方接收后，需在5個工作日內償還債務264萬元。
成立僅2個月，釣臺貢為何敢下手？
微酒記者查閱相關資料得知，貴州釣臺貢酒業有限公司成立于2021年1月5日，注冊資金6000萬元，迄今不過兩個月。
微酒記者電話采訪了釣臺貢酒業的相關負責人。
該負責人透露，拿下古窖酒業是出于三個方面的考慮：
首先是非常看好醬酒產業的發展；其次是古窖酒業作為大曲醬酒生產企業，能夠實現生產、儲存、包裝的全部功能；最后是古窖酒業的各項管理都比較規范，接手后不需要大的調整。
對于古窖酒業未來的發展規劃，上述知情人士透露道：會把古窖酒業打造成精品酒莊，至于品牌是用古窖酒業還是釣臺貢酒，正在研究之中。如果能夠來得及的話，相關產品會在2021年春糖上市。
收購事件背后有何預示？
對于釣臺貢收購古窖酒業，微酒記者采訪了部分行業人士，行業觀察人士給出了這樣的解讀。
首先，本輪醬酒的繁榮是持續性的繁榮。
華創證券首席分析師歐陽予認為：“能夠花1.75億元買下這樣一個酒廠，說明買方比較看好醬酒的持續性繁榮，要不然不會重金砸下一個占地不到6畝，負債率還這么高的酒企。”
其次，原酒和產能始終是醬酒發展的核心要素。
不是所有的醬酒企業都值錢，古窖酒業能夠賣出溢價59.1%，背后是其現有原酒、完整生產線和相應的生產能力。不論在什么階段，原酒和產能始終是醬酒發展的核心要素。
最后，醬酒的發展開始進入分化階段。
一般來說，醬酒企業的發展有兩個方面，用自己的品牌做市場或者貼牌開發產品，釣臺貢對古窖酒業未來的發展規劃則是精品酒莊。這說明，醬酒開始進入分化階段，各種經營模式將會陸續出現。
