白酒2021首份年報，帶來哪些信心？
文 | 云酒團隊（ID：YJTT2016）
2020年，受外部因素影響，全國規模以上白酒企業實現產量740.73萬千升，同比下降2.46%，降幅高于2019年；銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%，利潤1585.41億元，同比增長13.35%，增幅也雙雙低于2019年水平。
然而，金徽酒2020年卻表現出了十足的“正能量”。3月19日，金徽酒發布白酒行業首份年報，2020年公司實現營收17.31億元，同比增長5.89%；實現凈利潤3.31億元，同比增長22.44%。
金徽酒的這份成績單，證明了企業在行業強分化格局下，仍具備高質量、可持續的發展能力，也為正在震蕩的白酒板塊注入了更多業績信心。
多因共振再起航
“隴上金徽名酒，多因共振再啟航”，2020年11月，華泰證券在金徽酒研報中提出，金徽酒產品種類及價格矩陣豐富，高端化助推盈利走上新臺階，省內持續深耕鞏固龍頭地位，省外拓展空間大；公司體制機制靈活，復星持股注入新活力，因此看好五年目標下金徽酒的增長潛能。
與華泰證券等持同樣觀點的，還有浙商證券、東方證券、中銀證券、國金證券等機構。如今，金徽酒交出的2020年成績單，印證了上述機構的觀點，再次驗證了企業保持高質量發展的能力。
數據顯示，2020年，在營收、凈利潤保持增長的同時，金徽酒總資產、凈資產增速均保持在10%左右，連續多年實現營收凈利雙增長。其中，公司第四季度實現營業收入6.86億元，同比增長29.83%，環比增長105.46%；實現凈利潤1.73億元，同比增長59.60%，環比增長347.03%。
業績高速增長背后，是金徽酒市場與產品結構的持續升級。
在市場結構方面，金徽酒2020年在河西走廊地區實現銷售收入1.63億元，同比增長30%以上，創下河西市場銷售收入新高，在包括省外市場在內的其他地區，2020年實現銷售收入2.89億元，同比增長38.46%，省內省外市場均保持快速發展。
在產品結構方面，金徽酒2020年通過價格調整、新產品開發，并加強營銷端的優化和管控，百元以上的金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高檔產品銷售收入實現8.67億元，同比增長29.08%，毛利率增加2.49%；銷售額占比提升至50.86%，較上年提高9.32%。
值得一提的是，在業績發布的同時，金徽酒也向股東派發“紅包”，擬每10股派發現金股利2.40元，共計派發現金股利1.22億元，占凈利潤的36.74%。數據顯示，自上市以來，金徽酒已連續5年現金分紅超過凈利潤的30%。
2020年，在復雜外部環境下，金徽酒以極具韌性的業績增長能力，印證了機構“多因共振再起航”的預期。
可持續增長勢能
對于任何一家企業來講，相比于一時的爆發，更加困難的是保持可持續增長。數據顯示，金徽酒凈利潤連續9年保持快速增長，營收連續6年保持快速增長。特別是2016年登陸資本市場以來，更積累了可持續增長的勢能。
2020年，金徽酒在持續深化“二次創業”改革、完善運行機制，全力沖刺“五年規劃”目標，保持生產經營穩健增長，較好完成全年經營任務的同時，在生產管理、品牌建設、信息化建設、社會責任等方面也在不斷發力。
以生產管理為例，金徽酒已完成隴南春車間技術升級改造，夯實原酒生產能力，提升和豐富金徽原酒品質，不僅超額完成原酒產量任務，優級酒產量同比增長127%，而且打造了高水平的生產技術團隊，通過多勞多得、精益求精的績效評價體系，推動生產團隊發展。
正是基于可持續增長能力的積累，金徽酒2021年提出了更快的增長目標。公告顯示，金徽酒2021年計劃實現營業收入21億元，比上年增長21.34%；預計實現凈利潤3.8億元，比上年增長14.69%。
金徽酒在市場營銷、品牌建設、生產管理、基礎管理等方面，也匹配了眾多動作。其中，營銷模式將由“深度分銷”向“深度分銷+大客戶運營”雙輪驅動轉變，并通過優化營銷授權體系、配套升級營銷考核體系來推進營銷升級。
金徽酒在公告中透露，將激活隴南春品牌，喚醒忠實消費群體的情感記憶，積極布局高端、次高端領域，進一步優化產品結構。隴南春品牌的回歸，對于金徽酒在“長期不缺酒，長期缺好酒”行業格局下，爭奪市場、爭奪渠道、爭奪消費者起到重要支撐作用。
按照金徽酒的五年發展規劃，到2023年，公司擬實現銷售額30億元，實現凈利潤6億元，占全省隴酒計劃的50%左右，引領隴酒品牌走出西北，加速擴大省外市場。顯然，金徽酒為上述目標的實現，積累了可持續增長的勢能。
從“扎根西北”到省外擴張
資本與行業對金徽酒看好，一定程度上還與其“扎根西北，省外擴張”的發展邏輯有關。
行業強分化格局下，一二線名酒向區域市場下沉，無形中加劇了市場競爭激烈程度。從全國范圍來看，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等企業，將核心目標市場鎖定在華東、華中、華南以及京津冀等傳統市場。相較之下，西北市場則受關注較少。
實際上，缺乏強有力競爭品牌的西北白酒市場，在市場容量方面并不遜色。
行業分析顯示，西北白酒市場容量約400億，即使占據其中10%-20%的份額，也足以使金徽酒躋身行業前十。正因如此，作為甘肅龍頭企業、西北優勢白酒品牌，金徽酒在西北市場享有廣闊發展空間，在低競爭強度下穩扎穩打，以“西北”為范圍，構建起范圍更廣的根據地市場。
對于金徽酒來講，做優做強西北市場，既包含了甘肅省內市場，又包括環甘肅的陜西、內蒙、新疆等市場，與此同時，金徽酒在江浙滬等華東市場，通過體育營銷等方式也“小試牛刀”，完成了省外市場布局的1.0。
伴隨著復星入主金徽酒，金徽酒成為豫園股份旗下第17家“中華老字號”企業，擁有廣泛產業運營集群的豫園股份，不僅給金徽酒帶來更先進的管理、技術經驗，還通過內外部產業聯動，給金徽酒帶來更大發展空間，助力金徽酒盡快啟動華東市場，打造省外市場布局2.0。
據了解，金徽1134系列、金徽28年、金徽18年等高檔及私人定制產品已經在復星及相關生態企業中品鑒使用。就在年報發布當日，公司發布董事會換屆選舉公告，豫園股份已經為金徽酒引入中國酒業協會固態白酒原酒委員會理事長、四川發展純糧原酒股權投資基金名譽董事長謝明等作為獨立董事，完善公司決策層。
對于金徽酒來講，扎根西北做強“西北王”，為布局省外市場打下了堅實根據地。在此關鍵時期，這樣的一份成績單，已經證明金徽酒具備進軍更廣闊的市場的能力。
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