2018年咬定“行業排頭兵”目標，預示洋河多快增長？
文 | 云酒團隊
2月22日-23日，在洋河股份2017年度營銷工作大會上，洋河股份董事長、黨委書記王耀向全體員工進行了《乘風再展翅，雙擊成大業，奮力開啟“千萬億”宏偉目標新征程》主題演講。
王耀本次演講距離上一次過去僅僅一個多月，而且在春節長假結束后即搶先進行布局、動員2018年營銷工作，似乎預示著洋河對于下一步發展戰略謀劃的實施正在加速推進。
王耀開年主題演講，講了什么？
作為洋河2018年營銷工作的開年大會，王耀在會上回顧了洋河2017年的成就，從營銷工作、極致化管理、市場服務、文化建設四個方面指出值得總結和推廣的成功經驗，并對2017年工作中存在的不足提出了改進要求。
王耀的演講重點依然落在了站在時代和全局的高度對2018年的宏觀經濟形勢、白酒行業發展、企業機會與風險等進行深入分析，并圍繞2018年貫徹實施營銷“六一八規劃”進行了具體部署和安排。
“洋河要不失時機找出轉型升級的好風口，不惜代價做出與眾不同的好產品，不遺余力講出真實動人的好故事，不驕不躁打出攻守兼備的好渠道，不慌不忙活出專業高效的好自己，不懈努力創出自動自發的好機制。”王耀表示。
上述內容正是“六一八規劃”中“六”——“全面落實年度工作思路，必須做好的六件事”的核心內容。與之相對應，“八”是指推進營銷八大工程：一是助力提升產品創新工程；二是發力聚焦品牌創新工程；三是加力推進渠道創新工程；四是聚力實施管理優化工程；五是著力搭建數字化轉型工程；六是強力構建資本戰略工程；七是全力打造組織人才工程；八是合力做實文化塑造工程。
會上，洋河有關負責人還就2018年度營銷重點工作分別從深度分銷達標、團購工作突破等十個方面作了細致安排，并對全體營銷人員提出了“霸氣、靈氣、大氣”的要求。
經歷過2017年一線名酒引領行業復興的新常態之后，2018年對于任何一白酒企業來講似乎都是一個新的節點：新一年如何走，如何在風口之上實現更快的發展成為擺在大家面前的關鍵。從洋河在本次營銷工作大會上的演講和布局，我們不難發現洋河正著手抓住2018年機遇：做好“六件事”、“八大工程”。從長遠來看，洋河的目標再一次得到強調——“千萬億”宏偉目標。
2018年咬定“行業排頭兵”目標，
預示洋河多快增長？
對于洋河這類企業來講，制定指引長遠發展的目標并不罕見，我們不妨就其在競爭空前的2018年如何發展來看——王耀在演講中明確提出的“咬定一個目標”：“新的一年要確保銷售增長，爭當行業排頭兵”。
結合一線白酒企業目前的發展態勢，洋河股份想在短期內當上業績“行業排頭兵”的難度相對較大，增速方面反而更有把握，因此王耀所指的“行業排頭兵”很可能指增長率。與之相印證的是王耀在演講中就特別指出：這（新年目標）既是全體營銷將士2018年都要為之奮斗的目標，也是全年必須要完成的銷售指標，而且要保質量、超進度完成。顯然，洋河更加看重“加速度”。
不光“咬定”，還要“超進度完成”，難道洋河2017年發展不快嗎？根據洋河2017年業績預告，全年凈利潤為64.10億元-69.93億元，同比增長10%-20%；夢之藍2017上半年增速40%，下半年增速超70%；2018年春節銷售配額執行當天實現30億元預訂……在演講中王耀也充分肯定了2017年的成績指出實現了“兩個大提升”即“營銷業績創歷史，企業形象大提升”和“企業管理再升級，管理成效大提升”。
以“坐三看二望一”的體量實現增長和提升，洋河2017年發展不可謂不快。然而，洋河似乎并不滿意于此。在會上，王耀對2018年的宏觀經濟形勢、白酒行業發展、企業機會與風險進行了深入分析，體現了洋河對于自身所處“新常態”的清晰認識——既有“乘勢而上”的機遇，又有“居安思危”的危機感。
廣發證券研報指出，洋河近年來重點推廣夢之藍，發力次高端，推動藍色經典結構升級，同時公司新江蘇市場穩步推進加速全國化步伐，預計未來公司業績將加速增長。
申萬宏源證券分析認為，洋河在2017年積極調整，為2018年加速增長奠定了堅實的基礎。首先，控制渠道庫存，堅持不壓貨，根據渠道反饋，17 年底庫存處于低位，18 年春節動銷情況預期較樂觀；第二，公司儲備了充足的優質產能，在產能和產品品質上有保障；第三，在品牌推廣與費用投放上也進行了調整，強調消費者培育。未來公司仍將圍繞產品和渠道做文章，堅持高質量（健康良性）發展的戰略定位，憑借勢能的集聚，支撐增長逐步提速。
從已披露的白酒上市公司來看，貴州茅臺、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊等增速均高于40%，沱牌舍得增速更是高達62.10%-99.50%。基于此，洋河如果實現增速的“行業排頭兵”，目標和挑戰很明確。
洋河一直是一個危機感和創新意識很強的企業，在行業新常態，洋河不會丟棄這種傳統，正在尋求通過“一個目標”謀求更快的發展，這也意味著洋河也在不斷向千億目標靠攏。
“雙擊成大業”，
洋河距離“千萬億”目標有多遠？
在王耀的演講主題中提到“乘風再展翅、雙擊成大業”，那么什么是“雙擊”？
在洋河股份2017年度工作大會上，王耀曾對這個表述進行剖析：站在時代浪潮，尋找發展風口，做風口上的鷹，打造強大的綜合力量，以更大氣魄、更大毅力乘風而上、展翅翱翔；領會戴維斯雙擊效應，實現公司雙驅動、雙增長。
所謂戴維斯雙擊效應，即有關市場預期與上市公司價格波動之間的雙倍數效應。也就是說當一個公司利潤持續增長使得每股收益提高，同時市場給予的估值也提高，股價將有相乘倍數的上漲。
截至2月23日，洋河股價從2017年初的70.85元/股，漲至130.8元/股，市值近2000億，增長近1000億元。同期，貴州茅臺股價從334元/股漲至742元/股，市值增長5100多億至9327億，年中市值一度突破10000億，五糧液股價從34.66元/股漲至79.64元/股，市值增長近1700億元，突破3000億。洋河與茅臺、五糧液在市值方面依然存在較大差距。
結合戴維斯雙擊效應來看，洋河股份目前股價130.8元/股，每股收益3.7元，市盈率26.49，如果按照凈利潤增長40%來計算，那么2年后每股收益約為7.252元（多家券商給出的每股收益在6.9元-7.415元之間）。在市盈率不變的情況下，洋河2020年股價預計約為192.1元（這只是單擊）。但是由于公司業績持續增長，使人們對公司的未來產生更樂觀的預期。
廣發證券食品飲料行業分析師王永鋒認為，目前洋河估值仍處于低位。2016年第三輪白酒牛市以來，業績和估值提升驅動茅五瀘洋股價上行，洋河PE17年底相對15年底提升幅度為49%，同時期茅五瀘估值提升幅度分別為110%、122%和63%，對比茅五瀘，洋河估值提升幅度依然較低。過去市場將洋河視為中端酒企給予估值，因此洋河估值一直偏低，隨著公司產品結構持續升級，洋河次高端高速增長推動公司業績增長。市場應當將洋河視為次高端酒企重新給予估值。從當前來看，洋河的估值水平依然較低。
顯然，如果洋河能夠實現“新的一年要確保銷售增長，爭當行業排頭兵”目標，那么“雙擊效應”之下，再考慮白酒行業整體行情，洋河股價、市值有望進一步推高，實現業績和市值的良性互動，實現業績、股價的雙驅動、雙增長。
如果放在王耀演講內容的語境之中，“雙擊”似乎還可以有別的意味。2015年，洋河即提出了雙核驅動戰略。所謂雙核，一個是白酒為主導的“存量”主業，另一個則是“增量”新業務。顯然，洋河正在尋求后者的快速發展，實現主業和新業的“雙擊”來加速“千億目標”實現。
曾有多方消息稱，洋河與國內多家知名葡萄酒企業接觸，傳言的對象包括長城和王朝等知名葡萄酒。進入2018年，洋河宣布將以約4.3億元收購智利VSPT集團12.5%的股權，這也意味著洋河在葡萄酒領域越走越遠。此外，云酒頭條曾獨家披露，洋河旗下M2R項目“宅優購”宣布啟動海外上市，目標銷售千億規模。
除此之外，洋河也在加快資本等相關領域的布局。根據洋河公告顯示，旗下的子公司入股江蘇星納赫投資管理有限公司，并共同成立江蘇疌泉新興產業發展基金，經營范疇包括投資管理、股權投資、資產管理。洋河此舉并不難理解，銷售已經接近千億的茅臺、五糧液尚且需要保險、金融等多元業務支撐，洋河上述布局同樣是臥薪嘗膽。
綜合洋河的種種動作來看，圍繞“千萬億”宏偉目標，頗具“野心”的洋河已經形成了縝密的計劃并且通過多維度的“雙擊”不斷向之靠攏。
過去的2017年，茅臺、五糧液的加速似乎讓部分人對洋河未來存有一定的“悲觀心理”，而對洋河持充分樂觀態度的人也不在少數。無論外部的看法如何，如果你讀懂了王耀的主題演講，那么對洋河自己如何看待未來發展就可以有清晰判斷。
（本文僅供參考，不作為投資者交易的依據，投資者據此操作，風險自擔）
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