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記者 | 馬婷 編輯 | 白晨 美編 | 羅亞玲
截至4月28日，19家上市白酒企業2017年年報以及2018年第一季度報已經全部“亮相”；與此同時，部分非上市酒企也陸續公開披露2017年成績單。而普遍上漲的業績讓行業為之一振，紛紛感嘆行業復蘇之后2017年的收獲之豐與2018開年之猛。
透過19家上市酒企年報和15家非上市酒企業績，這34家酒企在2017年交出的成績單背后透露了行業變革的哪些現象？與2016年、2015年數據對比，又呈現出哪些變化？通過梳理，算了“四筆賬”，得出四個趨勢。
01
算“四筆賬”，看年報數據得出的結果
第一筆
分類看格局：“4+3+2+8+2”頂端陣營“強者恒強”
從整體業績來看，茅臺以582.18億位列榜首，接下來依次為五糧液、洋河、瀘州老窖。伴隨著瀘州老窖2017年重回百億，上市酒企中實現營收百億以上企業共有4家，50-100億有3家，30-50億有2家，10-30有8家，10億以下2家。
對比2016年，上述營收區間企業對應數分別為3家、3家、2家、9家、2家。2015年，上述對應數據分別為3家、2家、2家、8家、3家。
從數量上來看，酒企營收實現整體攀升，頂端陣營逐強。其中，最主要表現在瀘州老窖重回百億陣營，牛欄山與汾酒邁過50億關卡。
第二筆
減法看分化：280.31億與581.7億，座次差距再加劇
計算2017年，業績排行第一的茅臺與末位皇臺營收差距，已經達到581.7億元。這個極差在2016年為386.84億元，在2015年為325.55億元。如上圖所示，除了差距逐年增大之外，增速也在提升。
再將目光聚集到營收排行前四的百億陣營，雖然近三年來，排行依次為茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖的順序未曾變化，但整體企業間營收差距在增大。以排行前兩名的茅臺與五糧液為例，2017年營收差距為280.31億元，2016年營收差距為143.18億元，2015年營收差距為110.01億元，差距不斷增加。
第三筆
加法看集中：1608.74億和518.59億，優秀者進一步“收割”行業
將上市白酒企業營收與利潤匯總來看，2017年總營收1608.74億元，同比上漲29%；利潤總額518.59億元，同比上漲40%。2016年營收與凈利潤的漲幅分別為13%、13%。
通過對比，可以明顯發現，上市白酒企業的整體營收與利潤總額實現雙增的情況之下，增長幅度明顯高于2016年，均突破兩位數，其中利潤增幅高于營收增幅。以此可以大膽推斷，行業復蘇的大背景下，白酒上市企業產品結構梳理成效顯現，中高端產品對利潤貢獻大，上市白酒企業更“賺錢”了。
第四筆
排列組合看勢頭：74.13%和13，回歸高增長，名酒跑更快
2017年，上市酒企中營收增速兩位數以上的共有13家，最高增長74.13%，整體營收實現大幅上漲。對比2016年、2015年，營收錄得兩位數以上增長的酒企只有8家。
具體到企業，水井坊連續三年取得高速增長，在2015年與2017年均占據營收增幅榜首。皇臺則在2015、2016年連續兩年高速增長之后出現斷崖式下跌。再看全國性名酒企業，茅臺、五糧液、瀘州老窖等近3年營收均實現兩位數以上增長。其中，茅臺營收增速相比于2015年，提高了46.37%。不難看出，上市酒企集體進入高增長階段，其中名酒企業表現尤為顯眼。
02
專家解讀：透視年報數據背后的“四大趨勢”
透過數字看發展，上市酒企年報背后透視出哪些行業發展趨勢？盛初咨詢副總經理侯帥從中解讀了以下四大趨勢。
趨勢一
從上市酒企的年報和季報來看，白酒行業整體上處于新一輪高景氣度上行周期非常明確。消費升級，品牌集中化，企業內部變革成為驅動酒企業績成長的三大核心動力。
但有別于上一輪普惠式成長，這一輪成長結構性成長的特點非常明確，銷售規模大的企業收入成長速度快，產品結構好的企業利潤增速快，部分企業承接了絕大多數行業成長的紅利，消費升級和品牌集中疊加在優勢企業，馬太效應越來越明顯。
趨勢二
競爭格局來看，全國性名酒、全國性二線名酒、泛全國化新名酒、地產龍頭，各自在新階段呈現出不同的發展態勢。茅五瀘傳統全國性名酒利用強大的品牌護城河，通過動態調節市場供求實現了品牌的大體量高速度發展。
全國性二線名酒如水井坊和舍得抓住次高端價位機會攻城掠地，體量小，深耕長，蘑菇戰術表現出較快的業績增速。
全國化新名酒如洋河、汾酒等企業，體量相對大，正在通過品牌拉力和地面推力相結合的方式，推動產品結構升級的同時推動區域擴張。
地產龍頭企業，根據所在市場的品牌占有率、競爭激烈度，面對全國性名酒的深入落地營銷精細化，正在探索并實現銷售模式的轉型，如古井、老白干。
趨勢三
從價位格局看，高端市場是集中化成長，次高端是擴容式成長，中低端市場緩慢升級相對穩定。高端市場的回暖是穩定的，但是高端市場集中化的彈性比較大，因為品牌的稀缺性，渠道擴張性也強，因為參與玩家門檻高，所以穩定業績增長有保證，茅五瀘在此風口之上。
次高端是白酒行業最大的紅利，這本質上是新一輪政商務核心價位從百元價位向三五百價位的升級，擴容增長仍處在加速中。全國性名酒地產龍頭的競爭才剛剛開始。中低端市場的消費者輪動，整體市場增速乏力，處在這些價位的酒企業績壓力極大，如迎駕、種子等酒企。
趨勢四
從業績連續性上看整個行業的龍頭企業仍處在加速狀態，規模繼續擴大，價位繼續提升。19家企業只有三家企業一季度營收增速低于去年全年營收增速，整體上營收增速仍然處在高位加速狀態。19家企業中只有四家企業一季度利潤增速低于去年全年利潤增速，企業利潤結構正在全面升級而且要快于營收增幅。
從競爭上看，2018年的酒業的競爭將進入深水期，不同企業都在全面加速內部變革來應對競爭激烈的外部環境，全國性名酒二名酒和地產龍頭的競爭將進入短兵相接階段，對于酒業品牌塑造模式，渠道運作模式，管理水平的提升提出了更高要求，也有了更多看點，期待2018的酒業變革。
附：2015年、2016年上市酒企排行榜
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