文/睿城
喜迎端午，節前A股賺錢效應強，多數個股已回補4月所有跌幅。釀酒指數創出兩月來新高，最近熱火的茅臺冰淇淋吸引眼球，會不會成為新貴輕奢美食？茅五瀘的酒外營收，哪家最強？
本周茅臺冰淇淋熱火全網，一盒難求，真的是想跨界做大冰淇淋生意嗎？懂酒哥認為這次醉翁之意不在酒，而在于 “出圈”！大部分人驚訝于，高端的茅臺為啥如此親民了，盯上了大眾消費品，其實背后的主要原因還是白酒的斷層之苦，即便是日子過得很香的頭部白酒企業，也在發愁怎么讓95后、00后年輕群體喝上茅臺，畢竟時代在變，高端白酒的奢侈品屬性越來越強，而現有存量客戶的購買力，已經很難推動目前巨大體量的高端白酒市場繼續快速增長了，那么就需要培養新客戶，而占據心智需要越早越好。
可以看到，目前效果不錯，運營以來，醬香味的冰淇淋廣受市場愛戴。盡管賣出了普通人吃不起的樣子，但茅臺冰淇淋依舊十分搶手。數據顯示，營業當天，從上午 10 點至下午 17 點，門店共賣出 5000 余個冰淇淋，銷售額突破 20 萬元。線上渠道不到一個小時即售出 4 萬個，銷售額約 250 萬元。這么搶手，不禁讓人懷疑，這冰淇淋在冰箱放幾年能漲價嗎？
其實大家的熱情也可以反映出，這代年輕人對茅臺還是很向往的，而吃茅臺味兒的冰淇淋間接算是和茅臺搭上了，而茅臺的高明也在于此，現在讓年輕人對醬香味的茅臺慢慢上癮，以后可能就離不開了。
按照茅臺前董事長季克良的說法，" 年輕人不喝茅臺酒，是還沒到時候 "。言外之意是，等待時機成熟，這些潛在用戶第一選擇可能還是茅臺。
目前看來茅臺在“出圈”方面已經跑到了前面？那么其它酒企有沒有新動作呢？比如長期占據高端白酒市場的還有五糧液、瀘州老窖。近些年來，這三家食物鏈頂端的酒企，其實除了繼續增強主營業務外，也在其他領域開始開疆拓土，那么這部分收入如何？懂酒哥通過年報來分析三強的酒外收入。
可以看到貴州茅臺的項目構成是茅臺酒和其他。茅臺酒營業利潤高達878.87億元，占公司利潤的90.45%，毛利率高達94.03%。茅臺主營構成披露不全，酒之外的其他去年共實現營業收入125.95億元，占公司利潤的9.55%，相比茅臺酒的高毛利，其他是73.69%，低了20%。
但茅臺酒外業務增速比茅臺酒還快，2018年以來，茅臺酒營收共增長了44.1%，其他項目從80.77億元增長了55.94%，特別是2021年增長了26.06%。根據懂酒哥對茅臺的了解，茅臺葡萄酒、茅臺啤酒、茅臺大酒店運營等，都可能是其他收入的組成。而隨著茅臺冰淇淋上市迅速售罄，預計其他收入又將迎來新主力。
圖：茅臺其他收入情況
來源：Choice、懂酒諦
而老二五糧液的營業項目不只是酒類，還涉及玻瓶、塑料制品、印刷等行業，相比茅臺，五糧液有打通上游產業鏈的趨勢，發揮產業整合優勢，降低生產成本。但主業的酒類依舊是公司重頭戲，2021年實現營收617.32億元，本項凈利潤80.29%，占公司全部利潤的99.52%。
這四項收入中，塑料制品占比最高，2021年達到25.09億元。有趣的是，A股塑料行業有59家公司，金發科技去年營收最高達到402億元。五糧液25.09億元的營收，竟然比佛塑科技、安利股份、浙江眾成等在內的43家企業營收還要多，超過了塑料行業營收中位數。
圖：五糧液酒品外收入
來源：Choice、懂酒諦
瀘州老窖去年年報分中高檔酒類和其他酒類兩種。其中，中高檔酒營業收入184億元，利潤166億元，占總利潤的94.81%。而其他酒類總共營收就20.18億元，毛利率45.09%遠低于90.34%。
其實最近幾年，瀘州老窖也一直在嘗試白酒年輕化，三年前聯名鐘薛高推出 " 白酒斷片雪糕 "，并且還出品了酒糟醒膚修護面膜。懂酒哥猜測，這種以酒為原料的副產品可能就記錄在瀘州老窖的其他酒收入中。這樣看來，跨界出圈很快就會成為一種趨勢，除了茅五瀘外，更多白酒企業會當做一種彎道超車的利器。
釀酒板塊上漲超4%，百潤舍得酒鬼酒漲幅居前
雖然端午節前一周只4個交易日，但本周主要是中小盤市值個股上漲，活躍了投資者情緒，多數個股經過5月以來持續上漲，已經收復4月所有跌幅。本周漲幅居家板塊，是景氣賽道股又回來了。
本周半導體、通用機械、汽車類漲幅居前，分別為8.48%、7.9%和7.78%，創業板指上漲5.85%，上證指數為2.08%，市場呈現明顯的滬強深弱。
圖：本周A股只要指數表現
來源：通達信、懂酒諦
釀酒板塊本周上漲4.18%，漲幅居前，本周指數最高7311.51點，創兩月來新高。
個股來看，百潤股份、舍得酒業、酒鬼酒、水井坊等個股漲幅居前，這些個股股性活躍，也是下殺行情中跌幅較大的。但舍得酒業利潤同比增長75.75%，酒鬼酒94.46%，可看出業績成長性凸顯。
本周貴州茅臺上漲1.76%，技術面看，股價完成1593元以來的三重筑底。啤酒方面，燕京啤酒、惠泉啤酒漲幅居前，周內會稽山、中葡股份等小部分股下跌，震蕩上漲是釀酒板塊當前旋律。
北向資金減持白酒板塊，洋河瀘州等5酒增倉
市場聰明錢的北向資金，對A股投資有影響力。今年以來，北上資金對白酒板塊減倉為主，但整體減倉量不大。貴州茅臺從年初持倉的0.89億股降至目前的0.84億股，降幅為0.47%。酒鬼酒、口子窖、老白干酒等酒股北上資金減持比例較大，超過1%。
表：北向資金持倉情況
來源：Choice、懂酒諦
而洋河、瀘州、迎駕等5酒股北上資金有所加倉。洋河股份從0.37億增至0.37億，瀘州老窖從0.35億增至0.38億股，這5股整體增幅不大。
對于今年絕大多數白酒股，北上資金在減持，懂酒哥認為，這與今年市場熊市，聰明錢在很多板塊都減倉有關。如新能源的陽光電源減少4.62%，國電南瑞減少4.23%，三花智控、三七互娛、長江電力、東方雨虹等多行業茅代表股，減持比例均超過茅臺。
減持是利空信號，但整體市場對比來看，北上并非全局對白酒板塊看空。投資者可關注頭部白酒企業動態，全部酒企的二季度凈利營收等情況。
