文/懂酒哥
最近很多人都在積極囤貨，但如果吃不完過了保質期就只能扔了，但有這么一種消費品，越囤反而越值錢，越老越吃香，茅臺的53度飛天不陌生吧，是貴州茅臺的拳頭產品，這些年來在醬香白酒熱、陳年老酒熱的雙層帶動下，漲幅更是一騎絕塵，價格穩步上揚。如果每年囤幾瓶茅臺酒，那真是妥妥的硬通貨啊。
那么，飛天茅臺這幾年酒價是怎么運行的？又有哪些因素影響著酒價？投資股票好還是囤酒好呢？懂酒哥挖掘1年半以上周期的酒價數據，也做出K線圖形式，挖掘其中的秘密。
飛天茅臺市場價50%高過指導價，2300元難跌破
懂酒哥查閱了相關數據，飛天53度茅臺不定周期會提高出廠價格。最近一次提高出廠價是在2017年底，從819元提高到969元。飛天茅臺價格可以說有三層體系，出廠價是最低價格。出廠價的制定，要保證茅臺系列酒品維持在90%以上的毛利率水平，是對人工、食材、時間等成本的核算，并考慮到茅臺品牌的溢價。
圖：飛天53度茅臺2007年以來出廠價趨勢
來源：Choice、懂酒諦
市場指導價往往就是普通消費者能夠買入的最低價格線，飛天茅臺定在1499元，可以看出兩者的價格比例是54.7%，這個價格可理解為流通環節中的指導價格。但正因為有價值的商品，因有關注會有更高的預期，同時就會產生泡沫。能夠以指導價格買入飛天，是非常幸運的事情，這個處于供不應求的市場，多數消費者買入的價格要遠高于指導價。
懂酒哥觀察了2020年11月以來的飛天茅臺酒價格數據，涵蓋2019至2022年4個年度的飛天。觀察發現，飛天茅臺的終端價格至少50%高過指導價，2020年飛天價格低點是當年12月30日為2370元，次低點是在21年1月6日的2375元。
而20次飛天的最低酒價，有19次都是2020年品種，僅1次為21年飛天剛上市時期，2月20日是2400元。從最低價格來看，聚焦在2002年12月和次年的1、2月之間。這20次中有7日兩款酒品價格在2400元保持不變，最高價是20年12月11日散瓶飛天的2420元。
圖：飛天茅臺2020年11月以來20次最低價格
來源：今日酒價、懂酒諦
可以通過這個分析圖得出三點結論：第一，飛天茅臺的價格呈現穩步上漲趨勢。不然為何其價格低點區域，鎖定在起初的2020年12月至2021年2月之間。若飛天價格波動較大，也可能當前價格與起初節點價格持平，甚至還可能低于初始價格。
第二，對飛天最低價格可以做出數字預估，這1年半以來低價是2370元。飛天市場指導價1499元，溢價50%對應2248.5元。而飛天這段時間價格從來沒有跌破2300元，最低價也保持58.11%的溢價率。或許可以看出這一規則：出廠價×150%＜指導價＜指導價×150%＜終端散瓶零售價。
第三，終端飛天價格影響因素可進一步拆分。并非都是上一結論50%這一數值。2021年是距離2018年出廠價提升后的第4個年份，而茅臺品酒可以長期貯存，也因此有了時間成本。這可以看出，2020年11月這個觀察節點，基本也是茅臺酒價格的底部區域。根據這一特點，或許可以看出影響茅臺酒價格的因素：（1）出廠價格，這是核心。（2）距離出廠價格的時間周期，兩者正相關。（3）經濟增速、通脹率、M2增速等宏觀指標。
圖：廣義貨幣供應量
來源：通達信、懂酒諦
酒價還是股價更能反映經濟？去年飛天散瓶價突破3000元
都說股市是宏觀經濟的晴雨表，但懂酒哥稍微對此論點表示疑惑。股市波動劇烈，且股市往往會先行于經濟周期復蘇。而白酒有天然抗通脹屬性，價格波動相對平穩，其價格出現大幅上漲及下跌必定事出有因，背后可反映對應時刻的經濟情況。
以2020年飛天茅臺從當年11月至今的一年半走勢看出，茅臺股價是相對平穩的，但也有比較大的起伏。
復盤20年飛天茅臺1年半來得價格走勢，其低點在12月的2370元，高點在去年8月20日達到3200元，飛天散瓶零售價格在3000元以上有49日。截至4月26日，20年飛天價格為2750元，較起始價格上漲10%。
圖：20年飛天1年半來價格走勢
來源：今日酒價、懂酒諦
何種原因導致飛天茅臺在去年波動較大，最高上竄至3200元，此后下跌至今年3月最低的2650元？懂酒哥認為這與經濟形勢、產業政策等密不可分。在收藏界有一名句是“盛世收藏，亂世黃金”。
至于盛世這個指標不好量化。但粗略來說，國內生產總值的同比和環比，可體現當前宏觀環境。基于此種猜測，再看飛天酒價去年8月到達峰值3200元附近，或許可推斷出2021年國民經濟的高峰是在第二季度，第三季度出現邊際下滑。
根據Choice數據顯示，2021年二、三、四季度GDP分別為28.15萬億、28.99萬億和32,42萬億元，2020年同期為26.44萬億元。對比看出，2021年國內生產總值穩步增長，疫情之后經濟復蘇明顯。
圖：202年以來季度GDP
來源：Choice、懂酒諦
但同比和環比數據來看，2021年三季度出現拐點。GDP增速三季度同比為9.67%，相比前兩個季度的20.82%和13.36%，這是增速換擋窗口。環比更能發現問題，2021年二季度GDP環比增長了13.53%，到三季度驟降至2.98%，四季度再次恢復至11.84%。
表：GDP增速同比與環比情況
來源：Choice、懂酒諦
可以看出三季度是經濟增速的變盤點。而國家也是在這段時間推出降低存款準備金率，扶持中小企業的產業政策，提高市場資金充裕度。也就是在這一宏觀背景下，經濟邊際變差，酒價也是受到影響，自去年8月3200元的峰值一路下行。
年內飛天價格震蕩下行，利空因素依舊存在
正如2021年經濟的高光時刻在二季度，同比、環比數據均表現搶眼。在上半年數據公布之后，飛天酒價持續走高，8月達到去年酒價的巔峰。而隨后GDP增速同環比邊際下滑，酒價自3200元之后，回撤幅度超過15%。當然，這一波回撤還與消費稅反復提及、疫情對線下經濟影響等因素相關。
再來看今年飛天走勢，延續了8月以來的下行趨勢，3月26日的22年飛天最低下探至2500元，三大酒品全日均跌幅超過3%。
圖：三年度飛天年內價格走勢
來源：今日酒價、懂酒諦
對于目前飛天價格走勢，懂酒哥認為悲觀因素依舊存在，一季度上市公司凈利潤下滑速度，可能會有所放大，這表明企業盈利能力邊際下行趨勢成立，不排除持續至三季度。而全國疫情局勢，影響到實體零售，消費意愿減弱。
總體來看，飛天酒價一定程度是宏觀經濟晴雨表，感受現實生活的消費形勢，絕對悲觀的蕭條時期，就是一大底部區域。酒價與經濟走勢重疊度較高。
