新三板掛牌起起伏伏：兩年高潮之后申請幾乎絕跡。
文｜云酒團隊
經歷了轟轟烈烈的“掛牌潮”和“摘牌潮”之后的酒類新三板掛牌公司到底過的怎么樣？
日前，15家酒類掛牌公司已經發布2018年半年報，數據顯示雖然掛牌公司多數營收實現正增長，但營收規模多數低于1億，實力仍相對較弱。另據了解，尚有10家酒類掛牌公司尚未發布半年報，距離截止日期已不足10日。
總體來看，酒類掛牌公司雖然頂著“掛牌公司”的光環，但是如何實現更好經營依然是較大挑戰，虧損已經成為酒類掛牌企業的考驗，虧損面呈現擴大趨勢。
25家酒類掛牌公司：15家曬“成績單”，有企業半年營收不夠買套房
截止目前，云酒頭條統計的25家酒類新三板掛牌公司中只有15家發布了2018年半年報，尚有玖悅股份、綜藝聯創、壹玖壹玖、九華山酒、酒便利、神之水滴6家公司未發布半年報，法蘭智聯、金易久大、大衛之選、樓蘭酒莊公告稱延期至8月31日前披露。
根據全國股份轉讓系統要求，為治理延遲披露期間掛牌企業發布的年報頻生亂象，將對于未及時披露業績報告的掛牌公司摘牌。截至2018年6月29日，共有103家公司未披露2017年年度報告，其中有超72家公司股票被終止掛牌。因此，留給尚未按時發布半年報的10家酒類掛牌公司時間已經不多了。
從已經發布半年報的15家公司來看，業績情況也并不全樂觀：4家營收實現負增長，11家實現正增長，平均半年營收僅為5582萬元，平均凈利潤為298萬，且名品世家半年3.57億營收甚至超過了除柏星龍之外的其他13家企業營收的總和。其中，半年營收未過億的有13家，太陽谷、天生紅、原歌酒莊半年營收甚至不足1000萬，尤其是原歌酒莊營收只有123萬，甚至不足以在多數省會城市購買一套房產。
從凈利潤來看，15家酒類掛牌公司中，除名品世家、咸亨股份、柏星龍3家盈利過千萬之外，8家企業出現虧損，其中連續虧損的紅酒世界虧損額高達1632.55萬元，原歌酒莊虧損額達到了142.4萬元，甚至超過了當期營收規模。其余幾家企業凈利潤僅維持在幾十萬到三百萬之間，其中ST醉純凈資產已經連續為負數。從凈利潤增長率來看，7家企業出現負增長，其中芳香莊園負增長高達1179.2%。
從半年報來看，15家酒類掛牌公司多數經營情況并不樂觀。
新三板掛牌起起伏伏：年高潮之后申請幾乎絕跡
新三板推出之后，因其掛牌門檻低，包容性高，審批流程快等特點，讓很多無緣IPO的企業找到生長土壤，在酒行業也引起了一波掛牌熱潮。
2014年8月，壹玖壹玖掛牌成為酒類流通行業首家公眾公司。彼時，酒行業深陷“行業調整期”，企業的融資需求極大，在業務層面無法提供資金支撐的情況下，不少企業開始尋求登陸“資本市場”，1919的成功加上全社會的“炒作”以及對“公眾公司”榮譽的青睞，點燃了酒類企業的掛牌潮，不少企業都提出了信心勃勃的掛牌計劃。
2015年，新三板首家酒類包裝公司柏星龍、首家白酒生產企業九華山酒、首家黃酒企業咸亨股份、首家葡萄酒企業伊珠股份等10余家企業實現掛牌或者遞交股票資料。此外，古井集團旗下古井酒店也于同年遞交了掛牌申請，并最終掛牌成功。
進入2016年，酒行業弱復蘇的態勢開始顯現，酒類企業開始將經營重心回歸主業，酒業新三板熱度開始出現變化。與此同時監管層對于新三板的規范力度大大加強，掛牌門檻大大提高。雖然名品世家、原歌酒莊、玖悅股份、天生紅、古倉酒業等企業提交了掛牌申請，但只有部分企業如愿以償。其中，廈門谷倉酒業、海南福源灝實業、三友釀酒、寧夏成功紅等企業掛牌因各種原因尚沒有最終結果。
2017年，在行業進入“強分化、弱復蘇”的態勢下，酒類企業開始正視新三板掛牌的作用，轉而更加務實的推進自身經營，申請掛牌的酒類公司則幾乎“絕跡”。在轟轟烈烈的“掛牌潮”過程中，很多企業發現新三板流動性不強，不少企業無融資、無成交，加之披露業績數據、規范化管理等硬性要求，一些公司開始萌生退意，由此產生了“摘牌潮”，其中就包括5家酒類掛牌公司：網酒網、酒仙網、品尚匯、普瑞特、鏈酒科技。
2017年4月24日，掛牌剛一年左右的網酒網發布了“申請終止掛牌”的公告，成為酒類電商新三板掛牌公司中首家申請摘牌的企業，隨后其他企業紛紛跟進，原因從轉板上市、公司經營戰略發生變化不一而足，其中酒仙網、品尚匯、網酒網均提出了IPO的目標。
必須指出的是摘牌情況并非酒業個例。全國股份轉讓系統數據顯示，2018年1-7月掛牌企業數量除了2月（增加24家）正增長之外，其他6個月全部負增長，分別減少24家、71家、177家、73家、66家、135家。
掛牌過的也可能很慘，酒類掛牌公司現強化分格局
仔細對比25家酒類掛牌公司的業績情況，不免讓人聯想到了白酒行業的“強分化”態勢。
在頭部，壹玖壹玖已經成為絕對的領頭羊。雖然半年報尚未發布，但是從2017年業績來看，營收規模達到33.55億，交易額GMV達到51.8億，且擁有超過1000多家線下門店，形成了能夠對標平臺電商的新零售平臺，2018年正沖擊百億營收。
名品世家則是掛牌以來持續保持盈利的酒類掛牌企業，2017年通過區域加盟商開發單店加盟商的方式，發展出綜合體驗店、中心體驗店、社區體驗店共500多家，發展微終端2600多家，業務覆蓋全國近30個省、市、自治區，終端規模和供應鏈優勢較為明顯。
按照新三板“轉板”政策，壹玖壹玖、名品世家等未來是否會成功轉板頗值得期待。然而，相比“領頭羊”，酒類掛牌企業“小企業”扎堆的情況十分明顯，多數企業實力整體較弱，經營規模小、品牌知名度弱的中小企業經營情況并不樂觀。
從2018年上半年來看，15家酒類掛牌公司半年營收規模僅8.37億，尚無法匹敵伊力特酒一家企業的規模，凈利潤總和也不過伊力特的四分之一。即使從內部來看，以壹玖壹玖2017年年報來推算，一家企業半年業績也超過了15家已發布半年報的酒類掛牌企業。此外，15家企業中經營活動產生的現金流量凈額為正的僅有5家，其他10家全部為負，其中名品世家、紅酒世界現金流量凈額超過-5000萬。
以原歌酒莊為例，在國產葡萄酒受到進口葡萄酒的整體行業趨勢下，上半年葡萄酒銷售收入和政府補助都下降，企業利潤水平下滑。此外，公司上半年經營活動現金凈流量為負，償債能力較弱，還面臨著子公司出資因抵押無法過戶、控股股東質押占總股本近半股份造成控制權轉移等風險。
從新三板近幾年發展不難看出，在企業和資本對于新三板有了更為深刻的認識，也更加理性。對于酒類掛牌企業來講，行業已經進入復蘇階段，但是最終考驗的依然是企業自身的經營能力。
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