“一超多強”的行業格局背后,半年報透露哪些變與不變?
文 | 云酒團隊(ID:YJTT2016)
19家上市白酒企業半年報出盡。
如果從數字來看,19家企業中,僅有5家企業實現了營收和凈利潤的雙增長,14家企業營或凈利潤均呈現不同程度的下降,其中營收下降最大為-52.41%,凈利潤下降最大達到-256.20%。
在半年報中,疫情沖擊成為企業解釋業績下滑的主要原因之一。實際上,業績之外,疫情幾乎一度“凍結”了酒類消費場景,影響了酒業生產、渠道等方面的發展。
但也可以看到,貴州茅臺、五糧液等龍頭酒企依然實現了營收和凈利潤的穩步高增長。其背后反映出的行業分化加快、行業集中度進一步擴大以及行業洗牌暗中加速等現象,值得關注和思考。
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行業分化愈加明顯
據云酒頭條(微信號:云酒頭條)統計,在19家上市白酒企業中,上半年營收實現增長的有5家,分別是貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺;凈利潤增長的有6家,分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺。其中5家實現營收與凈利的雙增長。
今年年初,整個白酒行業出現了階段性減產和市場銷售數據的下滑。但同時,茅臺、五糧液等龍頭白酒企業依然宣布全年目標“不打折”。從業績來看,上述名酒企業無論是抗風險能力還是應變能力,都順利通過了這場疫情大考。
根據半年報,貴州茅臺上半年實現營收439.53億元,同比增長11.31%;凈利潤226.02億元,同比增長13.29%,以絕對實力繼續保持“一超”地位。
而在行業人士認為的真正考驗企業反彈增長能力的第二季度,貴州茅臺憑借對市場的深度把控,加快公司治理、品牌戰略、渠道變革的升級,依然實現了195.47億元的營收和95.06億元的凈利潤,同比增長分別為9.54%和8.89%。
五糧液同樣表現強勁。1-6個月,公司實現營收307.68億元,同比增長13.32%;實現凈利潤108.55億元,同比增長16.28%。疫情期間,公司通過明確“兩控一加快”的工作要求,創新營銷工作“三損三補”策略,取得了良好的市場效果。同樣是在第二季度,五糧液經營現金流凈額實現大幅增長。
洋河股份方面,雖然公司較去年同期營收和凈利潤都有所下滑,但上半年依然實現了營收134.29億元、凈利潤54.01億元的成績。成為茅臺和五糧液之外,上半年營收過百億的三家企業之一。從營收規模和凈利潤規模來看,洋河依然牢牢占據前三位置,“茅五洋”格局穩定。
瀘州老窖實現營收76.34億元,同比下降4.72%;凈利32.20億元,同比增長17.12%。上半年的凈利潤增長遠高于行業預期,營收小幅度的下滑則在預料之中。而在高利潤、高結構、高價格的策略之下,瀘州老窖正呈現穩步向前的趨勢。
山西汾酒在上半年的表現同樣十分搶眼,公司實現營收68.99億元,同比增長7.8%,凈利潤16.05億元,同比增長33.05%,凈利潤增幅遠超上述四家企業。同樣是在二季度,汾酒營收27.6億元,同比增長20%;實現凈利潤3.8億元,同比增長19.82%。
總體來看,在疫情的催化下,白酒行業分化日益加劇,高端品牌始終把控著市場主動權。與腰部及以下企業相比,頭部白酒企業在疫情特殊時期表現出了頑強的風險抵抗能力。由茅臺領銜的“一超多強”的行業格局沒有受到大的沖擊,且更加穩固。而頭部企業的穩定性無疑將給整個白酒行業的發展帶來許多利好。
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行業集中度進一步擴大
在行業分化加速的同時,行業集中度也進一步擴大。
據云酒頭條(微信號:云酒頭條)統計,2020年19家白酒上市公司上半年總營收為1268.74億元。其中,僅前三甲貴州茅臺、五糧液、洋河股份三家便貢獻了881.5億元,占總營收的69.48%;按前五名來算(加上瀘州老窖和汾酒),則總共貢獻了1026.83億元,占總營收的80.93%。
對比去年來看,2019全年19家白酒上市企業營收總額為2417.54億元,前三甲貢獻1620.98億元,占總營收67.05%;前五名貢獻1897.95億元,占總營收78.6%。
可以看到,無論是前三甲的貢獻率還是前五名的貢獻率,2020年上半年已經趕超去年全年的占比,由此更顯這半年來發生的劇烈變化。
在利潤層面更能說明問題。2020年,19家企業實現總利潤472.96億元,其中前五名企業貢獻436.83億元,占比高達92.37%。
今年2月,中國酒業協會理事長宋書玉曾分析稱,近三年來,白酒行業的增長帶有明顯的集中化趨勢,行業利潤進一步向前50名酒企集中,盡管擁有生產許可證的酒企數量超過7300家,但行業利潤基本集中在前4%的企業當中。
有觀點認為,白酒行業的集中化趨勢愈發明顯,進一步向大企業、大品牌集中。名酒企業會在2021年迎來更大的增長空間,而眾多的中小企業會逐漸被邊緣化甚至消失。
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行業洗牌蓄勢待發
從半年報數據來看,行業的洗牌也正發生著一些變化。
與2019年上市白酒企業業績排行榜相對比,前五名貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒位置穩固,至今年上半年依然保持不變。
值得關注的是,去年營收在50億元左右的今世緣和口子窖,雖然受疫情等方面的影響較重,但通過一系列努力,在上半年的激烈角逐中保持住了自己的位置。
今世緣在省外市場布局和高端市場的表現同樣值得關注。今世緣上半年實現營收27.06億元,其中省外市場實現營收1.99億元,同比增加6.29%,省外市場處于快速增長期。
而在高端市場方面,今世緣A+類產品上半年實現營收16.89億元,同比增長0.92%,占今世緣總營收58.14%;特A類產品實現營收8.97億元,占總營收30.88%。
作為為數不多的營收和凈利潤雙增長的企業之一,酒鬼酒的業績表現引發行業關注。上半年公司實現營收7.22億元,同比增長1.87%;實現凈利潤1.85億元,同比增長18.42%。
根據半年報內容顯示,業績的增長主要得益于高端產品內參酒的表現,其在上半年增長75%,拉動了酒鬼酒公司整體業績。內參酒去年就實現了銷售額翻一番的目標,目前正在逐漸增強在高端酒市場的占比。
酒鬼酒營收從2015年的6.01億元,一路攀升至2019年的15.12億元。在疫情沖擊之下,酒鬼酒依然能在2020上半年取得雙增長的成績,再次證明了酒鬼酒的發展潛力。
可以看到,在看似變量極小的排位變化中,腰部力量的酒企們已經開始積蓄更多的能量,釋放出更大的潛力。新一輪的排位戰已經打響,而我們關注的是,2020年下半場是否會迎來更多新的精彩的變化。
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