文/睿城
本周白酒行業加征消費稅的利空，疊加全球最大基金減持貴州茅臺等黑天鵝來襲，釀酒指數終結九連陽，周下跌2.23%。三季報披露如火如荼，可釀酒板塊還比較安靜，當前只有舍得酒業一家率先公布了今年前九個月業績，凈利潤同比增長211.92%，同比大增是給白酒板塊開了個好兆頭，但環比變弱的信號或值得注意……
此次消費稅事件不同于2017年，加稅對白酒業不太友好
上一次白酒行業提到消費稅是2017年，規定是統一下調最低計稅價格核定比例到60%。一看到關鍵字眼是下調，可以說是對白酒行業構成利好。從市場表現也可看出，2017年釀酒指數從1506.32點上升至2777.42點，年度漲幅竟然高達84.58%！貴州茅臺上漲139.4%，五糧液漲幅179.46%，瀘州老窖、山西汾酒等白酒頭部企業漲幅也都不少。可以說2017年白酒行業的消費稅可謂是吹著愜意的涼風，當年釀酒板塊可謂是A股表現最亮眼的板塊之一。
而這一次的傳言消費稅調整，整個指數在周一下跌了6.8%，從8291.33點直接跌至7727.39點，山西汾酒、迎駕貢酒、舍得酒業等多只白酒股跌停，恐慌情緒嚴重。從市場反應也可看出，很大可能是白酒消費稅向上調整，不然應該是滿面春光的美麗景象。
這些年來，白酒行業一直在呈現頭部企業不斷集中，規模以上酒企呈現縮減態勢，至于消費稅對未來行業如何演繹？很大可能性是兩極分化，經營尾部企業加速出清。近些年來，做醬香白酒的微小型企業，跨界經營搞白酒，過分依賴品牌宣傳而硬核釀酒技術不深的酒企，都將帶來負面影響，稅負將加大公司的經營成本。
釀酒板塊周下跌2.23%，消費板塊表現亮眼
本周上證指數上漲0.29%，創業板指為0.26%，兩者非常接近。漲幅居前的板塊是家居用品、保險和家用電器，漲幅分別為4.96%、4.82%和4.28%。本周消費或者可以說防御板塊表現較好，代表性個股有索菲亞、美的集團、蘇泊爾等，近期表現搶眼。
表：本周A股漲幅居前的板塊
來源：懂酒諦、Choice
A股板塊間的輪動是非常有意思的！8月下旬以來，釀酒板塊非常強，連續8周指數收出陽線，釀酒屬于大消費范疇，釀酒的強勢上漲，也代表市場投資風格往消費領域傾斜。家居用品、家用電器等板塊屬于消費范疇，但前面幾周走勢并不太好，對板塊輪動的利好反應遲鈍。而本周漲幅排名第一和第三，可以說是對消費板塊上升走勢的確立。
同時，消費主力軍的釀酒指數本周選擇休息。周一，釀酒指數大跌6.8%，周二至周五連續四天上漲，最終周下跌2.23%。由于周一跌幅較多，本周釀酒指數跑輸了大盤，在所有板塊中漲幅居后，僅好過水務、石油、煤炭等個別板塊。
三季報披露時間表出爐！舍得酒業凈利增速212%
十月市場一大主題是三季報公布，相比A股其他板塊，白酒板塊公布財報的時間靠后。不過，舍得酒業已于10月22日披露三季報，酒鬼酒、貴州茅臺、金徽酒等上市公司緊隨其后。本周末，將有4家酒企公布三季報，這里面重頭戲是貴州茅臺，它代表了高端白酒甚至是整個白酒板塊的風向標。隨后，順鑫農業、老白干酒、口子窖等二三線酒企公布財報。今年三季報，壓軸披露財報的是五糧液、古井貢酒、水井坊等5家酒企。
圖：白酒上市公司三季度披露時間
來源：懂酒諦、Choice
近期，舍得酒業的“老酒”風波對公司影響很大，公司緊急發布澄清公告，表明舍得酒業主要還是以低檔產品為主，且這部分產品是不使用老酒勾兌的。另外，公司積累存儲的12萬余噸優質基酒為戰略性庫存，存儲老酒也未勾兌食用酒精。受此事件影響，舍得酒業周一跌停，本周下跌6.74%，在釀酒板塊中跌幅居前。
公司除了發布澄清報告后，也率先披露了三季報。舍得酒業今年前九個月成績還是非常亮眼的！共計實現凈利潤9.70億元，同比增長211.92%，其中第三季度凈利潤2.34億元，同比增長59.65%。
舍得酒業兩個同比數據看，都表現出強勁正增長。從中報凈利增速看，舍得酒業以348%的增速排名第一，中報凈利增速在200%以上的公司還有青青稞酒和水井坊共3家。可以推測，舍得酒業三季報的212%的增速，至少可穩在白酒19家公司中增速前三名，而且還非常大概率是今年前9月白酒公司中凈利潤增速最快的公司。
最后環比看，稍顯不足是第三季度凈利潤沒有超過第二季度。舍得酒業今年前三個季度分別實現利潤3.02億、4.34億和2.34億元。相比二季度的超常發揮，三季度凈利潤環比下滑46.08%。
圖：舍得酒業今年單季度凈利潤
來源：懂酒諦、同花順
三季度凈利潤環比下滑，這與白酒行業產銷量季節性因素有關，采用環比方式分析公司有一定局限性。當然，單一數據并不具有說明性。目前舍得酒業是率先披露三季報的公司，對于今年第三季度白酒上市公司表現如何，還需等更多數據公布后再整體比較。
