文/睿城
本周釀酒指數開始調整，階段高點已探明。進入7月，市場關注中報行情，從去年一二季度凈利潤看，哪些酒企有望增速亮眼？7年14倍的山西汾酒，給了我們哪些投資啟發？
釀酒指數周跌2.75%，迎駕貢酒跌幅居前
本周絕大多數板塊出現調整，但農林牧漁、電力和電氣設備板塊漲幅居前，分別為7.26%、3.9%和2.95%。創業板指上漲1.28%，上證指數下跌0.93%，市場呈現創強滬弱的特點。釀酒指數本周下跌2.75%，在大類板塊中跌幅居前，階段性頂部或已出現。
圖：本周A股只要指數表現
來源：Choice、懂酒諦
白酒板塊一周連續3天收出陰線，具體到個股，上周四還是漲停的迎駕貢酒，直接周五股價高開悶殺，7月7日最低下探至57.31元，階段跌幅超10%。跌幅居前的還有水井坊、金徽酒等個股，高位跌幅在10%以上。
貴州茅臺本周下跌1.48%，報收1999元，結束連續5周上漲。雖說調整是本周主旋律，但因控股股東貴酒發展一致行動人上海鴻褚實業有限公司增持，利好巖石股份，本周上漲超過3%。另外，葡萄酒的中葡股份，藥酒的海南椰島漲幅居前。
哪家酒企中報潛力大？
進入7月，市場關注焦點是業績預報。由于這不是最終財報，只披露關鍵數字，我們看到的是預告類型、歸母凈利潤、凈利潤增速、營收及增速等幾項重要成長指標，來判斷一家公司和去年同期相比，經營情況是在進步還是退步。
常識告訴我們，這三種盈利類型的企業，增長潛力大。一是去年二季度虧損，會拉低上半年利潤總額，給今年彎道超車機會。第二種情況和上述類似，那就是去年4-6月凈利潤腰斬，把利潤基數做低。第三種是今年一季度凈利潤增速較高，即便二季度凈利潤和去年同期相比小幅增長，在1-3月做高利潤基數之勢下，依舊有亮眼的業績增速。
懂酒哥統計發現，去年二季度虧損的酒企是水井坊、金種子酒和*ST皇臺。其中水井坊虧損了0.42億元，今年一季度凈利潤3.63億元，雖然同比下滑13.53%，但只要今年二季度不虧損，至少能保證凈利潤同比增長——3.89%。金種子酒去年一二季度均約虧損0.49億元，今年一季度虧損0.13億元，若二季度減少虧損或實現盈利，今年上半年增速將非常亮眼。
再來看去年二季度凈利潤大幅降低的企業，天佑德酒、順鑫農業等4家酒企環比降幅均超50%。其中，五糧液是頭部酒企，凈利潤卻下滑58.42%，這與白酒行業在二季度為淡季有很大關系。天佑德酒近95%的利潤降幅，去年二季度只盈利0.04億元，而今年一季度凈利潤1.1億元，已經比去年上半年盈利都要多，看好公司今年二季度若盈利繼續前進，利潤數據將更優秀。
表：去年二季度凈利潤表現較差的酒企
來源：Choice、懂酒諦
今年一季度老白干酒、山西汾酒和酒鬼酒業績增速亮眼，分別為373%、70%和94%，1-3月凈利潤已經比去年上半年利潤還要多。特別是頭部清香白酒山西汾酒，一季度凈利潤37.1億元超過35.44億元，減少了二季度盈利目標壓力。老白干酒一季度利潤增速奪冠，一季度利潤比全年上半年都增長了113.71%。
表：一季度凈利潤增速較高的酒企
來源：Choice、懂酒諦
總結而言，財報凈利潤指標背后像是數字游戲，去年二季度業績滑鐵盧和今年上半年高增長提前完成上半年增速目標的企業，這三類有望今年中報利潤數據領跑。
超越贛鋒鋰業、天賜材料，山西汾酒成7年唯一10倍增長股
最近幾年，A股最火概念非新能源車概念莫屬，有種沒買它就錯過了一個億的感覺。但要提到上證指數5178.19點以來，這7年來哪些個股漲幅居前，排在第一的并非景氣科技賽道，而是白酒的山西汾酒，以1413%的漲幅位列第一。
天賜材料和贛鋒鋰業緊隨其后，分別是1162%和1076%。而漲幅前10個股中，還有貴州茅臺、酒鬼酒和瀘州老窖上榜，白酒股光榮占據4個席位。
圖：5178點以來漲幅居前個股
來源：Choice、懂酒諦
山西汾酒緣何漲幅排名第一，背后有什么好的投資經驗可學習，想必是大家感興趣的話題。懂酒哥查閱了數據，最能反映公司盈利水平的不是歸母凈利潤，而是扣非凈利潤。
選取2014年和2021年的利潤數據來看，山西汾酒凈利潤增長了1341%排名第2位，股價漲幅第1，兩者正相關。舍得酒業凈利潤從0.11億元增長至12.11億元，雖然增速更快，但和山西汾酒2014年3.65億元的利潤比起來，舍得酒業是吃到了低基數的福利。而山西汾酒在相對較高基礎下，還可以達到13倍利潤增速，股價上漲了14倍，兩者接近1:1。
表：七年來白酒企業利潤增速與股價漲幅關系
來源：Choice、懂酒諦
懂酒哥觀察發現，長期來看凈利潤增速越靠前的公司，股價漲幅也比較靠前，兩者高度正相關，當然還需要結合利潤基數等綜合考慮。山西汾酒、貴州茅臺等個股漲幅亮眼，真是驗證了股神巴菲特那句經典名言：短期來看市場是臺投票機，長期看是稱重機。
