年營收不及牛欄山一個省級市場，混改能否為津酒破題？
文 | 云酒團隊
國企混改的大潮之下，又一關注度頗高的白酒企業投身其中。
日前，天津津酒集團有限公司57%股權增資項目在天津產權交易中心正式掛牌，擬通過增資擴股方式推進混合所有制改革，改制為天津國有資本參股的混合所有制企業。
在天津國有企業混改如火如荼進行大背景下，津酒即將成為繼汾酒、舍得等企業之后又一家展開混改的白酒企業。
雖然津酒是國家第一個五年計劃中投資興建的三大白酒廠之一，但掛牌資料顯示，其近年來的發展并不如意，相較牛欄山、紅星、老白干等京津冀優質酒企更是差距甚大。即將而來的混改，會讓津酒煥發新春嗎？
▲增資企業基本情況（點擊圖片即可放大查看）
為津酒“招婿”，天津：招到為止！
公告顯示，此次津酒集團擬向1名投資方，募集資金對應持股比例為57%，資金總額為7.5億元。
對于推動津酒混改，公告指出，增資將有助于推動津酒持續發展，擴大企業經營規模及業務拓展，引入外部資金將提高企業資本實力。而通過混改為津酒帶來市場運作資金，為做大津酒市場，做強津酒品牌提供資金保障，并為津酒帶來新基地建設資金，完成投資新建津酒生產基地。
或許正是看到了混改對于企業的重要作用，天津市對于津酒混改“十分堅決”。公告明確指出，如果未產生符合條件的意向投資方，則按照10個工作日為一個周期延長信息發布，直至產生意向投資方（最多延長4個周期）。
對于“擇婿”標準，公告也明確了對津酒品牌的特殊保護：未經2/3以上股東同意，標的公司不得向第三方轉讓標的公司持有商標，不得變更“津酒”商號，且非經全體股東一致同意，標的公司注冊地及主要生產地不得搬離本市行政區域，不得對標的公司主營業務進行調整。
提及津酒混改的大背景，是天津市對國有企業混改的不斷深化。從全國地方國企的混改情況來看，在新一輪國企改革中，天津在數量和力度都已走在前列，引進了包括綠地集團等一批重大企業。2019年至今，天津已經在北京、上海、重慶、深圳舉辦四場國企混改專場推介會。
在4場推介會有關的公開報道中，雖然并未提及津酒，但與津酒同屬津渤海輕工投資集團的“山海關”汽水名列其中，津酒或已經對外有所亮相。
天津市國資委黨委委員、副主任趙鵬曾表示，在混改過程中，天津市國資委對于戰略投資者不分大小、不分所有制，任何企業來天津市參與國企混改，天津都歡迎。“只要是產業協同，混改后能把這個企業抓好，帶來先進的技術、管理的機制，天津都持開放歡迎的態度。”
由于津酒混改并未限制“同業”，因此無論是在前述推介地范圍內的牛欄山母公司順鑫農業等企業，還是從未放棄并購區域優勢酒企的五糧液、洋河等名酒企業，亦或是綠地等跨界“飲酒”的業外資本，都成為津酒此次57%股份轉讓中可猜想的標的。
年營收不及牛欄山一個省級市場，混改能否為津酒破題？
1953-1957年，新中國第一個五年計劃明確興建三大白酒廠，津酒便是其中之一，如今亦是天津最大的釀酒企業。
然而，身處京津冀這一消費力巨大的白酒市場，管理層在過去數年之間也曾幾番努力振興，但從結果來看，津酒的增長速度依舊難如人意。
公告顯示，津酒2016-2018年營收分別為2.21億、2.4億、2.1億，凈利潤為-930.92萬、-99.78萬、389.24萬元。2019年前5個月，津酒實現營收1.02億元，凈利潤135.63萬元。
相較之下，牛欄山已經突破百億，億元以上市場已經有超過22個，部分省級市場甚至在幾年前已接近10億體量。
不僅整體不及牛欄山一個省級市場，在天津經濟活力提升、白酒行業復蘇的2018年，津酒營收卻出現下滑，這同樣反映了其棘手的現狀。
細數津酒過去數年的發展可以看出，公司在節日營銷、工業旅游、消費者互動、產品創新、包裝審美等方面，也都作出了不少探索與嘗試，但似乎缺乏顛覆式創新。但由于整體規模的限制，難以支撐大范圍、持久的市場推廣，加之牛欄山、老白干酒等品牌的進攻，因此津酒整體發展壓力較大。
或許正是基于此考慮，津酒混改對標的企業提出要求：意向投資者或者其控股股東、實際控制人應具有較強實力和經營能力，具有良好的財務狀況、資金實力和支付能力。
此外，公告明確提出將結合“對津酒發展戰略、經營思路契合度、認可度以及未來戰略發展協同”“對津酒提供哪幾方面資源支持”“計劃采取怎樣的激勵方式和激勵程度”等進行“擇優”。
混改推動企業發展，業內已經有成功案例。2016年，業績低迷的沱牌舍得迎來民營股東天洋集團的入主，天洋除了帶來了資金，也引進了現代化企業制度，通過施行分級授權機制、人人平等機制、KPI考核機制、三級督查體系，以及給予公司新老高管團隊、業務骨干一定的期權獎勵和普調工資、增加福利等舉措，實現了企業全面變革。
因此，對于津酒來講，混改引入戰投或將是其打開未來發展新局面的關鍵一步。
值得一提的是，天津渤海輕工投資集團自身也正尋求做大做強。就在日前，其剛剛宣布面向全社會公開招聘總經理、副總經理，以“提高公司經營管理水平，增強市場競爭活力，建設高素質、專業化的經營管理團隊，推進公司持續健康高質量發展”。
混改、引入戰投，會是區域名酒們的出路嗎？
就在近期，曾經極具知名度的張弓酒廠、孔府宴酒廠被接連拍賣，“強分化”早已經是行業公認的“新常態”。茅臺、五糧液等一線和強勢二線名酒企業們快速發展的北面，是越來越多掙扎在生死線上的區域名酒以及中小企業。
自身實力難以抗衡一二線品牌的客觀現狀下，混改引入戰略投資者成為區域名酒們重振旗鼓的選項之一。至少，從戰略投資者的巨大協同來看，老名酒汾酒的經驗已經證明了這一點。
2018年，作為山西省國企改革先鋒的山西汾酒，引進華潤旗下華創鑫睿作為戰略投資者，正式拉開混改大幕。華潤先進的市場管理經驗、數以萬計的渠道以及定制化產品開發，都讓汾酒的發展“如虎添翼”。
必須指出的是，混改并不必然以企業做大做強為結果。從舍得酒業、山西汾酒混改經歷來看，最大經驗并非“混”，而是“改”。取得成績的核心原因，在于真正實現了企業體制機制轉換，從而激發了發展活力，相較于戰投的協同，更重要的是自身實力的提高。
從這一邏輯出發，對于區域名酒來講，混改引入戰略投資者,只是做大做強的可能性選項。“混”完之后的“改”才更加重要，即如何在“混”的基礎上，釋放“改”的效果，需要企業自身和投資者共同解答——要知道，在過去的白酒并購整合中，失敗案例并不罕見。
轟轟烈烈的混改潮，似乎也揭開了新常態下白酒行業發展的另一個重要趨勢：并購。五糧液并購永不分梨，洋河并購貴酒，瀘州老窖參股詩仙太白，古井貢酒并購黃鶴樓，衡水老白干并購豐聯酒業，今世緣牽手景芝酒業等一系列業內資本并購動作，正預示著白酒新一輪整合即將到來，而這其中，或許將越來越多地出現區域名酒的身影。
津酒混改謀突圍，你怎么看？文末留言等你分享！
