作者：王萌
現在最大的問題，是你該如何定義大豪科技？若按照100.96倍的靜態市盈率，那么無疑是基于“白酒板塊”的考量，但整個并購及可能出現的產業置換遲遲未有定數，又令部分投資者唯恐生變。
股價的漲跌無疑反映了這種矛盾心態。在29日急跌5.36%后，4月最后一個交易日大豪科技又拉漲停。或許，市場還在觀望中。
據大豪科技今日發布的2020年度報告顯示，公司上一年實現營業總收入8.33億元，同比下降14.42%；實現利潤總額2.51億元，較上年同期降低約15.5%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.14億元，較上年同期降低15.79%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.5億元，同比減少31.58%；公司基本每股收益為0.23元。
與此同時，大豪科技還發布了2021年度一季度報告。今年頭三個月度，公司實現營業收入3.7億元，同比增長78.13%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7729萬元，同比增長115.92%。
2020年歸母凈利降15.79%
據天眼查顯示，大豪科技主營業務系智能裝備電腦控制系統及相關產品的研發、生產和銷售。目前，公司的電腦控制系統產品主要配套于縫制及針織機械設備，是縫制、針織機械設備的核心部件。
年報顯示，受新冠疫情影響，2020年一季度境內外縫制和針織行業需求出現大幅下滑，從而導致其主要產品銷售受到較大影響。據悉，在疫情爆發初期，大豪科技加大新產品推廣力度、開展產品技術降本與管理增效等措施，產品銷售在第三、四季度環比、同比均取得強勁增長。
大豪科技2020年實現營業總收入8.33億元，較上年同期下降14.42%；實現利潤總額2.51億元，較上年同期降低約15.5%。如果把2020年營收數據與2018年數據相比較，其降幅更大，降幅至少達30%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤的降幅甚至達50%。可以看出，近三年來，大豪科技的業績一直處于下滑狀態。
去年全年縫制機械電控產品與針織機械電控產品收入占比分別為61.82%、32.6%，針織機械電控產品收入占比相較2019年提升了14.3個百分點，公司多元化布局成效初步顯現。
不過，懂酒諦翻閱大豪科技年報時發現，報告期內，大豪科技一季度營業收入為2.09億元、二季度營業收入為1.42億元、三季度營業收入為2.09億元、四季度營業收入為2.72億元；一季度凈利潤為0.36億元、二季度凈利潤為0.34億元、三季度凈利潤為0.48億元、四季度凈利潤為0.96億元，從個四季度的數據可以看出，直到第四季度大豪科技的業績才有所增長。
報告期內，受下游客戶的外貿出口和國內消費需求降低影響，刺繡機電控產品報告期內，銷量同比降低 29%，特種縫紉機產品報告期銷量同比降低 7.6%。
經營活動產生的現金流量凈額 94,949,989.60，-73.32%。本期因疫情影響，部分客戶延期付款申請增加導致的回款下降，以及銷售減少所致。
董事長仍享百萬年薪
白酒并購之路是否順暢？
據同花順顯示，2014年-2019年，大豪科技的營業收入規模始終維持在6億元-11億元左右徘徊，歸屬母公司股東的凈利潤在1.85億元-3.96億元左右。其中，公司營收、凈利潤在2017年分別增至10.57億元、3.97億元高點后，此后大豪科技的業績并未出現大幅增長。
此外，懂酒諦發現，雖然2020年公司業績仍處于下滑狀態，但大豪科技仍未停止對外投資的腳步。據年報顯示，大豪科技報告期新增股權投資1,717萬元，系投資寧波嗶宏實業投資合伙企業（有限合伙）。
報告期末，諸暨輕工時代機器人科技有限公司投資賬面價值1,586.27萬元，上海興感半導體有限公司投資賬面價值2,848.76萬元，威爾克姆大豪（北京）軟件技術有限公司投資賬面價值570.33萬元，寧波大豪嵩山錦繡股權投資合伙企業投資賬面價值4,057.93萬元，寧波嗶宏實業投資合伙企業（有限合伙）投資賬面價值1,699.89萬元。
不過，懂酒諦發現，雖然2020年業績出現下滑，但董監高的高管薪酬依然處于高位。據年報數據顯示，報告期內董事、監事、高級管理人員報酬合計1,394.57萬元。董事長鄭建軍從公司獲得的稅前報酬總額151.83萬元，董事、總經理茹水強從公司獲得的稅前報酬總額138.73萬元，財務總監楊葳從公司獲得的稅前報酬總額87.83萬元，高級副總經理、董事會秘書王曉軍從公司獲得的稅前報酬總額86.81萬元。
據悉，2020年11月24日晚間，大豪科技公告稱，公司正在籌劃以發行股份的方式購買控股股東北京一輕控股有限責任公司（簡稱“一輕控股”）持有的資產管理公司100%股權，向北京京泰投資管理中心發行股份購買其持有的北京紅星股份有限公司（簡稱“紅星股份”）45%股份。
對于市場的投資者而言，他們最為關注的是大豪科技并購紅星股份的事宜。03月23日大豪科技發布關于重大資產重組的進展公告，公司及有關各方正在完善本次重組其他相關事宜，并積極推進本次重組的相關工作。目前，審計機構和評估機構已初步完成本次重組審計及評估報告初稿，待審計評估機構分別出具正式審計、評估報告后，北京一輕控股有限責任公司將按照國有企業資產評估核準備案的相關要求，將相關報告提交至北京市國資委核準備案。
待公司及有關各方進一步完善本次重組的相關事項后，公司將再次召開董事會審議本次重大資產重組的相關事項，并由董事會召集股東大會審議與本次重大資產重組相關的議案，同時按照相關法律法規的規定履行有關后續審批及信息披露程序。
不過，大豪科技也給予相關風險提示，本次重組尚需公司股東大會審議批準，并經有權監管機構核準后方可正式實施，能否通過審批尚存在一定的不確定性，以及最終獲得相關批準或核準的時間均存在不確定性，提請廣大投資者注意投資風險。
面對大豪科技仍未落定的并購重組，有股民在股吧神預測：1月23日發的公告也是這個內容，2月23日也是這樣發，3月23還是這樣發的，4月23日，5月23日還會一樣發公告。
另外，據同花順金融研究中心顯示，有投資者向大豪科技提問：您好！一般上市公司大型資產重組從發布到通過證監會審核時間大概是6-12個月，而貴司發布預案半年了，這個時間很多公司重組都已經有了結果，為何貴司這么長時間沒有一點點推進？一小步都沒有走完，公司注入的資產并不復雜，相比很多跨國跨地區多種類多點大規模公司的重組，我們這就是小兒科，是不是不重組了，太早宣布又怕引起投資者公憤？
對此，大豪科技表示：您好，目前重組工作正在按計劃順利有序推進，公司將嚴格按照證監會及交易所相關規定履行信息披露義務，請您關注公司后續公告，謝謝。
面對外界的質疑，大豪科技（603025.SH）的回應也是一直維持在重組工作正在按計劃順利有序推進，這使得市場的投資者只能繼續等待后續進展。
懂酒諦智庫委員點評
崔相鵬
懂酒諦智庫投資委員
北京豐圓投資管理有限公司 總經理 基金經理
從目前的情況來看，大豪科技的這個并購重組方案，個人認為最大的問題，大豪科技是一家做縫紉機，通過并購重組進入白酒行業，即使后續證監會通過其并購重組方案，大豪科技仍然會面臨跨界經營帶來的相關管理風險，尤其是行業的協調性方面，這是一個最大問題。
其次，目前大豪科技并不是一個白酒行業的管理團隊，那么新的這個行業再上來之后，然后他這個管理人員是否能適應，而且白酒這個行業本質上是一個競爭很激烈的一個行業，尤其是現在市場格局已經都定下來了，紅星二鍋頭能否在未來一段時間內實現快速增長，這是外界最為擔憂的一個問題。
