華夏酒報記者 陳振翔
“鞋合不合適，只有腳知道”。高瓴資本與金沙的聯姻是否能產生純正愛情，不管是心甘情愿還是多少有點委屈，既然上了花轎，入了洞房，能否開花結果，還需拭目以待。
讓子彈先飛一會兒，坐下來，捋一捋資本的方向。
當被資本看上的時候，猶如一位風度翩翩的先生在向一位姑娘獻花求婚，雖然知道早晚會求婚的，但姑娘的心依然是“撲騰撲騰”的。
7月27日，國家市場監督管理總局發布的經營者集中簡易案件公示表中，對珠海高瓴巖恒股權投資合伙企業（有限合伙）收購貴州金沙窖酒酒業有限公司股權案進行公布。交易完成后，高瓴巖恒及其關聯方將合計持有金沙窖酒25.791%的股權。
高瓴資本投資醬酒的傳言塵埃落定，醬酒龍頭企業金沙或將進入高速度、高質量發展階段，隱隱約約可以看到，上市的日子越來越近了。高瓴資本對金沙的鐘情度極高，高的有點“熱烈”，高瓴資本這個“高富帥”是否就是金沙的最佳選擇尚不得而知，畢竟“抱大腿”和想不想“抱大腿”是兩碼事。
“移情別戀”，高瓴盯上了醬酒
眾所周知，高瓴資本作為中國頂級的投資機構進入白酒行業，從某種程度上也代表著資本對于白酒行業的看法。這也是白酒這一備受資本關注的賽道迎來的一個重磅投資案例。
在過去的十幾年里，高瓴資本的投資方向主要聚焦互聯網、醫藥、消費、企業服務等領域，京東、百濟神州、良品鋪子、明源云等都是高瓴資本投資的代表作。
但是從2020年開始，高瓴資本開始關注碳中和與新能源。相比之下，科技股是未來最強的潛力股，抓住了未來就等于抓住財富。此次投資醬酒，對高瓴資本來說是一項中長期投資，金沙近幾年的表現和未來潛質是有目共睹的，同時，整個醬香白酒的發展勢頭持續向好，醬酒在一定程度上成為高性價比、高附加值和低風險的白酒品類，既沒有太大風險又能獲取極高回報，投資金沙成了水到渠成的事情。
高瓴資本對風險的把控很靈敏，資本市場稍有風吹草動，“扯呼”成了必然。多年來，張磊一直強調“教育是永遠不需要退出的投資”“投資教育就是投資未來”等理念，長期堅持教育投入，支持全民教育的發展。
7月24日，《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》正式官宣。當日A股收盤，學大教育、昂立股份跌停，豆神教育、科德教育跌幅超過10%，勤上股份跌9.31%；港股收盤，新東方-S在連續兩天跌幅超過40%、“跌無可跌”的情況下，小跌3.05%。
高瓴資本嗅覺靈敏，早在2020年三、四季度，連續減持好未來之后，于2021年一季度將其徹底清倉；2020年四季度又清倉了樸新教育；IPO時買入的一起教育也在今年一季度被清倉。
在高瓴資本的盤子里，拋棄的遠不止“教育股”，還有傾注了心血、感情很深厚的良品鋪子。高瓴資本是在2017年9月以超8億元入股良品鋪子，并利用自身資源優勢持續賦能，與良品鋪子攜手發力高端市場。良品鋪子上市后一路高歌猛進，連續收獲15個漲停，市值一度突破300億元。
資本是一種投資，當投資出現危機時，減倉是必然的。今年2月27日，良品鋪子曾經披露高瓴的減持股份計劃：計劃減持不超過2406萬股，占總股本的6%。在減持股份計劃實施前，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴合計持有公司股票4680.03萬股，占公司總股本比例為11.67%。
4月28日至5月28日，珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴通過集中競價交易方式減持公司股份合計201.63萬股，占公司總股本的0.5%。5月6日至6月7日，珠海高瓴通過大宗交易方式減持公司股份合計334.5萬股，占公司總股本的0.83%。
離開良品鋪子時，高瓴資本沒有回頭留戀，這一次他賺了很多。若按高瓴資本減持前持股4680萬股初步估算，對應市值為23.4億元，這較最初入股成本8億元有約15.4億元的浮盈，若按照去年7月中旬的高點87.24元每股的股價來算，浮盈超過30億元。
入局酒業，高瓴資本收益頗豐
高增長下的投資成為資本的搖籃，資本的嗅覺異常靈敏。對于高瓴資本來說，投資任何行業和任何品牌，賺錢是第一要務。對于高瓴資本來講，白酒行業屬性決定更看中高凈值人群消費情況，而不簡單對照平均購買力，賽道優勢仍然明顯。投資醬酒、投資高性能的金沙將是一個明智的選擇。
數據顯示，今年全國白酒商品批發價格定基總指數為107.79，上漲7.79%。其中，名酒價格指數為110.42，上漲10.42%；地方酒價格指數為103.89，上漲3.89%；基酒價格指數為106.92，上漲6.92%。
醬酒持續向好的表現決定了高瓴資本的價值取向。2020年，中國醬香酒產業實現產能約60萬千升，同比增長約9%，約占中國白酒行業產能740萬千升的8%；實現行業銷售收入約1550億元，同比增長14%，約占中國白酒行業銷售5836億元的26%；實現行業銷售利潤約630億元，同比增長約14.5%，約占中國白酒行業利潤1585億元的39.7%。
貴州習酒2020年度實現銷售103億元，同比增長31.3%；根據觀察，郎酒2020年整體銷售收入應該穩居百億，醬香板塊可能在80億元左右。貴州國臺酒業實現銷售約45億元；貴州金沙酒業實現銷售27.3億元；釣魚臺酒、珍酒年度銷售聯袂突破20億元；丹泉、酣客、肆拾玖坊穩居10億俱樂部；武陵、金醬、潭酒2020年銷售收入跨過5億元，向10億元邁進。夜郎古、國威、君豐、黔酒、無憂等仁懷地區實力企業年度銷售在2億-5億元。
醬香氛圍越來越濃，入手醬酒對于高瓴資本來說，時機已經成熟。在酒業領域，高瓴資本頻頻得手。
2014年，高瓴資本快速重倉建倉，3個月內出資11億元迅速買了2200萬股洋河股份，占洋河股份總股本的2.06%。隨后，一年內持續減持，至2015年底清倉，前后獲利一倍。
2015年，高瓴資本入股古井貢酒，截至去年3月初，高瓴資本持有5年時間，共盈利了6.2億港幣，盈利比例在3倍以上。
2017年，高瓴資本加倉華潤啤酒，至今持有并獲利40億港幣左右。此外，高瓴資本還投資入股江小白、光良酒業等多個白酒品牌，以及青島啤酒、蘇格蘭烈酒生產商Loch Lomond等重量級酒企。
白酒營銷專家蔡學飛認為，資本投資的目的肯定是獲利，從這個角度來說，高瓴收購金沙窖一方面應該是看好整個醬酒品類未來的發展前景，對于貴州醬酒市場的進一步布局，掌控優質資源；另一方面，高瓴的收購也會進一步加快金沙窖的資本化進程，資本加持與倍數下促進金沙窖的進一步發展。
金沙離主板上市更進一步？
今年，在貴州省上市掛牌后備企業資源庫名單中，金沙酒業被寄予厚望。特別在國臺、郎酒上市一再受挫的檔口，有著國有資本背景的金沙逐漸被行業和相關部門看好，特別是金沙酒業近幾年的發展數據喜人，截至2021年6月30日，金沙酒業已實現銷售收入23.5億元。優異的業績，為金沙酒業2021年50億的目標增添了信心。
2020年金沙酒業黨委書記、董事長張道紅表示，金沙酒業計劃在2024年實現IPO主板上市。金沙酒業將在2021年啟動股改項目，同時聘請專業咨詢管理公司和上市輔導公司，用3年左右時間輔導并實現主板上市，達到千億市值。
記者發現，根據《公司法》中股份制有限公司成立的要求，股份制公司需要滿足股東要求（有2人以上200以下為發起人，且須有半數以上在中國境內有住所）、注冊資本金要求、三會要求等。
在金沙酒業上市的進程中，其股份制改造必須滿足股份制公司要求。引進新投資者對金沙酒業來說，顯得尤為重要。
不管金沙酒業想不想與高瓴資本聯姻，在一定程度上，金沙酒業目前可選擇的項目不是太多，在上市進程中，高瓴資本符合要求。據悉，此次收購金沙酒業25.791%股權的高瓴巖恒背后投資方除高瓴集團外，還有騰訊旗下深圳騰訊產業投資基金（占股34.183%，為高瓴巖恒大股東）、京東旗下的宿遷輝遠投資管理有限公司、招商銀行旗下的招商財富資產管理有限公司等入股。
目前來看，選婿的話，高瓴資本相對比較適合。只要能夠順利上市，多少犧牲一點還是值得的，畢竟沒有百分之百滿意的“婚姻”。
“鞋合不合適，只有腳知道”。高瓴資本與金沙的聯姻是否能產生純正愛情，不管是心甘情愿還是多少有點委屈，既然上了花轎，入了洞房，能否開花結果，還需拭目以待。
