文/睿城
本周釀酒板塊下跌2.65%，多數個股回調自四月底以來啟動行情黃金分割數0.618分位附近。進入7月4家白酒企業公布中報，老白干酒191%增速領跑板塊……
釀酒指數周跌2.65%，順鑫農業跌超10%
本周A股空方力量強大，特別是周五的恐慌性下殺，上證指數下跌1.64%，并無止跌跡象。北向資金從周一11日開始均為賣出狀態，分別賣出10.7、27.2、68.7、9.2和89.3億元。
大類板塊中，僅通用機械等6個板塊上漲，通用機械、礦物制品、電氣設備漲幅居前，分別為2.17%、1.75%和1.46%。創業板指下跌2.03%，小于上證指數的3.81%，市場呈現創強滬弱的特點。
釀酒板塊本周下跌2.65%，順鑫農業、皇臺、水井坊等個股跌幅居前。受中報低于預期盈利影響，順鑫農業本周跌超10%領跌板塊。另外，紅黃酒板塊的金楓酒業、中葡股份等個股跌幅居前，啤酒頭部企業青島啤酒周小幅上漲0.87%，貴州茅臺周小幅下跌0.18%。
圖：本周A股只要指數表現
來源：Choice、懂酒諦
4家酒企業績中報，老白干酒增長191%領跑
上市公司中報業績披露并非強制性，相比新能源車、化工原料等行業，白酒上市酒企中小型企業較少，且無任何一家創業板，中報披露不積極。截至15日，有4家酒企發布數據，老白干酒領跑。
今年老白干酒的業績著實亮眼，一季度凈利潤以373.72%的增速排在首位，預計上半年利潤下限3.62億元，同比增長191%。1至3月凈利潤2.66億元，推算二季度凈利潤保守0.96億元，雖環比腰斬，但和去年同期0.68億元凈利潤，增長近30%。
圖：老白干酒季度凈利潤
來源：通達信、懂酒諦
根據調研反饋，老白干酒二季度加速品牌升級策略，發布了“甲等金獎 大國品質”的全新品牌定位，聚焦高端價格帶產品1915以及次高端價格帶十八酒坊甲等二十、甲等十五，加大費用投入力度。
另外，老白干酒疫情下不躺平，密集開展小品會、名酒進民企等多種培育活動，雖然4、5月河北地區疫情管控下擾動需求，但端午以來本部及板城事業部均恢復迅速。板城上半年量價齊升，銷售額增長39%，產品結構升級明顯。
*ST皇臺二季度實現扭虧，一季度虧損0.13億元，上半年預計凈利潤0.03億元。金種子酒減少虧損，凈利潤同比增長40.65%。4家公司中，順鑫農業表現最差，上半年凈利潤下滑93.27%，相比一季度利潤下滑72.06%加速頹勢，4至6月預計虧損6428萬元。
順鑫農業相比去年同期差強人意，能否業績翻牌主要看四季度，因去年后3月公司大手筆計提房地產、生豬等業務致虧損2.7億元，造成季度利潤低基數。
表：發布業績預告的4家公司
來源：Choice、懂酒諦
雖然目前只4家公司發布中報預告，但懂酒哥看好頭部茅五瀘酒企二季度業績穩定增長。特別是貴州茅臺上線僅三月的i茅臺，平臺注冊用戶已達到1900萬戶，日均活躍用戶近200萬戶，酒類產品累計銷售1232噸，實現營收46億元。茅臺冰淇淋已在多個城市運營，銷售異常火爆，甚至催生代購產業。
樂觀估計，一季度貴州茅臺凈利潤同比增長23.58%，今年上半年有望利潤增速在18%以上。
超半數個股跌至啟動行情0.618分位，茅瀘洋最抗跌
今年4月底上證指數2863.65點以來，A股來了一輪20%左右上漲行情，最高漲至7月5日的3424.84點，目前大盤高位遇阻回調至3200至3300點之間。
懂酒哥統計發現，白酒板塊大多數個股階段底部與頂部走勢與大盤很相似，如老白干酒、順鑫農業、水井坊等個股在4月25、27日股價見底，與大盤27日見頂時間接近或相等。
排除金種子酒、巖石股份、*ST皇臺3只經營不穩定，收購、借殼等利好的公司，貴州茅臺、洋河股份等個股在3月底就股價見底，強于大盤率先啟動行情，特別是茅臺在3月16日率先見底。而舍得酒業、口子窖等4股今年股價在5月10日見底，滯后大盤將近2周。
總結而言，從見底前后順序，可大致看出該酒企在行業所處梯隊。核心資產股強于大盤結束調整，可能漲幅無法排在前列，但率先走出上攻行情。
表：白酒股今年見底和見頂窗口期
來源：Choice、懂酒諦
另外，懂酒哥認為當一段上升行情結束后，誰回調幅度最小也是判斷企業好壞的一大標志。截至14日，有10只超半數個股，目前股價已回調至啟動行情以來黃金分割數0.618的所處位置。如酒鬼酒股價啟動時131.63元，最高上漲至188.88元，0.618分位價格是167.01元，目前價格低于此數。
表：白酒股回調0.618、0.809分位股價
來源：Choice、懂酒諦
而股價回調至黃金分割數0.618還是0.809，與啟動持續周期無太大關系，如伊力特5月10日股價上漲，6月14日就探出階段頂部。而洋河股份3月28日探底，高位在7月1日，起始終止時間均超過伊力特。
至于這輪牛市行情，哪只白酒股回撤幅度較小？還要數貴州茅臺、瀘州老窖和洋河股份，目前回撤至0.618至0.809分位間，股價回撤不超10%。分析看出，依舊能從啟動周期結點、回撤幅度等技術面走勢，看出一家白酒企業行業相對所處地位，及資金面的認可程度。
