短短幾百字，洋河、瀘州老窖釋放了比業績更重要的信息。
文 | 云酒團隊
臨近歲末，被資本市場頻頻看好的白酒板塊經歷了一波下行行情，引發了投資者對白酒行業與名優酒企內外部環境新的思考。
與此同時，越來越多的投資者和投資機構選擇走進白酒上市公司，尋求更清晰的認識，以及對2019年的準確判斷。
11月6日-7日，洋河股份和瀘州老窖分別接待了前來調研的投資者代表團。其中共有來自80家投資機構的91位投資者代表調研洋河，另有來自12家投資機構的14位投資人參與調研瀘州老窖。
年末對兩家企業展開如此大規模的調研，反映出怎樣的市場關切？兩家企業又第一實現向市場傳遞了哪些訊息？
1573暫不提價、海天夢仍有增長空間……洋河、老窖這樣對答投資者
據悉，調研團關注的問題涵蓋了諸多方面，涵蓋2019年預期、提價策略、渠道庫存、市場規劃等內容。
在剛剛過去的前三季度，洋河股份和瀘州老窖都交出了不俗的成績單。對于三季度的強勁增長，瀘州老窖表示，公司一直追求良性發展，今年在傳統市場穩步增長的基礎上，加強了華東、華南市場的拓展，取得了較好的效果。
洋河股份則表示，接下來的第四季度與2019年一季度，公司將主要圍繞2018年的目標和工作規劃的實現開展工作，同時集中精力思考謀劃明年的工作，尋求繼續保持增長的態勢，2019年的目標仍然是“穩健、不著急”。
到了歲末，高端酒提價成為投資者普遍關注的問題。瀘州老窖表示，近年來公司在政策上鼓勵經銷商加快存貨周轉率，目前渠道庫存情況非常良性，現階段國窖1573的價格符合公司市場需求，價量動態平衡，國窖1573仍然是跟隨策略，短期不會改變。
面對高端白酒價格是否可能存在下降的風險提問，洋河股份樂觀表示，從目前形勢看，高端產品價格下移的概率不大，歷史上高端產品的價格更高，公司認為夢6、夢9的價格還有上漲的空間。
此外，洋河股份在調研中透露，海、天系列產品依然會呈正增長趨勢，新產品洋河小海勢能很不錯，公司仍將抓住消費升級機遇，助推夢之藍系列，省外市場助推夢6，省內主推夢9和手工班，夢系列增長的空間還很大。
短短幾百字，洋河、瀘州老窖釋放了比業績更重要的信息
從發布的投資者關系活動記錄來看，洋河股份和瀘州老窖依然“惜字如金”，其中瀘州老窖公布的內容包括問題在內尚不足400字，然而其中所透露出來的對未來發展信心卻極為重要。
對于白酒行業未來預期和外部環境發展，洋河股份表示，期望宏觀環境越來越好，能夠對消費有很大的拉動作用，公司通過多年的發展，在品牌、產品、技術、管理、營銷網絡、團隊建設、產能等各方面累積了一定的優勢，有信心面對未來的市場競爭和宏觀大環境的變化。
瀘州老窖也表示，自2012年起中國勞動力人口開始下降，人口結構面臨較大變化，隨著80、90后逐漸成熟，消費者消費習慣開始轉變，從長期看白酒市場總需求量可能縮小，市場競爭加劇，優勢企業市場占有率提升，行業將進一步集中。
對于白酒行業發展來講，一直有“年輕人不喝白酒”的觀點。對此，瀘州老窖強調，中國白酒代表著中國文化，中國餐飲消費習慣，有很強的社交和情感屬性，中國文化能走多遠，中國白酒就能走多遠。同時，公司也在與時俱進，積極開拓中式白酒為基礎的年輕化、時尚化市場。
行業新常態下，分化式增長已經成為重要趨勢，不少中小企業都對未來發展抱有一定的悲觀心態。而近期以來關于煙酒稅收的增加的傳聞更是加重了這種擔憂，在這一背景下，一線白酒企業對于白酒行業未來基本面向好的判斷，無疑有利于提振行業發展信心。
“拐點”之下，白酒依然受資本追捧
就在數日之前，白酒股剛剛經歷了一波下行行情，“大跌”、“降溫”、“拋售”頻頻見諸報端，股市彌漫對于白酒股的悲觀情緒。在分析人士看來，白酒股產生的波動并非源于基本面惡化或者高估值因素，信心的缺失實際來自于對股市整體外部波動的“過度反應”。
在一線白酒企業三季度成績單普遍較快增長的同時，習慣了“高增長”的投資者卻認為“增長不及預期”，由此衍生出市場的“過度反應”。而經歷了短暫波動之后，投資者開始正視“預期”，關注到過去增速過快造成的“基數差”。
▼白酒行業與上市公司營收增速對比（資料來源：國家 統計局， 萬得， 中銀證券）
▼白酒行業與上市公司利潤增速對比（資料來源：國家 統計局， 萬得， 中銀證券）
對于投資者和機構來講，白酒股仍然保有魅力：2018第三季度以來，基金重倉白酒比重4.9%，臨近2016年以來的持倉高位，不少機構都選擇白酒股作為避險的目的地。在11月1日的成交活躍股中，白酒板塊獲北上資金強勢加持，貴州茅臺、洋河股份凈買入金額均創各自成交最高紀錄。
洋河股份和瀘州老窖此次迎來的龐大的調研團隊伍，本身也是市場對白酒股存有信心的一種表現，其中不乏“北上資金”和外方獨資機構的身影，例如HSBC（香港匯豐銀行）、JKcapital和1994年便已經進入中國、總體資管規模超過1.7萬億美元的紐銀梅隆投資。
以洋河股份為例，7月以來已經迎來了多達127個機構的調研，而根據公司公布的截止三季度末的十大股東來看，除了中央證金、匯金等“國家隊”成員，香港中央結算公司繼續增持，而挪威中央銀行-自有資金則成為新晉十大股東之一。
白酒行業“黃金十年”，一味追求高增長造成了隨后在行業調整期的“慘痛”，因此當白酒行業已經進入新常態，競爭分化不斷加劇，投資者對于行業的整體預期調整同樣必要。只有投資者接受白酒股增速放緩、追求中長期的穩定增長，白酒在資本市場的價值才能得到更健康可持續的關注。
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