五家企業，誰的表現出乎意料？
文｜云酒團隊（ID：YJTT2016）
8月29日，隨著五糧液半年報發布，19家白酒上市公司今年上半年業績已全部披露。
綜合各酒企上半年業績，絕大部分企業在營收、利潤方面雙雙增長，更有企業表現超預期。
如果將營收增速和凈利潤增速兩項指標整體比較，舍得酒業、水井坊和酒鬼酒的業績增速指標最為顯著，均實現三位數增長。詳見昨日云酒頭條報道《拆解上半年業績“增速三位數”俱樂部｜中報的秘密①》。
同樣，在五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、順鑫農業等企業身上，我們也能看到超預期的表現。
業績連續六年兩位數增長
五糧液業績增幅雙料第一
上半年，占據最大市場份額的濃香陣營，交出了一份亮眼的成績單。
濃香型白酒不僅在中國酒類市場中占據絕對份額，在19家上市公司中，濃香型白酒企業數量也保持絕對領先，共有12家。
整體來看，2021年上半年，濃香型白酒在激烈的競爭中呈穩健上升態勢。
尤其以濃香大本營四川企業來看，五糧液、瀘州老窖、舍得酒業、水井坊四朵金花企業，營收和凈利潤全部實現兩位/三位數正增長，合計營收約502.97億元，在上市企業總營收中占比超過三分之一。
作為濃香型白酒的典型代表和品類龍頭，五糧液再次表現出了強大的增長力。公司實現營收367.52億元，同比增長19.45%；凈利潤132億元，同比增長21.60%。營收和利潤增幅連續六年實現兩位數增長。
值得注意的是，五糧液營收較去年同期增加59.84億元，凈利潤較去年同期增加23.45億元，營收和凈利潤增幅在所有白酒上市公司中排名第一。
商家最多
9163家助推洋河動能轉換
一直以來，洋河股份是白酒上市公司中經銷商數量最多的企業。2021年上半年，洋河省內經銷商3167家、省外經銷商5996家，合計9163家。
龐大的經銷商群體，助推了洋河股份的動能轉換。2021 年上半年，白酒行業發展在激烈競爭中呈穩健上升態勢，高端、次高端品牌發展優勢明顯，行業的集中化、品牌化、高端化趨勢繼續凸顯。
洋河堅持以“十四五”規劃為引領，以高質量發展為主線，全力推進新舊動能轉換重大工程，全面落實經營提質增效重點項目。今年上半年，洋河股份實現營收155.43億元，同比增長15.75%；凈利潤56.61億元，同比增長4.82%。
汾酒半年過百億
全年200億在望
相比于濃香企業在數量上的優勢，清香型白酒上市企業只有三家，分別是山西汾酒、順鑫農業（牛欄山）和青青稞酒。
數量不占優勢的清香陣營，也在上半年形成了“楚雖三戶，亡秦必楚”的氣勢。
作為清香型白酒領頭羊，山西汾酒今年上半年實現營收121.19億元，同比增長75.51%；凈利潤35.44億元，同比增長117.54%。
半年即過百億，山西汾酒增長速度之快備受行業關注。2020年，山西汾酒曾提出2021年力爭實現營業收入較上年度增長30%左右的目標。按照其去年營收139.9億元來推算，今年全年營收目標應為181.87億元。
而2021年上半年121.19億元的營業收入，表明山西汾酒已完成了全年目標的66.64%，有業內人士分析，考慮到下半年白酒銷售旺季，汾酒全年銷售有望突破200億元。
2020年，洋河股份全年實現營收211億。在汾酒兇猛的增速下，或有沖刺200億的可能。
屆時，汾酒將有更大可能超過洋河，距離李秋喜提出的“三分天下有其一”的目標將更進一步，由汾酒引領的“大清香”或將在全國形成一種潮流。
利潤率，瀘州老窖僅次于茅臺
上半年，瀘州老窖實現營收93.17億元，同比增長22.04%；凈利潤42.26億元，同比增長31.23%。其中中高檔酒類營業收入約為66.6億元，較上年同期增長1.84%，毛利率88.57%，較上年同期增長0.03%。
瀘州老窖報告顯示，為實現“瀘州老窖”品牌價值回歸，推動“競爭型營銷”戰略執行落地，公司實施中高檔產品整合運營，上半年凈利潤率僅次于貴州茅臺。
牛欄山半年銷售8.6億瓶
意料之中的“民酒之王”
根據順鑫農業發布的半年報，公司白酒業務實現收入65.36億元，同比增加1.09%。白酒收入占公司總營收比重從去年同期的67.92%提高至71.11%。
整體業務營收下滑的情況下，順鑫農業白酒板塊依然實現了正增長，體現了白酒主營品牌牛欄山在市場上的堅挺。
而值得關注的是，牛欄山毛利率在連續四年出現下滑之后，止跌回升并實現了2.6%的正增長。可見牛欄山正走在“破局”的道路上。
而按照銷售量來看，牛欄山繼續保持“民酒之王”地位也在意料之中。今年上半年，順鑫農業實現白酒銷量43.02萬千升，至少數倍于其他白酒上市公司。如按照每瓶500毫升估算，順鑫農業半年銷售了8.6億瓶白酒。
整體來看， 五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、順鑫農業表現均超預期。對于白酒產業來說，真正良好的狀態，不是“你方唱罷我登場”，而是和諧共生的關系。在消費升級以及內外部環境利好的大背景下，白酒正迎來大繁榮時代。
東興證券也表示，從基本面來看，目前白酒企業經營較為良性，上半年把握住了消費回暖的浪潮，目標達成率都較為超預期，渠道庫存也較為良性，行業正處于良性發展狀態中。
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