文/睿城
清明佳節臨近，本周白酒股實現較好上漲，板塊漲幅超過3%，而本周賺錢效應也有明顯回升。這10年來，可以感受到通貨膨脹速度在加快，那么這段期間哪些白酒股表現最為亮眼？給我們投資帶來什么寶貴經驗？
本周賺錢效應回升，i茅臺APP下載火熱申購中獎率較低
臨近清明假期，本周表現較強的賺錢效應，上證指數上漲2.19%，創業板指達到1.1%，周內絕大多數板塊實現理想上漲。數據統計發現，房地產、酒店餐飲、交通設施漲幅居前，分別達到10.5%、6.65%和6.58%。
圖：本周漲幅居前的板塊
來源：通達信、懂酒諦
釀酒板塊本周上漲3.2%，基本收回上周的跌幅。伊力特、貴州茅臺、酒鬼酒3股漲幅居前，分別達到6.54%、5.33%和4.6%。
本周市場關注的大事有貴州茅臺發布了一款重磅APP“i茅臺”，由于太火爆了，還上了蘋果手機軟件下載冠軍，足以體現茅臺品牌在國內的影響力。這款APP拉攏了年輕白酒消費群體，采用新潮的軟件中申購、派號、發貨、付款等流程，方便購買茅臺系列酒品。
從這次申購和中獎概率結果看，中上茅臺不容易，這是不是饑餓營銷，還是純碰概率事件，還得看這軟件的后續運作中。資料顯示，“i茅臺”APP試運行首日申購結果出爐。其中，貴州茅臺酒（珍品）4599元/瓶，投放量為3526瓶，申購人數為1402254人，申購成功人數為3526人；貴州茅臺酒（壬寅虎年）2499元/瓶，投放量為8934瓶，申購人數為2205509人，申購成功人數為8934人。
貨幣10年貶值180%，茅臺汾酒10年漲超10倍
在衡量通貨膨脹率時，CPI、PPI都可以考量，但常規使用的居民消費價格指數存在漏洞，諸如房價、高價水果、奢侈品等價格未納入統計池中，不能全面體現物價上漲水平。而廣義貨幣（M2）是狹義貨幣 (M1) 加商業銀行定期存款的總和，可以更全面地反映貨幣流通狀況，便于分析和控制市場金融活動。
10年以來，大眾能感受到金錢貶值的速度，無論是近期上海由于疫情爆出的天價蔬菜，還是當今一線城市外賣小哥普遍收入過萬，不得不承認錢越來越毛。懂酒哥應用廣義貨幣指標，來分析通貨膨脹情況。
數據顯示，2011年的廣義貨幣總量為85.2萬億元，截至2021年底為238.3萬億元，10年來上漲約180%。也就是說，當時的100元錢相當于現今的280元。對于M2數值，以11年前的85.2萬億元作為基礎數值，以100作為比較數值，再來分析這10年來的貨幣貶值速度。
這十年來，每年的貨幣總量無疑都是正增長，2020年的218.7萬億元增至去年的238.3萬億元，增速為8.97%，較2020年10.08%的增速略有下滑。2011年以來，十年廣義貨幣平均增速為10.86%，這一數值可能就是能直觀感受到的通貨膨脹率。而金錢貶值較快的2012、2013和2015年，廣義貨幣同比分別增長了14.39%、13.59%和13.34%。
圖：10年來貨幣發行量變化
來源：Choice、懂酒諦
從2011年底至今，白酒板塊18只個股誰跑贏了貨幣發行速度，又有誰跑輸通脹？懂酒哥再度進行數據分析，選取2011年12月31日至今的收盤數據，分析區間漲跌幅。
統計發現，10多年來18只白酒股上漲平均數為460.06%，中位數為370.59%，這就說明2011年以來長線10年投資白酒股，平均來看大幅跑贏通貨膨脹。
這段時間，貨幣發行總量上漲了約180%，白酒股共有14只個股高于此數值。貴州茅臺、山西汾酒更是上漲了11.95倍和11.76倍，成功實現股價十年十倍。
圖：10年來白酒股漲跌幅
來源：Choice、懂酒諦
頭部企業瀘州老窖、五糧液、古井貢酒等也實現了分別589.5%、491%和346.56%的上漲。從十年長周期來看，盈利能力穩步提升、品牌影響大、成長性凸顯的企業，股價表現更為卓越。而經營能力倒退、多元化發展偏差、毛利率低于行業中位數等情況的個股，諸如順鑫農業、金種子酒、皇臺酒業等，長周期跑輸行業表現，也未能跑贏通脹速度。
茅臺去年利潤524億元，舍得業績翻翻
白酒企業還在陸續發布2021年業績報告，不完全數據統計，當前已有8家白酒企業公布了去年經營數據。只有金徽酒去年凈利潤3.25億元，同比下滑1.95%外，其余7家酒企全部凈利潤正增長。8家企業平均凈利潤增速為37.01%。
圖：8家白酒企業去年盈利情況
來源：Choice、懂酒諦
貴州茅臺實現凈利潤524.6億元，符合之前業績快報提及的業績在520億元左右的情況，同比增長12.34%，繼續保持年度利潤雙位數增長。翻看去年的茅臺，一季度凈利潤139.5億元，同比增長6.57%低于10%的預期，股價一路下行。在之后三個季度，茅臺凈利潤穩步提升，年第四季度151.9億元，為上市以來盈利最高的一個季度，表現強勁的業績增長之勢。
凈利潤增速較快的個股屬舍得酒業，去年實現凈利潤12.46億元，同比增長114.35%，為當前白酒企業增速之最，凈利潤也突破了10億元大關。對于當前經營狀況，專業人士認為，伴隨著復星的入主，舍得酒業的基本面得到了較好加持，在基本盤得到很好的鞏固之后，公司的發展戰略愈發清晰，老酒戰略的規劃實施、落地變現整體效果較為明顯，是公司收獲的內部紅利。
整體來看，提前批次披露年報的8家酒企成績亮眼，有凈利潤大基數的貴州茅臺的穩健成長，也有舍得酒業翻翻增速凸顯高成長性，同時看到了瀘州老窖凈利潤同比增長三成，安徽酒企迎駕貢酒、口子窖和古井貢酒的凈利潤穩步提高，本地市場份額不斷擴大，給出了良好的經營信號。
總結而言，目前酒企去年財報還在密集披露中，但達到和超過預期的個股占比更大，說明白酒股2021年基本面并未發生拐頭向下趨勢，看好經過一年多估值回調后的股價更為合理。
