Version:1.0 StartHTML:000000216 EndHTML:000014777 StartFragment:000001676 EndFragment:000014745 StartSelection:000001676 EndSelection:000014745 SourceURL:https://a.jiemian.com/index.php?m=writer&a=submission
創造了“喝酒”行情的白酒行業，這一次還能“牛”嗎？
文 | 云酒團隊
如果你是酒業人，幾乎可以肯定，這個斷檔的“春節旺季”過得是五味陳雜。如果恰巧你還持有“滿倉”白酒股，那么可以百分百肯定地說，必然是“百感交集”了。
即將到來的2月3日，對于不炒股的人來講不過是又一個疫情日，而對于炒股的人來講，極有可能是一個“難熬”的日子：在疫情這只“黑天鵝”面前，遭遇沖擊的白酒板塊，走勢幾乎難言樂觀。
從中長期來看，疫情對于白酒板塊的影響，無論是對于搏殺在“牛短熊長”股市中的股民來講，還是對于從業者來講，都是焦慮的問題。過去數年間，創造了“喝酒”行情的白酒行業，這一次還能“牛”嗎？
開盤或將難逃“調整”
對于白酒股來講，來自券商的分析幾乎都指向了“承壓”。
分析師薛玉虎認為，開市之后白酒板塊將會調整，一方面是跟隨大盤調整，疫情在春節期間發酵，引發了市場的擔憂和恐慌，疊加宏觀經濟波動而產生調整；另一方面則是市場對白酒股業績和市場消費擔憂，春節期間占白酒全年消費40—50%，疫情隔離封閉影響了較大市場。
安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮指出，疫情對白酒板塊屬于直接利空，開市后白酒板塊走勢承壓，將有明顯調整。復盤了2003年非典疫情期間白酒走勢之后，該券商認為彼時白酒板塊最大跌幅約14%左右，而本次疫情之前白酒板塊調整幅度已經達到7.7%左右，因此預測開市后下跌幅度較為有限。
對于調整的幅度，有券商認為，由于目前仍處于疫中階段，結合白酒板塊目前的估值以及疫情帶來的已知影響，預計將回落10%—15%。一位不愿具名的分析師則認為，短期內白酒板塊預計將有15—20%的回調，之后要根據疫情走勢來判斷何時企穩。
天宇康威咨詢首席分析師劉志剛也認為，開市之后，白酒股將跟隨整體市場低開遭遇低位震蕩，幅度取決于市場投資者的心態。但由于白酒行業屬于周期行業，雖然疫情影響短期業績，但白酒股整體保持向上，不會改變投資價值。
對于白酒板塊來講，2003年非典疫情期間的表現值得參考。
中信建投研報指出，非典疫情引起重視不在春節期間，因此未對今年春節白酒旺季銷售造成實質影響，從股價來看，非典疫情的沖擊出現在大盤下跌期間，未對股價形成較大的沖擊。總體而言，非典疫情對白酒板塊有沖擊，但影響較短且有限。
云酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、亮劍營銷咨詢公司董事長牛恩坤認為，對比非典來看，本次疫情尚未真正有效控制，非典對酒行業的后續影響在半年左右，本次疫情后續影響可能會高于非典。
不僅僅是白酒板塊，整個資本市場都面臨著“信心”的挑戰。一個好消息是，主管部門“下場”提供充足的流動性——2月1日，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局等五部門下發通知，對資本市場疫情應對和開市作出安排，強化預期引導。
疫情沖擊：短期不必過度悲觀，中長期要樂觀
在酒行業，春節是傳統銷售旺季。由于疫情，今年春節旺季幾乎“斷檔”。對于疫情帶來的影響，無論是券商還是業內專家，都看重短期沖擊、看淡中長期沖擊，認為渠道受到沖擊大于上游企業，疫情將成為行業分化的“加速器”。
招商證券食品飲料行業首席分析師楊勇勝表示，疫情對春節前發貨和動銷影響不大，酒企業績壓力會在二季度顯現。由于節后終端和消費者庫存較往年高，疫情得到控制后將出現消費復蘇甚至反彈，預計白酒行業全年增長目標將下調5—10%，其中龍頭企業規劃2020年增長目標都比較理性務實，完成全年目標可能性很高。
蘇鋮認為，疫情對酒業的短期影響是動銷不暢，對酒企一二季度業績產生影響，其中二季度業績壓力相對較大。對于疫情帶來的中長期影響，蘇鋮認為可以忽略，疫情得到有效控制后，白酒消費恢復仍樂觀，消費升級和集中度提升核心邏輯不變，尤其是頭部品牌優勢將繼續保持甚至更加明顯。
薛玉虎認為，酒企業績壓力出現在二三季度，疫情短期沖擊不必過于悲觀，從中長期來看反而應該樂觀。因疫情屬于一次性，不改變行業趨勢，甚至加速消費升級和品牌集中的行業趨勢，中小企業風險承受能力弱，受影響更大，而龍頭企業和次高端將繼續享受擴容的紅利。
云酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、黑格咨詢集團董事長徐偉認為，中小企業受疫情沖擊更加嚴重。疫情之下受到沖擊最大的是中小企業，本身現金流能力薄弱，疫情過去之后又需要新現金流啟動市場，因此會加速中小企業的死亡。
“疫情將加速行業分化趨勢，龍頭企業和優質酒商抗風險能力較強，小企業和個體酒商成本低、好調頭，最難的是二三線酒企和傳統渠道經銷商，既沒有抗風險能力，又不得不等待時間的考驗”，牛恩坤則表示。
另有分析師指出，疫情從人、市場等方面，抑制了高端為主的龍頭企業擴張的機會，因此行業分化幅度將有所減緩，以自飲需求為主的低端酒龍頭，仍有一定的生存空間。
薛玉虎和楊勇勝都認為，高端白酒受到的影響沖擊小于大眾白酒，主要因為高端白酒消費的計劃性和提前性更強，而中低端白酒購買計劃性弱，影響到節后庫存和補貨，從而受更大影響。“預計高端白酒降幅會偏區間下限，大眾白酒會偏區間上限，不同公司和不同區域之間會有所差異”，楊勇勝指出。
云酒·中國酒業品牌研究院高級研究員、九度智力集團董事長馬斐則認為，疫情之下，高端白酒受影響較大，主要原因系過去一年價格增長過快，而中低端白酒預計年內將有較大增幅，全行業年內降幅預計將達到10—15%。
酒業戰“疫”：一切才剛剛開始
過去的春節“長假”，不少人都表示“閑得快發霉了”，但也催生了“疫情之后將出現消費反彈”的判斷。
有券商認為，按照疫情5月前后得到有效控制來估計，預計酒類動銷到第三季度的中秋旺季會逐漸恢復，在第四季度或2021年一季度出現恢復彈性。
薛玉虎也看好疫情之后的消費反彈，在他看來，疫情對短期消費產生暫時性冷凍效果，結束后酒類消費會恢復，甚至出現大幅反彈，從而從一定程度上彌補春節的銷量，預計將在第四季度迎來好轉。
“本次疫情是系統性風險，企業應及時調整全年目標和思路，轉向調整和理順渠道和終端，消化終端庫存，爭取用兩個季度的時候消化掉春節的不利影響，著眼2021年健康發展”，在薛玉虎看來酒業在“抗疫”的同時更應該著眼調整。
楊勇勝建議，酒企要思考如何規避負面影響，放大正面影響，在努力完成全年目標的同時，以產業鏈共贏的思維去全盤考慮問題，尤其是在動銷放緩、社會庫存提升的背景下，考慮并關注經銷商的生存狀態，包括庫存、資金等，切忌為完成目標而把壓力全盤轉嫁給渠道。
牛恩坤也認為，在疫情影響之下，酒業應警惕變化。一方面，茅臺酒價格走低，勢必會帶動行業整體價格下行，另一方面，消費者收入不穩定帶來的消費能力縮水，以及健康飲酒需求的放大，都會為酒業帶來挑戰。
疫情之下，不少業內人士已經著手探討應對之策。然而，在徐偉看來，依賴線下的應對手段幾乎很難起效，主要原因是傳統渠道促銷依賴于深入終端和消費者中，而疫情之下人無法流動。
多年深入數字化和工具化營銷研究的徐偉認為，線上互動相較之下提供了更多可能性，短視頻、網紅帶貨、微商等手段，以及朋友圈、二維碼、互動游戲營銷，避免了人與人面對面的互動，提供了線上的推廣與互動途徑。
“95%的企業很難享受線上營銷的紅利，因為傳統企業沒有能力去嘗試，”雖然看好線上營銷的趨勢，但徐偉認為其門檻將大多數企業擋在了門外。就在近日，云酒頭條對諸多酒企擬應對疫情沖擊措施進行調研，“茫然”似乎是多數企業的狀態，這也從一定程度反映出：酒業戰“疫”，一切才剛剛開始。
抗疫關鍵期疊加股市，你怎么看疫情背后的白酒板塊現狀與未來？文末留言等你分享！
