文/張晨曦
近日A股市場大幅分化,個股回到普跌格局,漲幅超9%個股僅30余家,整體賺錢效應較差。白酒板塊更是一改往日的豪漲之勢,領跌兩市。繼12月23日午后出現一波跳水行情后,12月24日,釀酒板塊再度集體回調,白酒、啤酒、黃酒概念均出現較大跌幅。
截至當日收盤,會稽山、迎駕貢酒、蘭州黃河、皇臺酒業、青青稞酒、古越龍山、伊力特、莫高股份、金楓酒業、金徽酒、老白干酒、金種子酒、珠江啤酒、青海春天等集體跌停,貴州茅臺小幅下跌。有股民驚呼,周三上午剛買了白酒股,下午就被埋了,現在怎么辦,該不該割肉?
數據來源:漲樂財富通
與此同時,也有私募機構人士表示,近日的回調與此前資金高位連續推高酒類股的逼空行情有關,由于超買嚴重完全有可能引發場內籌碼松動,從而使得此前抱團取暖的資金開始出現松動跡象。不過,目前制約市場的核心問題依然是量能釋放遠遠不夠,接下來投資者需注意規避風險。
據《懂酒諦》不完全統計顯示,近期三大黃酒股以及部分二三線白酒股漲勢兇猛,三大黃酒股12月4日以來漲幅巨大。截至23日收盤,金楓酒業累計漲幅達104%,會稽山漲約54%,古越龍山漲約57%;高股份11月以來大漲超74%,金種子酒11以來漲幅超200%。
針對白酒板塊個股的巨幅上漲,中金公司此前在研報中指出,目前部分小酒企炒作已經脫離基本面或對業績增長有較大透支,資金推動上漲,需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。從基本面維度看,白酒過去5年大牛市的核心邏輯沒有發生變化,未來仍然是價位升級和品牌集中的過程,高端、次高端以及光瓶酒龍頭會繼續提升市場份額,并獲得可持續的、確定性的增長。
與中金公司持相同觀點的天風證券近日在研報中也表示,依然看好高端白酒未來的走勢。展望2021年,天風證券認為經濟活動持續、緩慢的復蘇是主基調,高端白酒板塊依然是消費品板塊中最優質的細分行業之一。短期來看,即將到來的春節有望復制國慶強勢的表現,考慮到20H1的低基數,21H1各酒廠具備較高的業績彈性。
長期來看,高端白酒的核心優勢在于品牌深入人心,市場地位的穩固,定價權的強勢,其品牌牢牢占據行業的競爭優勢地位。此外,因受限于產能,高端白酒每年的增量有限,供需依然偏緊,渠道利潤豐厚,故2021年高端白酒企業具備充足的提價動力。最后,渠道管控基本告一段落,多元化產品優化業務結構,提升產品均價。
不過,或許當前白酒市場的確存在部分泡沫。據《懂酒諦》了解,昨日晚間,今世緣公告稱因白酒行業市場估值發生較大變化,決定終止收購景芝酒業事項。江蘇今世緣酒業股份有限公司,發布公告稱將終止投資設立一年前規劃的2.45億元產業并購基金,同時,據公告披露,本次取消設立主要是由于受宏觀大環境影響,及行業競爭態勢及標的企業經營形勢發生變化所致。
從公告措辭來看,今世緣認為,由于目前白酒行業市場估值已經發生了較大變化,合作雙方對于未來市場發展趨勢,以及企業長期戰略定位產生了不同看法,各方未能達成一致意見,因而取消并購計劃。
據相關市場人士透露,從本次策劃收購的資金規模及談判歷時來看,今世緣可謂誠意滿滿,但去年至今白酒市場板塊整體漲幅已超100%,以當初的收購價進行并購顯然有所低估。雙方未能談妥,取消并購計劃或是因為今世緣并不認可當前市場對于酒企的估值,并認為景芝酒業要價過高所致。
與此同時,也有業內人士認為,這或與部分機構資金開始布局明年行情有關。 當前白酒消費淡季,提價新聞接踵而至。機構認為,持續提價將強化白酒邏輯。對此,巨豐投資首席投資顧問張翠霞對中國財富分析稱,釀酒板塊節前提價利好充分反應,指數昨日現天量成交凸顯階段性溢價過高的風險信號。
疊加眾多溢價過高品種的紛紛跌停,預期籌碼松動、多空分歧加大引發的調整短期內不會結束,建議投資者以風險控制思路考慮后期的跟蹤和操作。其中,貴州茅臺、五糧液為代表的頭部企業,籌碼鎖定度仍較高,如是低位持倉可繼續持股待漲。
另外,對于后期走勢,中信證券認為,中秋旺季動銷過后,渠道庫存普遍處于較低水平,龍頭酒企紛紛對核心單品提價,一方面率先搶占渠道資源,積極備戰2021年春節動銷;另一方面卡位更高價格帶,為長期高質量發展提前布局。
在動銷復蘇、渠道庫存合理、價盤穩固的背景下,2021年春節動銷望迎開門紅,同時低基數效應及價格提升背景下,業績有望兌現更高彈性。近期各家酒企陸續召開經銷商大會和股東大會,明確寬廣發展空間和理性高質量增長要求,再次強化了白酒結構性景氣的持續性,支撐白酒板塊估值。