以養生酒起家的海南椰島，第一主業竟不是酒？
文/懂酒哥
倘若提及釀酒行業未來的發展趨勢，以養生保健為賣點的露酒將是不可忽視的重要組成，未來市場空間成長確定性較大。但作為國內保健酒第一股的海南椰島，從其近些年經營發展來看，似乎沒有享受到養生酒行業高成長的紅利，今年前9月海南椰島虧損1383萬元，凈利潤同比下滑8.31%。
養生酒市場規模10%增速，無奈扣非虧損近5000萬
看得到的趨勢，看不到的盈利，這或許是海南椰島的尷尬之處。在國內，養生酒擁有悠久的歷史傳統，隨著人口老齡化和亞健康群體不斷增加，以保健為功效的露酒市場需求不斷擴大。養生也不再只是中老年人所關注的專屬領域，天貓、抖音、京東等電商平臺在酒水消費趨勢報告中，指出年輕人對于帶有“養生”、“保健”字眼的酒需求甚至蓋過部分濃香型、醬香型白酒，足以說明養生酒市場前景廣闊。
自2012年，養生酒行業市場規模就保持較快的增速，據測算彼時市場規模在134億元，到2021年成長至375億元，多個年份的市場規模以10%以上速度增長。預計2022年養生酒市場規模有望達到445億元，樂觀估計2025年市場將突破600億元。且在人口老齡化趨勢不可逆，亞健康人群攀升和養生意識與日俱增環境下，養生酒占整個白酒市場比重將于2024年突破7%。
提到養生酒市場，浮想的是繁榮景象。但作為國內養生酒第一股，海南椰島看似沒有享受到市場蛋糕福利。雖然公司是海南保健酒龍頭企業，也是有百年發展歷史的老牌公司，旗下椰島鹿龜酒、椰島海王酒等品牌在大健康產業賽道上有一定市場影響力，但公司近些年業績欠佳，2019年以來已有2年虧損，今年前三季度繼續虧損。
海南椰島今年前三季度實現營業收入共計5.74億元，同比下滑15.5%。歸母凈利潤累計虧損1383萬元，同比下滑8.31%。分季度看，三個季度分別盈利0.25億元、-0.13億元和-0.25億元。公司今年扣非凈利潤虧損4851萬元，同比下滑126.72%。
圖：海南椰島2021年以來季度凈利潤
來源：同花順、懂酒諦
至于今年虧損，海南椰島在中報、三季報中并沒有詳實記錄。而在2021年年報中，對虧損做出說明。公司表示為為推進“一樹三花”的產品體系及擴大品牌影響力，在廣告宣傳、會議費用等方面加大投入。同時海南椰島為拓寬業務領域，在零售商業版塊、國際貿易版塊匹配成立團隊進行運營，相應費用投入前置而效益產出后滯，導致本年度經營虧損。通過描述可以看出，宣傳推廣支出和擴寬新業務是公司海南椰島虧損的主要原因。
養生酒重視與否？酒業是公司第二大經營項目
盯著未來可期的養生酒不做，不禁讓人思考公司是否還重視養生酒業務？
先從海南椰島的經營項目組成來看，2021年公司實現營業收入8.33億元，貿易項目4.03億元營收占比最高為48.41%。而廣大消費者熟悉的鹿茸酒系列、海王酒系列酒品，所屬的酒類板塊營收3.37億元，占比只是40.41%。若以此營收占比分類，海南椰島都可以稱得上貿易類公司。
圖：海南椰島2021年經營項目
來源：年度報告、懂酒諦
海南椰島2000年上市，是上市較早的一家酒企，且上市初期主營項目就是酒類，配得上養生酒第一股的稱號。但翻看其以往經營項目列表，可以看出酒類是公司經營收入排名前二的項目，在21年間，有13年貿易都是公司第一大營收，尤其是最近3年貿易營收基本都比酒類高出20%左右。此外，公司多元化經營還體現在2012至2015年房地產景氣時期，地產成為公司前二大營收項目。
表：海南椰島歷年前兩大經營項目
來源：Choice、懂酒諦
懂酒哥翻看A股絕大多數酒企，像古井貢酒、五糧液等企業除了高端白酒外，也有塑料、旅游等業務收入，但這些分支業務收入占比極少，達不到喧賓奪主層面。而海南椰島的酒類業務沒有領先的地位，貿易業務還長期營收體量高過酒類，使得酒類成為了副業。
另外，雖然養生酒市場潛力巨大，尤其是90后、00后群體更愿意投票給露酒，但公司在市場醬香熱氛圍下，更愿意布局高毛利率的高端白酒。可不得不承認，養生酒市場價位在200元之下，且日常飲用屬性更濃，但高端白酒認品牌，認香型，認地域，兩者消費人群還不重合，直接切入這一賽道不一定立馬占領消費心智。
即便非醬香白酒也有輝煌，海南椰島會堅持嗎？
醬香型白酒是當前資本市場最為追捧的酒系，其他香系酒公司也要蘸醬香，甚至是食品類公司也要彎道超車跨入醬香市場，但承然即便是好生意，競爭者多了也會內卷，何況高端白酒看的是悠久歷史和品牌背書。
相較而言，未來年輕化人口對于醬香型興趣還不算特別濃厚，現在資本市場都在思考年輕人喝什么酒品。而具備天然優勢的海南椰島，更應該抓住年輕人注重養生的大趨勢，講好自身文化，拓展好露酒市場渠道，把養生、輕奢、年輕、健康的標簽不斷深化，一定會收獲更大的市場。就像雞尾酒市占率第一的龍頭百潤股份，抓住了全球低度數酒發展的必然趨勢的同時，規避與醬酒市場的正面對抗，現已成為年輕人最喜歡的三大酒品之一。
