近日，《福布斯》采訪了白金威士忌投資基金創始人兼首席執行官瑞克什·基什納尼（Rikesh Kishnani），在此次訪談中，他為大家分享了關于管理白金威士忌投資基金的一些經驗：表現最好的資產、酒桶與瓶裝酒的回報表現、投資占比及獲得渠道、基金收購戰略需關注5個要點、威士忌投資及收藏的市場表現.....
白金威士忌投資基金創始人和首席執行官瑞克什·基什納尼（Rikesh Kishnani）
01
全球首支威士忌私募基金，
回報最高藏品在3年內利潤達300%
白金威士忌投資基金設立于2014年6月，初始規模為1200萬美元，有限合伙人（LP）為來自香港、新加坡、中國大陸和英國的約50 名高凈值個人投資者，主要投資蘇格蘭和日本的陳年和稀有的單一麥芽威士忌。
該基金由Sinopac Solutions＆Services管理，聯合創始人Li Hua Tan曾在花旗集團洛杉磯和紐約分行擔任金融分析師，后在馬來西亞、香港等地從事房地產、私人飛機公司的銷售和管理等工作。
據悉，過去五年，該基金通過歐洲拍賣行、威士忌貿易公司以及中國大陸私人客戶共交易 25000 瓶投資級威士忌。其中，收藏表現最好的資產包括：
基金最古老的瓶酒是 36 瓶 1902 年高地公園 （Highland Park）50 年的藏品，投資者更選擇將瓶子作為回報一部分；
最古老的桶酒是全球最大洋酒公司帝亞吉歐 (Diageo) 1980 年直接生產并將于 2025 年裝瓶的45 年泰斯卡（Talisker），這可能是有史以來裝瓶最古老的一桶；
以售價計算，最有價值的的一瓶是1926年60年的麥卡倫(Macallan)，帶有瓦萊里奧·阿達米(Valerio Adami)的標簽，以近 100 萬英鎊的價格賣給了一位亞洲私人客戶；
回報最高的藏品是來自日本輕井澤 (Karuizawa Distillery)的 300 多瓶 1981 年輕井澤創始人木桶 (1981 Karuizawa Founders Cask ) 30年陳釀，從購買到處置的三年內實現了 300% 的利潤。
據威士忌分析師和經紀人Rare Whisky 101的說法，英國威士忌拍賣市場在過去五年里翻了五倍，從2016年的約1850萬美元增長到2020年的7000萬美元，并有望在2021年底達到9900萬美元。在全球范圍內，威士忌收藏市場可能在1億至1.5億美元之間。
02
“基金收購戰略需關注5個要點，
大中華區和東南亞的需求增長強勁”
問：本基金現在是否已全部清算?在其生命周期內的內部回報率是多少?
RK：從2014年到2021年，該基金籌集了1200萬美元，并以2600多萬美元退出，年總回報率為17%。該公司于2021年9月30日完成了退出，并已向投資者發放了所有股息。
問：大多數蘇格蘭威士忌的年增值率并沒有達到17%。你是如何決定買哪種威士忌的?
RK：基金收購戰略需關注5個要點：
1) 1950年以前釀造的古老而稀有的瓶裝酒
2)復古/限量版——20世紀70年代、80年代和90年代的瓶裝酒和單桶
3)無聲威士忌——來自關閉的和不再營業的釀酒廠的瓶裝酒
4)價值——每瓶低于200美元，代表著巨大的價值潛力
5)非蘇格蘭威士忌——日本威士忌主要關注輕井澤酒廠的瓶裝酒
該基金的退出策略主要是與歐洲的大型威士忌酒商和大中華區的私人收藏家合作。
問：基金在瓶裝酒和酒桶的投資占比分別為多少?該基金是把其持有的“酒桶”都裝瓶了呢，還是把它持有的所有資產都在買進的時候賣出了?
RK：大約400多萬美元投資于17個超優質酒桶(多個30年陳釀的麥卡倫雪莉桶和幾個來自帝亞吉歐原桶臻選系列項目的酒桶，如1979 泰斯卡酒桶和1990 羅斯班克酒桶)。
該基金沒有對自己的酒桶裝瓶——它們都是作為酒桶出售的，新的所有者根據每個酒桶不同的協議對酒桶裝瓶。
剩下的800萬美元被投資到了大約1.2萬瓶裝威士忌上。除去前50個單個的超優質瓶裝威士忌，瓶裝威士忌收藏的平均價格保持在每瓶500美元以下。鑒于世界各地的威士忌收藏家和消費者都買得起這些瓶裝威士忌，這使得基金更容易退出。
問：總的來說，酒桶的回報和瓶裝酒的回報相比較如何?
RK：該基金對酒桶的投資的平均毛利率為150%，超過了對瓶裝酒的投資回報率，瓶裝酒的平均毛利率為85%。
在過去的幾年中，酒桶的市場需求迅速增長。酒桶的優勢在于它們可以繼續陳化。價值通常會隨著它到達里程碑陳年(18、25、30等)而上升。
問：該基金做過的表現最好的投資是什么?最糟糕的是什么?
RK：表現最好的單筆投資是8號瓶，1926年60年的麥卡倫(Macallan)，帶有瓦萊里奧·阿達米(Valerio Adami)的標簽。它最初在2016年以大約20萬美元的價格購得，僅僅3年后就以超過100萬美元的價格賣給了一位私人收藏家。
表現最差的威士忌是無聲威士忌(來自關閉的釀酒廠)，不是知名品牌。羅斯班克、波特艾倫和布朗拉的表現都很好，部分原因是它們擁有狂熱追隨者，尤其是在宣布這些釀酒廠都將復興的消息之后。
來自格蘭弗拉格勒、小磨坊和格萊內斯克等其他無聲威士忌的瓶裝酒表現沒有基金預期的那么好。那些已經停產的酒廠出產的稀有瓶裝威士忌的缺點是，很少有人能品嘗到它們。
問：你如何尋找對酒桶的投資?這主要是通過經紀人和拍賣還是直接從釀酒廠進行的?
RK：主要通過原桶臻選項目直接從帝亞吉歐那里獲得，但麥卡倫酒桶是通過威士忌行業的聯系人采購的。本基金沒有通過拍賣或經紀人購買任何酒桶。
問：對瓶裝酒的投資呢?是通過拍賣收購、直接從生產商處購買還是通過零售/批發完成?
RK：所有的瓶裝酒都是通過歐洲的私人收藏家購買的——主要是在英國和意大利，他們在過去幾十年里積累了大量的收藏。基金小組完成了所有采購的真實性和質量檢查。沒有一瓶是通過零售或拍賣購買的。
問：投資基金總是提醒他們的投資者“過去的表現并不代表未來的表現。”你認為有收藏價值的威士忌會繼續以過去十年的速度升值嗎?還是說威士忌市場的黃金時代已經過去了?
RK：陳年單一麥芽蘇格蘭威士忌的供應從根本上是缺乏的，原因很簡單，在20世紀90年代和21世紀初，沒有足夠的儲備用于長期陳釀。
在過去兩年的疫情中，我們看到了在線拍賣業務的強勁增長，因為世界各地更多的消費者更喜歡在網上購買和管理他們的威士忌收藏。
我們的Still Spirit電子商務威士忌平臺可以將瓶裝酒運送到世界上大多數國家，尤其是大中華區和東南亞的需求增長強勁，在這些地區，威士忌正成為年輕人和富人的飲品選擇。
供需之間的不平衡表明，威士忌市場仍有強勁的增長機會。而現在的不同之處在于，投資者、收藏者和消費者對于從何處購買威士忌這一方面十分挑剔。
與有可靠記錄的可信商人合作，對于這一有利可圖的另類資產十分關鍵。
文章來源：福布斯、投中網
