10月29日晚間，19家白酒上市公司第三季度業績全部出爐。
據統計，18家白酒上市公司（除順鑫農業外）前三季度營業收入總額為2168.37億元，與去年同期相比增長24.57%；前三季度凈利潤總額為821.14億元，與去年同期相比增長19.61%。
（注：順鑫農業1-9月營收116.11億元，營收增幅-6.51%，凈利潤3.72億元，凈利潤增幅-14.23%，因未公布酒類板塊情況不計入表格中）
白酒季度報一直是行業關注的熱點話題，今年Q3數據里面藏著哪些趨勢？
1、疫情下白酒熱風頭更勁
梳理三季報數據可見，除了皇臺、金種子外，其余16家白酒上市公司均交出了營收、凈利潤雙增長的成績單，大多數酒企全年目標基本完成。近9成酒企業績全線飄紅，白酒上市公司發展勢頭可見一斑。
在營收方面，酒鬼酒、舍得酒業以高達134.2%和104.54%的增幅實現了翻倍增長，水井坊、山西汾酒、青青稞漲幅分別為75.91%、66.24%、52.5%；在凈利潤方面，青青稞、舍得酒業同比增長兩番有余，漲幅高達232.74%和211.92%，此外還有酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、迎駕貢酒、金徽酒五家上市公司實現了超過50%的漲幅。
其中，還有多個酒企實現了對自身的“跨越式”突破：水井坊首次在報告期內突破凈利潤10億元大關、洋河首次在報告期內營收跨過200億元大關、從去年跨入百億俱樂部的汾酒更是在報告期內實現營業收入172.57億元，向200億的全年目標沖刺。
值得注意的是，拋開疫情突發事件的影響，與2019年疫情前的水平相比，2021年前三季度營收同比增長27.08%，凈利潤同比增長19.61%，白酒上市企業依然保持高速發展勢頭，“白酒熱”熱度不減；與2020年前三季度營收、凈利潤增幅分別為5.1%和8.5%、整體行情“放緩”的局面相比，后疫情時代白酒風頭更盛。
2、品牌集中度加強，分化趨勢更劇
從財報前三季度數據來看，報告期內營收超過100億元的共有貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒六家。其中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份分別以746.42億元、497.21億元、219.42億元占位前三甲。
不難看出，行業分化趨勢加劇，前三甲數據中尤為明顯，貴州茅臺繼續“一家獨大”，營收與凈利潤均超過了第二、三名之和。
其實，不論是營收還是凈利潤，貴州茅臺和五糧液兩家公司都占據了白酒上市公司的半壁江山。茅臺與五糧液前三季度營收1243.63億元，在18家白酒上市公司中占比57%；凈利潤545.93億元，在18家白酒上市公司中占比66%。
（前三季度營收占比示例圖）
值得注意的是，今年以來，白酒上市公司繼續向頭部企業集中的趨勢是整個行業的縮影。根據中國酒業協會公布的2021年上半年酒業數據，規上白酒企業產量同比增長12.8%，銷售收入累計達到3340.29億元，同比增長22.36%，利潤總額953.21億元，同比增長30.71%。在銷售收入和利潤實現大幅增長的同時，規上企業數量卻在減少，由2020年的1040家減少至957家。
在行業觀察人士看來，已披露的三季報業績印證了高端酒抗風險能力出眾、需求端確定性強的邏輯仍未改變，白酒行業集中度不斷上升，市場份額向龍頭企業聚攏，馬太效應進一步凸顯。在將來，一二線白酒搶奪三四線白酒的份額，區域品牌和小微企業競爭環境將更加惡劣。
3、兩百億陣營擴容，第三名爭奪戰進入白熱化
從營業收入數據來看，洋河股份以219.42億元的收入排名第三，山西汾酒和瀘州老窖緊隨其后，分別為172.57億元、141.10億元。尤其值得注意的是，今年前三季度山西汾酒超越了瀘州老窖，坐上了“第四把交椅”的位置。
值得一提的是，從去年跨入百億俱樂部，宣告“強勢歸來”的汾酒，在實質意義上已經躋身兩百億俱樂部。
據公告披露的數據顯示，前三季度汾酒、系列酒、配制酒分別實現收入157.65、4.89、8.71億元，分別同比增長67.57%、17.28%、83.84%；省內與省外市場分別實現收入68.56、102.71億元，分別同比增長47.55%、81.67%。可以看出，在“抓青花、強腰部、穩玻汾”的產品策略下，汾酒的全國化拓展穩步推進，將與洋河競爭第三的位置。
4、高端產品助力彎道超車
值得關注的還有營收排名變動情況，通過與去年前三季度數據對比，可以發現，不少企業在疫后調整節奏，實現了“彎道超車”。除了山西汾酒外，舍得酒業排名上升三位，躋身前九；水井坊、酒鬼酒、青青稞分別上升一位。
通過三季報數據可以發現，調整產品結構、擴展省外市場、塑造品牌形象，是這些白酒企業實現“彎道超車”的前提，高端系列依然是銷售收入增長的主力。
從營收和凈利潤的增速來看，舍得酒業均位列行業前三：營業收入同比增長104.54%，凈利潤同比增長211.92%。財報顯示，舍得酒業穩健增長得益于其大力貫徹老酒戰略、雙品牌戰略，同時聚焦重點市場、完善渠道市場發展。其中，高檔酒營收28.34億元，同比增長111.17%，低檔酒營收4.8億元，同比增長268.23%，二者營收均實現三位數增長，雙品牌戰略成效初顯。
從各檔次產品表現來看，高檔產品是拉動水井坊營收提升的主要動力：據公告顯示，前三季度水井坊高檔產品實現營業收入33.41億元，同比增長76%。今年以來，水井坊在高端品牌方面動作頗多，曾公開宣布將加大高端產品方面的投入：8月18日，水井坊高端銷售公司宣布成立，將獨立化運營高端白酒產品；9月9日，全新典藏作為水井坊高端大單品重磅推出。在未來，水井坊將重點發力600元-800元價格帶，聚焦升級高端典藏系列。
在雙輪驅動的戰略下，酒鬼酒持續深化全國化進程。前三季度，酒鬼酒營收增長134.2%至26.397億元，凈利潤增長117.69%至7.2億元，公告顯示，營收增加主要系內參系列、酒鬼系列收入增長。在消費升級延續下，酒鬼酒立足馥郁香高品質特色，以高端內參為引領，高端紅壇為輔助，實現了高速增長，渠道調研數據顯示，Q3酒鬼酒系列收入超過5億元，內參收入超過2億元。
此外，青青稞酒方面也表示，以“大國品牌”ip的應用為切入點，調整核心產品價格體系，優化產品結構，中高檔產品占比顯著提高，對業績提升產生了助推作用。
行業觀察人士認為，從產品結構來看，擁有高端產品的品牌獲得了更多的市場機會，伴隨著消費升級趨勢，白酒的品牌化、理性化消費趨強。長期來看，白酒行業“消費升級、頭部集中、價格驅動”的趨勢不會變。
