文 | WBO 蔡夢藜
日前，中國葡萄酒上市公司通葡股份對外公告：公司將設立全新子公司，主要從事投資醫療行業。作為葡萄酒上市企業，通葡股份為何涉足與葡萄酒無任何關聯行業值得玩味。
事實上，涉足非關聯產業的國產葡萄酒上市公司并非通葡股份一家。
通葡股份涉足健康醫療
據通葡股份于7月2日發布的《通化葡萄酒股份有限公司關于對外投資暨設立子公司的公告 》顯示，通葡股份擬設立通葡國際健康醫療產業有限公司（以下簡稱“香港子公司”）， 通過參與專業醫療投資基金或直接股權投資等方式投資香港當地專業醫療機構。 香港子公司主要定位于從事醫療產業投資和健康產業投資。公司現擬通過香港子公司投資的標的公司是一家主要從事投資全球再生醫學產品的研發和商業化，以及優質醫院和醫療中心的專業醫療投資集團，其醫療產品和醫療服務內容主要包括：干細胞專利技術和治療產品，國際醫療、在線會診、生物醫學檢測和健康體檢，以及再生醫學抗衰老產品等。
7月4日，該公司又發布補充公告，指出該項投資的金額為 1,500 萬美元，持股比例為 100%。
對此，WBO跟一名熟悉通葡股份的人士取得聯系，該人士告訴筆者：通葡股份發展醫藥產業，與酒板塊完全分離，不會影響酒業公司的運作。該知情人士還指出：這是通葡董事長的決定，其他人目前都不清楚其具體運營方式與深層次原因。
莫高股份涉環保材料，原“銀廣夏”涉鐵路運輸
涉足多元化的葡萄酒上市企業不止通葡股份一家。筆者查詢到，莫高股份很早就與煙臺陽光澳洲環境科技有限公司共同出資設立的名為甘肅莫高陽光環保科技有限公司的合資公司，注冊資本 2000 萬元，公司經營范圍為淀粉為原料的降解材料及制品的生產銷售；研發淀粉相關產品、技術咨詢、技術轉讓；貨物技術進出口、環保節能技術研發、轉讓。以此涉足環保行業。
據悉，莫高股份的環保材料2016年計劃投產，預計2016年實現收入，2017年收入穩步增長，項目盈利狀況良好，預計毛利率20%左右。
此外，莫高股份旗下還擁有莫高實業制藥廠，主要生產復方甘草片。
5月25日，銀廣夏也發公告稱公司證券簡稱將正式變更為“西部創業”，原因是公司于 2016 年 2 月 1 日完成了定向回購和發行股份及支付現金購買資產實施工作，經營范圍擴大至鐵路運輸、物流、葡萄酒、酒店餐飲等行業，為適應公司多元化發展戰略，突出地域特點，經股東大會批準變更公司名稱及簡稱。
國產葡萄酒陣容走向強分化
有業內人士向筆者指出，目前中國葡萄酒企業已走向強分化。排名靠前的上市企業，一直在努力做大葡萄酒產業以及和葡萄酒相關的產業，而排名靠后的上市企業，則在努力通過資本優勢尋找其他非關聯企業去投資。
事實的確如此。以上市企業（含港股）為例，銷售額排名第一位的張裕，其2015年營收達到46.49億元人民幣，是排名第二的中國食品酒類業績近1.5倍（中國食品酒類板塊2015年營收為22.95億港元）。而排名靠后、多元化發展的莫高股份農業板塊為2.07億元人民幣，西部創業（原“銀廣夏”）為1828萬元人民幣。張裕是前者的20倍，后者的254倍。前述欲進入醫藥行業的通葡股份，其2015年營收為4.74億元人民幣，也僅占張裕同期業績10%左右。
銷售額靠前
的企業——諸如張裕、威龍并未涉足異業。他們的投資更多在葡萄酒產業本身及周邊，譬如7月12日威龍股份公告在澳大利亞成立子公司，用于收購當地葡萄酒產能。
對于這種現象，成都尚善品牌管理公司創始人鐵犁分析道：威龍剛上市，估計沒有精力去做業外的事；張裕作為中國銷售額最高的國產葡萄酒企業，也沒必要；而長城（中國食品酒品類板塊）本身就屬于中糧這一綜合性企業中，我估計企業對它能否進入異業有一定限制。而莫高和通葡則不一樣，我估計他們的企業主恐怕覺得經歷多年的發展，葡萄酒所帶來的業績恐怕不盡人意，因此才涉足了異業。
“涉足非關聯行業成功率不會太高”
不過，鐵犁同時表示：盡管國產葡萄酒上市公司走上多元化的道路，做適度的產業延伸，是有一定探索意義的。但我認為成功率不會太高，因此我持謹慎樂觀的態度。
某基金公司研究員告訴筆者：“葡萄酒上市公司跨行業發展實際上是一種轉型探索，如果發展得好，葡萄酒營業額可能占比越來越低，成為副業，這家公司轉成了另一個行業的企業。發展得不好，有可能使其資源浪費，拖累其主業。”
“中國酒板塊中，已經有多家白酒上市公司嘗試過多元化發展，其中還包括茅臺、五糧液。但最終成功的概率都不高。最終他們形成的是‘相關多元化’——旗下其余產業都是為主業服務的，比如包裝、物流。”鐵犁告訴筆者，“因為酒行業不是偏技術型、研發型的，而是多年以前就趨于成熟的技術。要轉向其他行業，本身就有一定門檻。因此，至于葡萄酒上市公司的多元化所帶來的業績最終能占公司總業績多么大的份額，我認為還有待觀察。”
深圳市智德營銷策劃有限公司總經理王德惠則認為，上市公司多元化在情理之中。
“基于通葡股份和莫高股份是上市公司這一特性，許多社會資金會在這兩家公司周圍流轉，企業也有意把市場資本融匯到一起。然而，葡萄酒本身是一個長線產業，并不立竿見影。為了給資本找到入口，不少企業都會拿出一部分資本，投入到更具有未來發展性的產業中。這種做法是情理之中的。”王德惠指出。
附：中國9家葡萄酒上市企業（含港股）及主營業務
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